我的投资计划：沪深300ETF标普500ETF和政金债券ETF股债配置八二三，实时平衡钱不闲

股八债二配资产，指数工具满限三；实时平衡依权重，自动投资钱不闲。

投资需要形成一套逻辑严密、实用有效、简单易懂的投资理念。区别于我的投机交易哲学，我将之定性为“长期投资计划”。

投资需要与时间成为朋友，需要一致的投资策略，最需要理性——“尝试变得理性的最佳方法，是和一个或几个好友开诚布公地谈论这个话题”——这是我以“自律的投资者”为名，坚持分享交易日志和投资周报的缘起，定将长期投资计划进行到底

一、我的投资目标——不求大赚，保值为先

满意的投资结果是资本积累和知识溢出的总和，我的目标是通过谨慎投资和缓慢的资金复利增长个人财富。如果要加上一个期限，我认为是永远。一下子赚很多钱，不是我的投资目标。

财富是我所求，还有智慧和健康。我非常认同叔本华的三句哲言：财富如海水，喝得越多，越渴；智慧只是理论而不付诸实践，犹如一朵重瓣的玫瑰，虽然花色艳丽，香味馥郁，凋谢了却没有种子；人类所能犯的最大的错误，就是拿健康来换取其他身外之物！

心想才能事成！我一生中大部分的财富，必将来自于我从事的律师职业。我始终认为，在任何一个业务领域游刃有余取得成功，都不可能一蹴而就，都是那些拥有最长从业经验的人。少数成功的投资者，是一步一个脚印才构建起知识和经验的坚固基础，这些都伴随着他们一生，非我所及也！

二、我的投资智囊——大师经验，培养远见

最佳的投资学习方法是模仿大师。

我不能指望有一位伟大的金融家或成功的投资者可以坐到身旁，亲自示范，并告诉我他们是怎么做的。我能接触到的，是大量的投资书籍。多读书，学以致用，是培养远见卓识的方法。

笨脑袋总有个大嘴巴，有关投资的理论和观点很多，很容易让人动摇。我认同的专家，必须遵循相同的逻辑：《聪明的投资者》、《机构投资的创新之路》、《投资的常识》和《穷查理宝典》。这些投资智囊团赋予我智慧能量！

三、我的资产组合——股八债二，暂无地产

没有一条可靠而简单的投资致富之路。

《聪明的投资者》强调简单证券组合策略，即购买若干高等级债券的同时，持有一组多样化的龙头股，标准分配比例是各占50%。《机构投资的创新之路》推荐长期投资者将资产的30%投资于国内股市，20%投资于国外股市，20%投资于房地产，30%投资于国债。《投资的常识》建议根据不同年龄段选择股票、债券和房产三种资产构建长期投资组合，其中债券比例不高于20%，美国全市场指数基金和国际股票市场基金各一半。

资产配置是一项长期决策。我将谨慎遵循偏重股票，多元化，对税费敏感这三条基本投资准则，设定恰当清晰的投资目标，并保有合理的自我认知，以提高自己投资成功的概率。作为长期投资者，我将不低于60%-80%的资金，平均分配到国内A股和代表全球股票市场40%美股，以侧重股票资产；作为稳健投资者，我选择跟踪沪深300指数、标普500指数的两只宽基ETF，和跟踪中债7-10 年政策性金融债指数的政金债券ETF（20%-30%）来满足多元化要求；成为聪明投资者，我考虑税费影响，仅以费率较低的，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的指数ETF，构建自己的长期投资组合。

四、我的投资工具——指数选宽基，被动成本低

（一）长期利率债券——富国中债7-10年政策性金融债ETF（20%）

1.政金债券ETF满足了债券时间多元化要求。以$政金债券ETF(SH511520)$ 替代国债ETF的理由还包括：政金债和国债同属利率债，均属安全资产；政金债和国债的走势趋同；从政金债券ETF和国债ETF持仓市值比较，前者更为机构看重自有其理由；比较费率政金债券ETF明显优于几大国债ETF。

2.长期债券是分散组合风险最强有力的工具；如果以长期投资来持续分析组合收益，现金是一种风险极高的资产，在有充分流动性地情况下根本没有配置现金的必要。

3.持有债券本身是为股票超额收益的接盘池，用以分散风险而非追求高收益，不应去比较太多债券指数之收益，应坚定以少为多配置债券ETF，便于在证券账户平衡。

（二）国内股票指数——沪深300ETF易方达（30%-40%)

1.《机构投资的创新之路》认为，将一半的资产集中于国内股票违背了分散化投资的基本原则，由于国内股票与债券之间高度相关，集中于国内股票的后果将进一步恶化，因此A股选择低费率的$沪深300ETF易方达(SH510310)$ ，等于同时持有300家国内企业巨头的股票，如此还不满足多元化要求，或仍有不可能分散的风险，那是无法规避的系统风险。

2.拒绝中证500ETF的理由很简单：中证500指数相较于沪深300指数，实为市值之差异。市值因子并不构成涨跌原因，小盘偶尔涨过大盘，大盘有时会涨过小盘，与行业效应相同；市场通常不会出现市值规模的风险溢价；中证500ETF较沪深300ETF存在更高的换手率，有上涨股票从指数中剔除加入大市值股票分类中，增加不合理的资本利得。一切都得秉持“减少投资工具，实时追踪平衡”的投资理念。

3.放弃恒生ETF的原因是，成份股多在沪深300指数中，恒生ETF的腾讯等电商巨头发展倚重于大陆，无不与A股市场息息相关；与沪深300ETF走势大同小异，而恒生ETF波动和回撤幅度更大，跟踪误差更大，费率更高；交易时长不同。

（三）国外发达市场——标普500ETF(30%-40%)

1.通过相关性更弱的$标普500ETF(SH513500)$ 与沪深300ETF两只大盘股指数ETF，构建股票资产组合，并进行实时再平衡可以解决波动风险。

2.地域多元化也更符合当前东西方经济大环境。添加外国股票可以降低组合整体波动。美国作为全球最大的股票市场，不同于A股，故作核心资产配置，兼具股票和外汇投资。

3.弃绝纳指100ETF，其与标普500ETF持有大量相同成份股，且前者科技巨头多，而后者更分散。一句话，坚持指数工具满限三。

五、我的投资策略——择时不可靠，平衡最重要

1.切不可用长期资产来实现短期目标。《聪明的投资者》倡导一致且可控的投资策略，不鼓励“战胜市场”或“挑选赢家”；增加股票比重的合理理由是持续的熊市，反之股票升到危险高度时应缩减股票比重。

2.我们不能将再平衡策略与“下跌时买入”策略混为一谈，前者的目的是控制风险，后者的目的是获取收益，但是获取收益的策略并不可靠。

3.只有根据长期目标定期对投资组合进行再平衡，才能实现与资产配置相一致的收益；考虑减少再平衡的交易成本，可以使用现金流买入贬值的资产；或卖出增值资产以降低其权重，将资金买入贬值资产用于补仓平衡。我决定尝试：

1）调整区间：资产权重偏离配置目标超过1%。

2）调整方式：追投补仓，卖涨买跌。

3）例外情形：实时平衡，不让钱闲——未满足调整区间允许再平衡，但必须在卖出当天将现金投入另一资产工具中，不让资金闲置。这让我在投资方式中建立一种简单且几乎自动的机制，以尽量减少自己的情感偏见！

成功是不断寻找答案的过程；错误会与所有努力一起出现知识只是潜在的力量，只有与明确的行动计划和目标相结合，知识才能成为力量！

——文中观点只是作者个人立场，提及的个股和ETF仅为学习分析，不是投资建议——