最近我的《可视化财报分析》工具中增加了一个识别财务造假的模块。里面的工具叫做财务欺诈检测模型。群里投资友问到了这个模型的计算过程，今天就简单聊聊这个内容。
这个模型的英文名字是Beneish M-Score，也称“M指数”或“欺诈检测模型”。该模型由剑桥大学教授Messod D.Beneish于1999年提出，主要是通过多个财务指标的计算和综合评分来预测公司是否存在会计舞弊。
这个模型有八个指标系数，如何计算见下表。
先对八个指标进行计算，再将计算结果套入到下面的公式中，得出M值。
通过M值和常数值比较来确定公司财务报表是否被操纵。M值越高，则表明一家公司财务操纵的可能性越大。
通常当M值＜-2.22时，则表明公司财务造假的可能性不高；
如果数值在-2.22 ≤M ＜-1.78之间，则证明公司有一定的造假可能性；
如果M数值≥-1.78，则表明公司非常有可能造假。
根据M指数设计者的实际检验，其模型有76%的预测准确率及17.5%的第一类错误的可能性（就是报表没操纵但被M-Score指数冤枉了）。美国会计学会（The American Accounting Association）官方期刊——《会计评论》（The Accounting Review）一篇论文称，印第安纳大学KELLEY商学院Daniel Beneish教授于上世纪90年代末设计的一大取证模型即M-Score模型，在今天仍然准确率极高，并且其是投资者当前使用的最具经济可行性的模型。
2018年，当时的医药白马股康美药业财务造假一案震惊全国，累计虚增货币资金逾880亿元，成为A股史上最大规模的财务造假案。当时的“欺诈检测模型”在2017年、2018年两年都给出了财务造假概率高的结论。
我继续用“欺诈检测模型”把康美药业近3年的财务报表数据进行分析。下图2021-2023年连续三年显示他还在造假，真是造假专业户了。
下面这个例子是近期爆出的国瑞科技（600562）
报道称国瑞科技披露，公司因通过参与专网通信虚假自循环业务，年度报告存在虚假记载，本次处罚系因公司2019年开展的专网通信业务在2020年年报确认收入及相应利润，从而导致公司2020年年报存在虚假记载。数据显示，2021年至2023年，国瑞科技连续三年净利润和扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润，下同）亏损，累计亏损金额分别为2.91亿元、3.25亿元。
我的《可视化财报分析》工具可以看出国瑞科技对外公布的收入利润都还是不错的。利润逐年上涨和报道的2021年至2023年亏损完全不一样。
看经营性活动现金流及费用占比情况也没发现太大的异常。
但是“欺诈检测模型”显示连续三年的财报造假概率非常的高。
再用我的《可视化财报分析》工具看看国瑞科技的排雷指标。粉色的报警项目也很多。 这种股票完全是不能碰的。
“欺诈检测模型”的主要作用是帮助投资者评估公司的财务状况，尤其是对于那些有欺诈行为嫌疑的公司。如果一个公司的M值很高比如大于 -1.78 ，那么就可能存在欺诈行为，投资者应该谨慎投资这个公司。在监管日趋渐严，不好公司退市越来越多的大背景下，个人投资者对上市公司财报能够有一个很好的甄别还是十分重要的。
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