$亿联网络(SZ300628)$
1. 微软发布Office 365 Copilot，GPT赋能Teams竞争力一骑绝尘。在Teams中，Copilot将提供会议内容的实时反馈，包括自动形成会议纪要、总结发言要点、甚至对议题发表看法。在GPT加持下，Teams将在协作办公和视频会议场景形成绝对的竞争力优势，因为其竞争对手ZOOM和Cisco并没有多模态大模型的积累和能力。未来ZOOM和Cisco只能寻求外部大模型的API，这将导致与微软Teams差距持续扩大。
2.Teams增长潜力巨大。截至2023年1月，微软Teams月活超过2.8亿，Teams Rooms活跃设备超过50万台，同比增长70%。拥有超过1000间的客户数量同比翻倍。Teams Phone过去12个月增加了500万个PSTN席位。从增长潜力看，目前Office 365有3.7亿个商业付费用户、月活高达4.6亿，而Offcie办公套件与Teams产品协同销售能力极强，意味着Teams月活用户数还有接近2亿的提升空间。
3.亿联网络是微软Teams国内影子龙头，确定性受益于GPT浪潮。2022年亿联网络有关于Teams收入整体业务比重超20%。公司与微软在产品研发阶段便展开紧密合作，推出专注于Teams会议终端系列产品。今年年中，公司还将推出与微软合作的SmartVision桌面会议办公新产品。未来，亿联将确定性受益于微软Teams在GPT加持下的竞争力提升。
4.千亿白马龙头，估值修复行情刚刚启动。预计2023年公司实现收入和利润较快增长。往后看，伴随出口需求回暖以及第二、第三条增长曲线加速拓展，公司增长中枢有望回升到30%以上。现价对应23E 26xPE、对应24E 21xPE。公司历史估值中枢40xPE，有巨大修复空间。