联想与英伟达、高通、英特尔等合作伙伴的紧密合作,将共同推动混合式人工智能技术的快速发展。
值得一提的是,联想集团当前市值仅为1017亿港币。从IDG的角度来看,IDG对应的估值已超出了集团整体估值。市场很可能认为PC是联想集团的核心业务板块,而采用了核心业务估值法。但实际上,Q3财季,非PC营收占比已超四成,仅采用IDG业务估值作为集团估值是不太合理,可能会导致低估。
ISG业务估值:
随着AI服务器快速增长,公司作为全球第三大AI服务器厂商将充分受益。华金证券研究所预计2024-2026财年收入增速为-12.00%/12.90%/15.30%。参考中科曙光(IT基础设施领军企业,业务覆盖高端计算、存储、数据中心等)、浪潮信息(全球领先的IT基础设施企业,服务器和存储产品市占率保持全球前列)和紫光股份(ICT设备领军企业,核心业务包括IT基础设施和云服务)的收入规模与市值,发现联想集团ISG业务部的估值可能被远远低估。
按照华金证券预测,ISG在2024财年(即2023年4月-2024年3月)将实现营业收入85.85亿美元。中科曙光2023年收入143.53亿元人民币,对应估值653.78亿。忽略AI浪潮的领导地位,再按50%折价,ISG业务都拥有超过千亿人民币估值,同样超出联想集团在港股的市值。
SSG业务估值:
SSG第二增长曲线成长动能强劲,成为联想实现成长的重要武器。鉴于联想致力于推动服务导向的转型,在人工智能创新方面取得重大突破,并定下SSG(方案服务业务集团)实现20%以上的运营利润率、双位数的营业额同比增长的目标。
联想集团2023年第四季度IDG运营利润为9.11亿美元,SSG运营利润为4.12亿美元,运营利润已经接近IDG的一半。
华金证券研究所预测,2024-2026财年SSG收入分别为73.56亿美元、80.54亿美元、88.03亿美元。考虑到SSG拥有远超于其它业务板块的利润率,以及稳定的增速,也能给出500亿港元的估值。
以上的简略的分部估值计算,分部估值之和已超出联想集团当前市值两倍。这还是忽略公司全栈AI能力能全面受益于AI浪潮,在协同效应较强情况下能实现1+1+1>3的情况下。分部估值法不仅为我们提供了重新评估联想价值的新视角,更揭示了公司在"混合式人工智能"架构下的巨大发展潜力。
随着这一趋势逐渐落地和深化,我们有理由相信,联想的估值将有望回归其应有的水平,并在AI的浪潮中迎来更为广阔的发展空间。$联想集团(00992)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$
联想与英伟达、高通、英特尔等合作伙伴的紧密合作,将共同推动混合式人工智能技术的快速发展。
不得不说联想是很会选合作伙伴的
今年见2000亿市值,未来两年内见3000亿
联想集团与Meta合作进入"混合现实"领域,将推动新技术如虚拟屏幕、远程呈现等内容消费和沉浸式培训等新用户场景的采用。
总的来说,联想集团在"混合式人工智能"架构下的发展前景广阔,其市值有望回归其应有的水平,并在AI的浪潮中迎来更为广阔的发展空间。
混合式人工智能是未来科技发展的必然趋势,联想这次走在了前面
无论是IDG、ISG还是SSG业务,联想集团都展现出了强大的增长潜力和市场竞争力,未来的市值空间值得期待。