看财报，如果只看数字，其实是很业余的。最终就会沦落到谷子地之流，为数据而数据，结果招行连续爆雷都说利好的睁眼瞎地步。就比如信维这份财报，如果你一直看它营收多少，净利润多少其实没什么意义。营收关键看周期，你只有结果行业的周期看，结合公司发展的阶段看，还有结合毛利率看，营收才有意义。而净利润的意义其实更小，净利润的意义做出来，其实就是为了影响股价的。比如这次5%，其实是公司主动做出来稳定股价的，它后面其实有研发费的减少，员工福利与工资的下降等等堆砌出来的。

我们看财报，1）要看公司财务健不健康，有没有随时让投资者灰飞烟灭的大雷。比如恒大融创这些，极高的杠杆在牛市就是印钞机，在熊市就是追魂索。结果楼市熊市一来，立即毫无抵抗就灰飞烟灭了；2）要看经营数据在当前行业周期与自身发展周期下，表现是优秀还是平庸。比如，在现在消费电子处于收缩周期下，对比同行，营收缩小比例大不大，净利润减少多不多等等。对比一下同行硕贝德，移远这些，你会发现它们的营收大幅下降，而且净利润有些甚至还亏损。那在回头看信维的业绩，就显得好看很多了。3）要看在当前周期之下，行业对未来的发展规划如何。比如在顺周期烈火烹油的时候还猛加杠杆，还是主动收缩，在逆周期的时候是反周期扩张还是继续收缩蛰伏等等。这是反应领导者能力与魄力的地方。比如紫金老板，在行业逆周期的时候，主动加杠杆收购刚果金铜矿，结果在顺周期的时候，业绩翻几倍。等等。4）要对比前后财报的披露，看看企业上下游的变化，看看周期性的变化，从中评估企业的核心价值，比如这次对比你就会发现，信维下游多了一个重要客户特斯拉。这些变化对当前财务不会有大的影响，但却会很大影响将来。比如欧菲光失去苹果，结果就是毁灭性的打击。如果当初在财报公布后，第一时间止损，就不会有后面的苦不堪言的几年煎熬了。

信维这份财报，在当前逆周期看数据其实意义是不大的。这份财报我认为最重要有4点：1）它的财务非常健康，回收大量应收账款，降低企业负债率，同时手握大量现金。在行业萧条的时候手握现金，俗称现金为王，是非常有主动权的。因为你可以随时收购那些活不下去优质资产。比如水羊在去年疫情的时候，低价收购了一家法国公司伊菲丹，才有了今年的辉煌。

2）就是收购了一家声学企业。按照信维的发展，它要收购一家声学是必然的，就比如光线未来要做流媒体也是必然的。因为未来，声频输入替代手动输入肯定是未来。而信维要做智能家居，智能汽车中控，所以发展音频肯定是必然的，更何况还有手机未来音射频一体化的需要。

5PB，30PE，收购一下声学企业算不算低价，我觉得不算，但也不是很离谱。里面是不是有一些利益输送也很难说。但，你看看这家公司的客户，华为，OPPO，VIVO，全是消费电子的老大。而且你看看那份股东名单，彭浩只有3%。你以为这些大客户是这么容易被你一家名不见经传的小公司谈下来的？如果这些股东背后没有什么裙带关系，我肯定是不相信的。现在这个价格，就算是有一些利益输送，就当医药的带金销售了。也能让未来信维与这些大企业的关系绑定更紧密。

另外，这笔收购也可以反应老板的决心和野望。就比如当年陈景河加杠杆收购卡莫阿铜矿一样。反映了老板的雄心。当然，至于行不行，就要看个人能力了。陈景河是已经被证明。而彭老板，当年蛇吞象收购天线龙头莱尔德，从而打入苹果供应链应该也是成功的先河了。

3）就是谈下了特斯拉，这对于未来自己智能汽车发展是非常有利的。

4）就是它的新业务发展健康，连接器增长增收曾利，营收与净利润都在大幅提升。

5）最后，第五点就是，它比同行优秀很多。你们看看硕贝德，看看移远的财报就知道 了。

但，必须要强调的是，之前信维自身发展已经提前进入了自身发展的调整期，现在是自身调整完成却碰上产业周期下行。业绩有对冲，所以表现比较其他同行要更有韧性。就目前的行业周期看，消费电子短期内还很难进入主升浪，但筑底应该是大概率的事情。

我一直说，炒股不是用来改善生活的，炒股是用来改变命运的。如果改变命运，肯定就是以小博大。只有在周期底部买入大量筹码，然后等待周期景气期的到来，让自己的财富迅速完成几何级膨胀。这样才有可能短期改变命运。就比如当年2块多买入紫金，在15元卖出，短期完成5倍的财富增长。这才叫改变命运。而不是天天蝇营狗苟于茅台，伊利，今天涨了几毛，明天跌了几毛。这样你炒一辈子基本也就这样了。

当然，这种抄底周期股的风险是非常非常非常巨大的。你如果错了，也可能长期不能翻身。所以无论是对个人的能力要求，还是对风险的承担能力都要非常强大。生活是守恒的，你想获得别人获得不了的财富，当然要能承担别人不能承担的风险。

巴菲特有一句话是对的：没有人愿意慢慢变富。用巴菲特的方法，其实风险是最小的。老头子有能力做爆发却不做，宁愿把风险平摊去做利润平滑。宁愿每年守着30%的年化，而不去做某一年翻倍的买卖。这种自律与自控力之强大，是非常罕见的。