$紫金矿业(SH601899)$ 说说这份一季报的几个问题把

1)矿金的毛利率居然比去年低...这是不是与波格拉金矿4月后停产有关?这要问问专业人士@人生是历练 兄。

2)原来一直说的金铜金铜,没想到一季度最大的增量来自矿锌。锌主要用于各种电镀与合金。这个应该是与经济周期有强相关性。目前预期世界经济由复苏走向繁荣,去年奄奄一息的锌矿毛利率今年应该会有大幅提升,紫金好像也是全国最大的锌矿提供商。

3)铜矿与金矿下半年的增量会更明显,波格拉今年能不能打上尾班车为集体提供增量是今年下半年的一个看点。

4)铁矿石产量应该与去年差不多,价格估计会略提高

5)计提减少了。预测14-18年那段黑暗的坑应该是填满了。今年的计提估计不会比去年多。

预计

下半年铜矿价格有可能突破1万美元,金矿价格比较难预测,但保守估计大概会在1700附近震荡。锌,铁矿价格也有一定幅度上涨空间。今年如果一切顺利 120亿利润应该是保底的。能不能冲150亿,最关键要看金铜锌价格,还要看集体矿金的增量(波格拉)

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精彩评论

慕陶生04-17 00:47

历史记录看,紫金的铁矿石成本一直在下降,储量也在降,主要原因可能就是前期基建折旧折完了,后续又没投入大资本增储。fmg 就是典型的这种情况,之前刚看到。

人生是历练04-16 22:23

谢谢兄弟信任,毛利率低于去年同期的原因,我认为主要是矿金成本上升较多。而这个成本上升主要是低品位的陇南紫金去年下半年投产,今年全面达产(全年4-5吨金产量),这个矿山平均品位2.05克/吨。这个矿山成本上升覆盖了高品位武里蒂卡降低成本的效果,当然很有可能武里蒂卡生产今年继续受疫情影响不及预期。最后跟波格拉金矿停产有一定关系,但有武里蒂卡生产本来不至于成本增加这么多的。

慕陶生04-16 21:35

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iven88604-22 16:23

你看到的是今年,别人看到的是明后年,产量翻倍,若15000美元的铜价真的是逆天,高品味矿山投好能有效拉升毛利。

人生是历练04-18 14:24

认同,规模经济。

东胡灌园叟04-18 12:51

产量减少时,固定成本不减少;产量减少时,积压在生产流程中有价矿产品比例加大。第二类是流程长环节多的企业特色。

人生是历练04-18 09:42

销售成本和销售量没有关系

东胡灌园叟04-18 07:38

矿产商是天然空头,各种原因的未售就是做多。一季度量价齐跌,除了春节的造成的实际产量下降,不愿在金价急速下跌期兑现是另外的主要原因。主要流程的经营成本实打实的支出,而计价矿产品分布在各环节未体现在销售端,故而毛利率降低。