波幅指数：我知道你们有多害怕
这周港股出现一波小下跌，有的朋友很高兴，因为可以以更低的成本定投了~不过也有朋友很担心，问港股这波下跌是咋回事，严重么。其实这属于指数的正常波动范畴，我们可以通过一个特殊的工具指数——波幅指数来判断。这类指数有个鼎鼎有名的外号：恐慌指数

指数的分类

    之前我们介绍过很多指数了，也介绍了很多指数的分类。
    
    从包含的行业上，指数可以分为包括各行各业的宽基指数，和只针对某个行业的行业指数。
    从加权的方式上，指数可以分为按市值加权，和按策略加权。像沪深300就是按市值加权，红利指数就是按红利策略加权。

    所以沪深300就是“宽基指数+市值加权”，医药100就是“医药行业指数+等权策略加权”组成的。基于此我们就可以大致判断出某个指数处于什么分类。

    除此之外，还有一些指数是为衡量某些特殊指标，例如AH股溢价指数，衡量的是同时具备A股和H股的公司，其A股相对H股的折溢价程度。
    波幅指数也是衡量特殊指标的，它衡量的是波动率。

波幅指数是什么？

    1987年美国股灾发生后，产生了衡量市场波动性的需求。到93年的时候，芝加哥期权交易所编制了波动率指数，也就是VIX指数。后来经过逐渐的发展，VIX指数主要是针对标普500指数，衡量其波动率。

    VIX指数反映标普500指数期货的波动程度，其数值代表未来30天的年化波动率。例如VIX指数是15，那代表市场投资者普遍认为标普500指数未来30天的年化波动率在15%。

    往往市场暴跌，投资者比较恐慌的时候，波幅指数就会上升，表示人们认为未来30天股市的年化波动率会变大。所以VIX也被成为恐慌指数，或投资者情绪指数。

    VIX指数比较好用，所以后来港交所，上交所也分别推出了类似的指数。港交所叫恒指波幅指数，对标恒生指数；上交所叫iVIX指数，对标上证50指数。原理是一样的。
    恒指波幅和iVIX指数都可以在百度搜到具体的数值。

波幅指数怎么用

    我们先来看看波幅指数的用法

1.告诉我们市场恐慌到了什么程度

    恐慌指数，数值越高，代表市场越恐慌。通常超过40就代表市场比较恐慌了，因为根据大多数指数的历史，年波动达到40%的次数并不多。
    
    美股的VIX指数离我们比较远，我们可以看看港股的波幅指数。
    恒生波幅指数从2001年以来，最高到过104，是在2008年10月，金融危机爆发的时候。最低是10.86，出现在2005年7月。不过大多数时间里都在15-40之间。
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   像今天的恒指波幅是22左右，属于正常范围，代表对今天的下跌市场很淡定。

2.波幅指数始终在一个区域里运行，过大或过小都一定会修复
    
    一般情况下波幅指数会在15-40之间来回波动。
   
    所以当波幅指数低于15或高于40时，这种情况不会持续太长时间，一定会重新回落到15-40之间。短期的盲目乐观和过度恐慌都是不会持续太久的。

    历史上VIX指数最低达到9.31，最高到过80.86。往往在指数下跌的时候呈现剧烈上涨，在指数上涨时呈现缓慢下跌。

3.VIX指数与标普500成高度负相关，与投资标普500的收益率成正相关

    这句话比较绕。我们先来看看VIX与标普500的负相关关系。
    这是一张标普500与VIX指数的走势图。很明显看出当标普暴跌的时候，往往是VIX暴涨的时候；而标普大涨的时候，VIX往往一路走低。呈现明显的负相关关系。

    
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    在VIX指数比较高的时候买入标普500，收益率会比在VIX指数比较低的时候买入标普500更好一些。所以VIX与投资标普500的收益率成正相关。

    其实也比较好理解，往往VIX指数比较低的时候，是标普500大涨的时候，市场处于贪婪情绪；VIX指数比较高的时候，是标普500大跌的时候，市场处于恐慌情绪。正应了巴菲特的那句话“在别人恐慌的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐慌”。

    我们看看恒指波幅和恒生指数的走势图，也可以看到恒生指数短期暴跌的时候，往往恒指波幅也就是恐慌指数会大幅上涨。

4.对冲

    美国金融市场比较发达，所以也出现了VIX指数期权。因为VIX指数与标普500的高度负相关，在市场暴跌的时候，VIX看涨期权有时更有用。
    有研报研究，长期投资标普500的，可以配置90%的标普500+10%的VIX，是比较完美的组合。
    不过目前国内还用不了这种策略。波幅指数在国内更多的是辅助判断。

5.辅助其他投资策略

    波幅指数是一个波动率的指数。很多策略跟波动率相关性都比较高的。
    比如说分级基金套利，市场波动较大的时候往往是分级基金套利机会更多的时候，波幅指数可以起到一定的提醒作用。
    类似的还有做网格、轮动的策略，在波幅指数高位的时候也是网格和轮动机会多多的时候啦。做这些策略的朋友可以适当关注相关的波幅指数。

$恒指波幅指数(HKVHSI)$    
$VOLATILITY S&P 500(VIX)$    

5月6日指数估值
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