今年以来国内外市场走势均出现了一定波动。从资产配置的角度来看，接下来哪些资产更值得关注？海外市场方面，哪些方向的投资更具性价比？全市场基金超万只，个人投资基金的时候又有哪些选基小窍门可以参考？
在此我们邀请汇丰晋信养老目标日期2036一年持有期混合型基金中基金(FOF) 拟任基金经理 何喆来分享专业的见解。
何喆
汇丰晋信养老目标日期2036一年持有期混合型基金中基金(FOF) 拟任基金经理
Q1：如何看待目前的市场环境？
A：对于国内债市，目前展望是相对于长端更看好短端。近期央行有关部门负责人指出，长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。接下来我们会持续关注长债的供给，如果下半年长债的供给端得到改善，收益率有所抬升的情况发生后，会对长债更乐观一些。
权益市场来看，国内经济预期从低位开始上修，经济有望边际改善，后续会关注经济的复苏形态，上游和非地产相关的制造业相对或更受益。目前股市已经处于估值相对低位，具备长期投资价值。
对于海外债市，我们预计美联储越来越可能延迟降息，中短期美国国债仍具有相当性价比，而且极端回撤概率较小，具有较好配置价值。
Q2：在这样的环境下，哪些资产更值得关注？
A：当前在固收类资产方向，相对更看好中短债基金和采用低价可转债策略的转债产品。
权益资产方面，关注大盘、红利等方向，争取在权益资产组合中降低波动率和回撤。
QDII和MRF（香港互认基金）这类海外资产方面，关注投资于中短期美债方向的产品。
Q3：近几年养老目标基金表现出现了一些波动，您怎么看这类产品的投资价值？
A：首先，过去三年，A股市场经历了持续调整，含权益的FOF产品难免同步面临调整。如果聚焦到偏债混合型FOF产品，拉长时间维度看，表现相对较好。以万得偏债混合FOF指数为例，截至今年3月末，偏债混合FOF指数过去5年收益率为16.15%，跑赢同期中债新综合全价(总值)指数（6.96%）和沪深300指数表现（-8.65%）。（数据来源：Wind，截至2024年3月31日。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）
其次，过去几年市场表现比较极致，以往强调业绩动量的策略效果欠佳。
第三，FOF产品整体在多元资产配置方面仍有改善空间。
我们始终认为，在投资策略中，“相对安全、适度回报和定投收益率”是评估一个养老投资策略的关键指标。但是在养老投资的上述三个要素中，也存在着不可能的三角。我们的观点是，养老产品过分强调安全或者收益，都是不可取的。我认为，首先要明确养老产品在回报上的目标，要以长期跑赢通胀、带给投资者可持续的回报作为投资目标，在这个基础上，力求增加收益率的可靠性和可预期性。
而我们的手段就是利用基金中基金(FOF)的载体，追求多元策略、多元资产、多元收益来源，力求体现养老目标基金产品的生命力。
Q4：目前公募基金数量超过11000只，从专业投资人角度看如何才能选出好基金？
A：我们的观点是，需要强调前期对基金品种识别的精确性。
举例来说，同样是消费主题基金，主要投资白酒的基金与主要投资医药或汽车类的基金不具可比性。在基金筛选中，需要对基金进行颗粒度更细的识别。这样精确识别的目的是为了在当前的时点上，避免选择过多赛道类的产品。
其次，对基金聚类后，通过定量和定性结合的双重维度，争取筛选出具有阿尔法收益潜力的基金。我们会更看重胜率因子，这代表该基金在相应聚类品种中持续获得超额的能力。
Q5：个人投资者如何能够更好地分散投资中的风险？
A：首先，可以关注组合的波动率，波动率与回撤具备正向的关系，通过多样化的投资，争取组合的波动率处在稳定的区间有助于间接地控制组合回撤。
其次，可以注重资产配置的多样性，尽量通过分散投资于相关性较低的资产类别来分散风险。
最后，可以关注本身带有波动率或者回撤控制策略的基金产品。
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