时间：2024-5-21
来源：国元证券
$央企红利50ETF(SH560700)$ #央企红利# #中特估#
报告要点：
市场环境复杂多变，以红利策略为代表的价值类策略表现亮眼
1）宏观环境：国内宏观经济整体仍处于弱复苏状态，资金对“安全资产”的需求持续扩张。国际方面，美债收益率的上升使得外资回流美国，压制高成长、高估值资产的定价，更有利于价值风格。国际地缘局势持续复杂化，也导致资本市场的整体风险偏好下降。
2）资产荒+资金偏好：2021年以来10年期国债收益率持续下降，高票息固收资产规模收缩，存款利率下调，无风险利率有效回落，凸显了高股息资产的“类债价值”。2024年以来，低风险偏好的险资等成为市场的主导力量，高股息率的价值风格个股更受资金青睐。
3）企业分红意愿提升：近年来，国内部分行业投资增速放缓，企业资本开支收缩，A股整体分红比例和分红数量都在提升。政策持续强化分红导向，新“国九条”强调对上市公司现金分红的监管，高股息资产投资逻辑有望持续强化。
风险提示
本报告均基于历史数据与模型进行测试，历史回测结果不代表未来收益，在未来市场环境变化时不排除模型失效的风险，本文仅供投资者参考。
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