时间：2024-2-2
来源：东方证券
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核心观点
板块本周表现：本周（2024.01.22-2024.01.28）消费者服务（中信）指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为0.20%/1.96%/-1.92%；本周涨幅前五为华住集团-S（+7.80%） /澳博控股（+6.64%） /永利澳门（+5.36%）/中青旅（+4.72%）/海伦司（+4.35%），跌幅前五分别为同道猎聘（-19.03%） /长白山（-15.77%） /大连圣亚（-14.83%） /华天酒店（-10.36%） /西安旅游（-7.68%）。
免税：本周（2024.01.20-2024.01.26），海口机场日均旅客吞吐量环比上周+7.86%，为23年1月日均吞吐量143.61%，19年1月日均吞吐量126.46%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+2.99%，为23年1月日均吞吐量108.27%，19年1月日均吞吐量110.13%。春节黄金周期间（2月10日—17日），美兰机场预计执飞航班4926架次，计划运输旅客约73.7万人次，较23年春节假期（1月21日-27日）航班起降3505架次，旅客吞吐量53.67万人次，分别增长40.5%和37.3%。1月23日，海南省省长刘小明作《政府工作报告》时，提及海南24年离岛免税店销售额增长10%目标。同时，24年海南计划全面完成封关软硬件建设，充分开展压力测试，为2025年底前封关打下决定性基础。今年将落实封关方案，推动系列配套文件出台。明确＂二线口岸＂管理运行机制和通关业务流程，构建前推后移、集约便利的监管模式。短期看，春节入岛客流旺盛助推免税店销售，海棠湾C座新开部分缓解排队难题，新海港道路疏通缓解堵车难题，消费者购物体验将有效改善，解除一定的旺季销售瓶颈。目前中免基本面年度为计＂已见底，迎来长线布局机遇。但考虑到购买力修复是逐渐的过程，预计股价有望缓慢向上。
酒店：1）华住发布23Q4经营数据，23Q4境内整体RevPAR恢复至19年同期的120%，其中10-12月分别为120%/117%/123%，23Q4境内新开店/关店/净新开分别为460/225/235家，23全年新开店/关店/净新开分别为1641/788/853家，截至23Q4境内储备店3061家，环比Q3增加126家；2）首旅酒店发布业绩预告，公司预计2023年实现归母净利润7.7~8.3亿元，扣非归母净利润7.0-7.6亿元，23Q3预计实现归母净利润0.61~1.21亿元，扣非归母净利润0.15~0.75亿元，23Q4不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR恢复至19年同期的100.3%（23Q1-Q3分别为99.5%/109.1%/116.6%）。当前更关注春节后商旅需求改善节奏，考虑到市场已对24H1景气度回落有预期，未来商旅需求若随宏观经济复苏，RevPAR韧性或存超预期可能，建议左侧布局估值大幅回落的酒店龙头。
景区：近期我国与新加坡、泰国相继签署互免签证协定，利好出境游及入境游市场。携程数据显示，截至目前，春节期间，中国游客赴新马泰三国的旅游订单同比增长超15倍，其中，赴新加坡、泰国旅游订单同比增长超13倍，马来西亚旅游订单同比增长超22倍。春季期间，新马泰游客来华旅游订单同比增长9倍，新、马、泰分别同比增长超14倍、11倍、8倍。建议持续关注寒假春节出游数据，景区、出境游相关标的有望迎来阶段性机会。
餐饮：全聚德发布业绩预告，公司预计2023年实现归母净利润0.56~0.66亿元/同比扭亏，扣非归母净利润0.42~0.52亿元/同比扭亏，23Q4预计实现归母净利润-0.06~-0.16亿元，扣非归母净利润-0.12~-0.22亿元。
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