最近，A股市场再度跌破 3000 点，白酒板块的市值也一路下滑。以 10 年维度判断一下长期，面对老龄化、消费降级、低利率和预期偏弱的挑战，白酒行业是否还有值得购买的股票？让我们一起来探讨一下。
老龄化：消费习惯的传承与升级
青年人逐渐老去，这部分新生人群的饮酒习惯有很多调研报告都显示 80 后，90 后并不喜欢喝白酒，那么这一代老去是不是意味着白酒的消费习惯正在以非常缓慢的方式发生改变，记得 2014 年的时候就有论坛在分析讨论“年轻人不喝白酒了”vs“年轻人总有一天会喝”。现在看着白酒当下的业绩，很多人依然给不出结论未来到底是怎样的，
站在我个人角度可以能给出的论断是白酒总有人喝并且会一直存在，白酒的消费也不会消失，做为中国文化的一部分会永远存在，可以预见并且现在已经发生的是白酒的总体消费量在逐年下滑，按照市场的法则落后的产能，品牌属性弱的企业优先躺下，进入存量竞争的时代。那些老品牌会一直存在，那么最坏的预期是可能不像原先活的那么滋润。
消费降级：市场两极化与新机会
消费降级的趋势并不意味着高端品牌会失去市场。实际上，消费降级往往会导致市场的两极化：一方面，部分消费者会转向性价比高的中低端产品；另一方面，高端市场的消费者则更注重品质和品牌，对价格的敏感度相对较低。因此，高端品牌依然可以通过加强品牌建设和优化产品结构来保持市场竞争力。
性价比产品的崛起：中低端白酒品牌可以通过推出性价比高的产品，满足消费者在经济下行时期的需求。这类品牌可以借助精准的市场定位和灵活的营销策略，在消费降级的大环境中找到新的增长点，同时也意味着竞争更加激烈。
高端品牌的稳固：高端品牌则可以通过提升产品品质和加强品牌宣传，继续吸引那些不受经济波动影响的高净值消费者。虽然白酒在欧美市场的接受度较低，但高端品牌仍可以通过文化输出、旅游业和华人市场找到新的增长点。不过这个市场是长期且缓慢的。
预期偏弱：市场波动中的长期机会
市场预期偏弱往往伴随着股价的下跌，但从长期投资的角度来看，这恰恰是买入优质股票的好时机。白酒行业作为一个稳健的消费行业，其长期增长趋势并未改变。当前的市场波动更多是短期情绪的反应，优质企业的基本面依然坚实。投资者可以借此机会低价布局，分享未来的增长红利。
那么核心的问题就是多低的价格算合适，如果买入价格估值过高，就算 ROE很高，业绩稳定性很好，那么会经历相当长的时间才能达到心理满意的收益回报率，那么每个人心理的安全边际就非常重要。在长期低利率时代下，我们每个人心理预期的回报率是多少，我们的持有时间到底是多长，大部分人亏钱，都是不知道“为何亏钱”的，或者说赚的是什么钱，不知道当前的价位是不是真的低估，不知道这笔投资什么时候退出，投资期限是多长。
大部分人针对短期的市场的表现往往会或多或少影响长期判断（包括我自己），如果是长期投资者需要将更多思考企业长期的价值判断。
（本文仅为个人观点，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。）