公司主营业务产品包括新能源驱动电机、智能控制器、微特电机、汽车电子。公司新能源驱动电机系列产品已与多家国内头部传统自主品牌整车厂、造车新势力及国际Tier1等客户建立配套合作关系,客户包括上汽通用五菱、吉利汽车、上汽集团、奇瑞汽车、蜂巢传动、蔚然动力、小鹏汽车等。公司2022年1-6月新能源驱动电机出货量继续稳居第三方独立供应商第一,仅次于比亚迪、特斯拉。
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公司主营业务产品包括新能源驱动电机、智能控制器、微特电机、汽车电子。公司新能源驱动电机系列产品已与多家国内头部传统自主品牌整车厂、造车新势力及国际Tier1等客户建立配套合作关系,客户包括上汽通用五菱、吉利汽车、上汽集团、奇瑞汽车、蜂巢传动、蔚然动力、小鹏汽车等。公司2022年1-6月新能源驱动电机出货量继续稳居第三方独立供应商第一,仅次于比亚迪、特斯拉。
卧龙电驱今年业绩预期15亿以上，搭上新质生产力下的估值提升，家电汽车电子机床设备以旧换新，人形机器人，特别是低空飞行器电动电驱标准制定参与者，飞行器生命期需要更换3到4次重复价值高，这股以前就是不被机构重视，如果今年估值拔高到30倍，则股价还能翻倍，目前高位调整到合适位置可以买进，暂时不做推荐买入。
机器人电机业务，已经发样品了，认真做功课，今年的主线就是机器人+AI，AI已经被爆炒，就剩下机器人了，其中20%成本在电机。另外，如果公司电机能应用于飞行汽车，定增一定会做，或早或晚。那后面5年就10倍可期。2023年8月15日，公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入10.16亿元，同比-5.00%，实现归母净利润0.27亿元，同比+641.31%，实现扣非归母净利润0.10亿元，同比+160.80%。
产品结构优化推动盈利能力显著提升 公司上半年营业收入同比微降，主要系家用缝纫机马达销售收入下降。公司归母净利润实现扭亏为盈，主要系1）扁线电机、800V高压驱动电机等产品销售占比提升推动驱动电机业务结构有所改善；2）通过制造过程优化、产品技术方案的改进和新项目产品的研发及产业化等诸多措施推动智能控制器产品毛利率提升；3）盈利能力较高的智能控制器产品销售占比提升。上半年公司毛利率15.44%，同比+4.15pct，净利率2.63%，同比+3.38pct。 新获定点+产能释放，业绩有望高速增长 上半年公司已获取理想汽车某电驱动项目定点，同时与小鹏汽车签订战略合作协议，公司在新能源汽车领域的客户资源进一步丰富。公司驱动电机产能持续提升，目前浙江丽水拟新建年产180万台驱动电机项目已有部分产能投入量产，浙江德清拟新建年产300万台驱动电机项目的一期年产80万台项目已完成主体厂房建设，部分产线也已量产。随着公司在项目定点与产能两方面的持续推进，公司业绩有望高速增长。 下游需求旺盛，智能控制器产能布局持续优化 上半年智能控制器客户科沃斯、添可等需求旺盛，智能控制器实现营收3.44亿元，同比+7.26%。公司通过多措施推动智能控制器盈利能力提升，对业绩增长做出主要贡献。上半年公司在越南成立子公司并已完成产线建设和客户认证，2022年在浙江德清建设华东生产基地并已开始量产。公司将在华东、华南、越南形成三大智能控制器生产基地，助力业绩进一步提升。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为24.61/38.31/50.04亿元，同比增速分别为5.57%/55.68%/30.64%，3年CAGR为29.01%，归母净利润分别为1.03/2.02/3.08亿元，同比增速分别为143.96%/96.41%/52.62%，