2021年以来，中国石化的操作虽然按照计划按部就班，但是却没有拿到最后的肥肉，最终2023年3月5.7元的价格一次性出清，而没有拿到6.99的高点，可能源于计划的缺点那就是不做投机，也可能是自己分析不到家，面对中特估的崛起缺乏认识，仅仅把这一题材当做市场操作拉升出货的机会。
一、知己知彼，百战不殆
1、中国石化为中国石油市场寡头垄断之一，国家百家央企中的佼佼者，是国家控制能源市场和市场调控政策的执行力量，对国家执政的基础有着举足轻重的作用。作为石化行业各项标准制定参与人，公司更容易受到国家政策、金融、财税、产业等方面的支持，更少面对多数企业面临的各种政策风险。
2、从企业本身业绩看，公司业绩和油价高度相关，随着中国原油国际采购接近70%，国际油价基本决定了公司采购的成本。油价暴涨和暴跌均对公司不利，尤其是暴跌，业绩均会出现大幅下滑，但从未发生过年度亏损。自2001年上市以来，累计实现利润近超9900亿，每年两次分红，累计分红超4800亿，每股分红接近0.208元，最近10年年均每股分红接近0.287元，最近5年年均每股分红接近0.326元，以目前股价看股息率在7%-8%。
3、从股价上看，波动率下降，尤其是2016年以后波动频繁但是平均的区间上涨幅度只有15%，最高35%，最大下跌幅度29.6%，平均下跌11.6%。股价4.1元左右，处于历史股价的10%分位数，股价处于低位区域徘徊。
4、从企业性价比看，排除掉20年疫情初发油价暴跌的短暂时期，企业最高动态PE（39倍）出现在2007-2009年股价飙升和业绩大幅下滑时，目前7倍左右的动态PE，和历史底部5.3倍相比也比较接近，在动态PE历史属于10%分位数；从市净率上看，历史最高出现在股价飙升的2007年，为8.4倍，2019年以来始终处于破净状态，目前市净率只有0.65倍，处于历史最低值，安全性足够高。
二、战略配置与操作策略（三分之二仓位）
1、战略配置以分红获取股息为目的，操作策略则以股息高低波动来加仓或者减仓。随着股价下跌，股息率越高，仓位越高，股息率达到10%时，仓位时满仓，如果股价暴跌，股息率高于10%则可以融资买入，因此要以股息率来作为加仓或者减仓的依据，克服恐惧心里，也克服自己的贪婪。投资当有足够的安全垫，有足够的分红，随着股价下跌股息率下降，低价位买入的股票股息率不变，可以继续持有，也可以卖出股票获取股票价差，等待再次下跌时买入股票获取股息。
2、具体到操作过程中，以下表举例，合计买入2000万元，合计卖出2312.63万元，不考虑分红的情况下，交易部分盈利312.63万即15.63%，因此不能如此交易，因为此部分以获得分红为主，而不是价差。如果按照获取价差的思路操作并不合适。而且股价从高到低逐步买入，股息率也会被高股价摊薄，最终只有7.75%，还没有按现在价格（4.13）直接买入（7.9%股息率）高，不可取。
3、因此按照目前股价制定以下配置建议：不考虑每年近190万左右的分红，合计卖出金额3480.98万，合计买入2000万，获利1480.98万，即收益74%。也可以不再卖出，只获得每年9.45%以上的分红，通过做价差再次降低成本，提高股息率。
4、以下为按照目前点位和仓位配置表，不考虑卖出，只考虑股息，目前股息8%左右，全仓时最终股息为9.24%，通过战术仓位做价差降低成本，可以将股息率提高到10%以上。
三、战术配置（三分之一仓位）
以获取股价波动价差为目的，以高股息为安全垫，克服被套的恐惧，不断降低持仓成本，2016年以来，经历2016年2月-2018年2月长期的上涨80%（不除权），2016年2月-2020年10月长期下跌50%（不除权），2016年2月-2018年2月长期的上涨176.9%（前复权），2016年9月月-2020年10月长期下跌43%（前复权），若以5%以上的区间涨跌幅来算，平均的区间上涨幅度只有15%，最高35%，最大下跌幅度29.6%，平均下跌11.6%。出去慢涨和急跌，平均每一次上涨和下跌周期均在2个月左右。
波段操作以上涨或者下跌5%为单位来加仓或者减仓，达到降低成本的目标。根据此操作策略制定以下操作建议，分别对应不同的操涨跌幅度。在以每下跌5%买入时参考成交量变化，下跌10%以上时，严重缩量或是逢低买入的机会。
四、综合操作
综合考虑目前股价，股息率以及点位制定以下操作，可以根据目前的点位，价格变化而调整。
