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数据来自: Datayes! #01 中金公司晨会纪要 研报链接: 查看详情>>摘要: 中国经济：图说中国宏观周报如何看待公用事业价格上涨？去年底以来，全国或部分地区在电力、燃气、水和高铁等领域价格改革呈现加快态势，我们认为这是深化价格机制改革的必然选择，基于此前发改委发布的《“十四五”时期深化价格机制改革行动方案》的文件精神，要求确保“价格总水平在合理区间运行”，我们认为短期内价格机制改革对居民消费支出和物价的影响较有限。中长期来看，2021年财政给到基础设施相关领域的企业补贴额或超过5000亿元体量，占财政支出比例超过2%，若能推动部分领域价格机制改革，则有助于缓解地方债务负担，不过我们认为节奏会综合考虑企业和居民部门的承受能力，短期内实施的可能性或不大。**邓巧锋，分析员，SAC执业证书编号 S0080520070005，SFC CE Ref: BQN515；黄文静，分析员，SAC执业证书编号S0080520080004，SFC CE Ref: BRG436；段玉柱，分析员，SAC执业证书编号 S0080521080004；周彭，分析员，SAC执业证书编号 S0080521070001，SFC CE Ref: BSI036；张文朗，分析员，SAC执业证书编号 S0080520080009，SFC CE Ref: BFE988网页链接全球：主题策略新宏观策略研究（二）：黄金定价的国际货币体系视角自2022年开始，美联储开始大幅加息，实际利率快速上行，但黄金反而逆势屡创新高，引发不少投资者困惑。从宏观视角出发，我们认为黄金定价“脱锚”不能简单理解为美元体系信用崩塌与地缘政治风险上升，其本质上反映不同国家对全球储备货币的观念分歧，是国际货币体系的分裂：信任美元的国家仍然选择美元，不信任美元的国家转而寻求黄金作为替代品。因此，即使实际利率大幅攀升，寻求“去美元化”的国家仍愿意支付高昂的“保险费用”持有黄金，推动黄金价格的逆势上涨。与此同时，我们从交易层面也发现了一些微观佐证。从黄金的购买方出发，亚洲国家央行购金形成了黄金市场的关键边际需求。当前中国沪金相对伦敦金的溢价正在扩张，接近历史高位，也提供了侧面佐证。从黄金供应方出发，黄金的生产成本抬升与黄金价格形成正反馈机制，放大了黄金上涨空间。**杨晓卿，分析员，SAC执业证书编号 S0080523040004，SFC CE Ref: BRY559；缪延亮，联系人，SAC执业证书编号S0080123070015，SFC CE Ref: BTS724；李昭，分析员，SAC执业证书编号 S0080523050001，SFC CE Ref: BTR923网页链接交通运输物流：观点聚焦积极布局快递系列一：行业量价超预期，重点推荐快递行业量与价超市场预期，板块公司业绩重回稳健增长及分红比例提升，估值具备性价比，加盟系中建议布局弹性标的韵达股份及稳健龙头中通、圆通，关注申通、极兔（未覆盖）；直营系中看好京东物流。我们维持韵达、中通、圆通和京东物流跑赢行业评级及盈利预测不变；考虑行业量超预期增长确定性增强，上调韵达目标价11%至12.0元，中通目标价13%至33.0元美元，圆通目标价13%至21.5元，分别对应2024/2025年P/E为15.0x/12.5x、17.9x/15.0x，16.9x/15.0x。维持京东物流目标价不变。现价分别对应韵达、中通、圆通和京东物流24年P/E为11.5x、13.5x、13.6x、17.1x，分别存30%、34%、25%、34%的空间。**冯启斌，分析员，SAC执业证书编号 S0080521090003，SFC CE Ref: BRW011；刘钢贤，分析员，SAC执业证书编号S0080520080003，SFC CE Ref: BOK824；蒋斯凡，联系人，SAC执业证书编号 S0080122080052；李九璐，分析员，SAC执业证书编号 S0080522110005，SFC CE Ref: BSA425；杨鑫，分析员，SAC执业证书编号 S0080511080003，SFC CE Ref: APY553网页链接 #02 国信证券晨会纪要 研报链接: 查看详情>>摘要: 常规内容】宏观与策略宏观周报:货币政策与流动性观察-资金利率持续下行固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪（20240513-20240517）策略专题:2024下半年全球资配展望行业与公司社会服务行业双周报（第81期）：邮轮入境旅游免签，特海国际赴美上市银行行业快评:银行业点评-普惠小微迈向量质齐增阶段食品饮料周报（24年第19周）：地产政策密集出台，白酒需求有望企稳回升传媒互联网周报：OpenAI发布GPT-4o，豆包主力模型调用成本大幅下降医药行业专题:生命科学上游板块2023年报&2024一季报总结——海外市场需求复苏，静待行业景气度拐点非金属建材周报（24年第20周）：地产政策持续加码，继续看好建材板块机会互联网行业周报:人工智能周报（24年第20周）-OpenAI发布GPT-4o，Kimi加入付费选项纺织服装双周报（2405期）：4月服装社零受高基数影响，电商渠道增长亮眼交通运输行业周报：快递行业需求景气且竞争趋缓，集运运价维持强劲公用环保行业周报:公用环保202405第3期-国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，1-4月规上工业发电量2.9万亿kWh（+6.1%）电子行业周报：面板供给格局再度优化，下半年半导体有望迎来全面复苏华住集团-S(01179.HK)海外公司财报点评:一季度经调整净利润翻倍，强品牌高效率助长期成长山西汾酒(600809.SH)公司快评:经营节奏保持稳健，青花30复兴版长期化运作国联证券(601456.SH)公司快评:并购方案落地，业务整合开启金融工程金融工程专题报告:金融工程专题研究-百亿私募2024年一季度持仓变化透视分析 #03 光大证券晨会纪要 研报链接: 查看详情>>摘要: 行业研究【食品饮料】管理精进，蓄势待发——光大证券大众食品板块2023年年报与2024年一季报总结(买入)卤制品：人口返乡+休闲卤味可选属性导致企业在Q1仍有所承压，卤味企业积极布局线上渠道，开拓新店型应对竞争；冻品：根据自身的资源禀赋，做好渠道与产品适配；烘焙：饼店渠道有所修复，盈利能力有望改善；休闲零食：24年新渠道从发展初期进入成长期，渠道拓展空间仍存，企业增长逻辑未变，盈利能力持续提升。乳制品：终端动销恢复缓慢，原奶价格持续下行，可拉动乳企毛利率提升。【电新】变压器出口持续景气，逆变器出口连续两个月环比提升——碳中和领域动态追踪（一百一十七）(买入)2024年4月光伏和电力设备出口数据发布。组件+电池：欧洲市场持续环比提升。逆变器：出口规模连续两个月实现环比提升，欧洲市场持续修复、亚洲市场表现亮眼。变压器：1-4月大中型变压器出口金额同比增速较高，其中出口欧洲、北美洲、大洋洲的金额同比增速仍较高。电表：1-4月出口亚洲、非洲的金额同比增加。开关：1-4月出口亚洲、非洲、欧洲、南美洲金额同比增加。【非银】人身险保费增长提速，看好政策红利下板块估值上修——上市险企2024年4月保费数据点评(增持)从负债端来看，受益于保险公司负债成本的有效压降，上半年NBV在较高基数下仍有望实现正增长。从资产端来看，随着房地产“一揽子”优化方案落地，市场对险企地产敞口的担忧情绪将有所缓解；同时若长端利率企稳以及权益市场进一步回暖，险企投资收益有望得到改善，进而推动板块估值上修。推荐太保、国寿。【石化】伊朗突发事件加剧地缘政治风险，继续看好原油、油运高景气——石油化工行业事件点评(增持)据央视网报道，当地时间19日下午，一架载有伊朗总统、外长以及其他随行人员的直升机在东阿塞拜疆省瓦尔扎甘地区发生硬着陆事故，伊朗总统莱希及外长阿卜杜拉希扬在直升机事故中罹难。地缘政治局势紧张，原油供需有望趋紧，中长期上游资本开支下行，持续看好油价、油运市场维持景气。风险分析：地缘政治风险，上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 #04 其他券商晨会纪要汇总 
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