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∆数据来自: 通联数据,财报魔镜业绩诊断
2023全年华森制药归母净利润增速-66.8%，AI预期为-34.1%，低于预期值32.7%，低于预期的原因主要来自营业成本、研发费用。
具体来看，2023全年华森制药，归母净利润增速为-66.8%，其中营业总收入拖累11.9%，营业成本拖累30.6%，研发费用拖累26.7%，管理费用拖累12.3%，财务费用正贡献11.6%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)
结合现金流量表来看，2023年全年华森制药“经营性现金流净额-净利润”缺口为1.87亿元，差异主要来自应收票据+应收账款+应收款项融资(0.70亿)、存货(-0.37亿)等。
第四季度：营业收入1.76亿元，同比下降21.12%。归母净利润-0.12亿元，同比下降147.26%。扣费归母净利润-0.17亿元，同比下降174.72%。
财务异动线索
积极的信号有:
销售现金比率位于历史90%分位以上；
流动比率位于历史90%分位以上；
现金债务总额比位于历史90%分位以上；
现金债务总额比创上市以来新高；
金融负债偿还比率位于历史90%分位以上；
财务费用/货币资金位于历史10%分位以下。
消极的信号有:
营收增速位于历史10%分位以下；
营业收入累计同比增速小于固定资产增速6个百分点；
固定资产周转率位于历史10%分位以下；
固定资产周转率创上市以来新低；
存货周转率位于历史10%分位以下；
其他流动资产/流动资产为5.61%且其他流动资产/流动资产同比增速为795.01倍。
不确定的信号有:
固定资产增速创近3年新低；
应收账款增速位于历史10%分位以下；
应收账款增速创上市以来新低；
营业收入累计同比增速环比下降且存货同比增速环比下降，主动去库存；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金/营业收入位于历史90%分位以上。
业务线索
报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年医药行业经济指标出现负增长，但政策驱动下的高质量发展阶段已经启动。带量采购常态化，药品价格 大幅下降，但政策对创新药更为友好，创新药质量得到提高并得到国际认可。中药行业得到了国家多项政策的支持 ，推动中药研发转型升级。医药行业合规要求提升走向常态化。人口老龄化将深刻影响医药行业未来的发展，老龄 化将带来疾病谱变化，由此导致结构性医疗需求变化。
核心竞争力分析方面，未发生重大变化。不适用
主营业务分析方面，2023年，公司销售费用下降14.31%，主要由于线下推广活动减少；管理费用增长14.06%，主要由 于新增无形资产摊销及新购固定资产的折旧费用；财务费用下降398.60%，主要由于上年末可转换债券全部 赎回后本期无财务费用摊销；研发费用增长32.81%，主要由于本期加大研发投入。公司研发项目多元化，包 括肿瘤免疫创新药、神经类药物、消化类药物等，预计将对公司未来发展产生积极影响。研发人员数量增长9.7 6%，研发投入金额增长26.24%，资本化研发投入金额增长113.52%。
主要控股参股公司分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，北京华森英诺生物科技有限公司的营业收入和净利润出现大幅度变化，营业收入由0增加到 48,000.00元，净利润由-8,553,295.39元亏损增加到-18,203,198.98元亏 损。重庆华森医药有限公司的营业收入由65,469,138.44元增加到120,914,605.94元 ，净利润由2,643,188.99元增加到3,579,427.22元。重庆华森大药房零售连锁有限公司 的营业收入由2,154,053.15元增加到4,878,028.44元，净利润由-62,543.43 元亏损增加到-124,140.03元亏损。
公司利润分配及资本公积金转增股本情况方面，发生重大变化。 2023年度报告，现金分红20879815.7元，归母净利润32699150.22元，分红占比63 .9%；2022年度报告，现金分红29231741.98元，归母净利润98400635.86元，分红 占比29.7%；分红比例变化方向提高。
公司未来发展的展望方面，未发生重大变化。2023年度报告与2022年度报告的发展战略基本一致，均强调以人才为基石，践行创新驱动的发展战略，立 足优势领域，向癌症、免疫、呼吸、代谢等疾病领域拓展，提升公司技术壁垒，解决药物研发及药品经营管理中的 难点与痛点。 2024年经营计划主要围绕研发、销售、生产质量管理、行政资源管理和资本市场业务管理五个 方面。包括全力支持创新药在研管线的推进，做好存量品种的市场上量工作，根据研发项目需要做好中试放大后的 生产技术转移工作，持续实施人才驱动战略，以及做好已参股企业或私募基金的投后管理工作等。
公司基本资料
所属申万一级/二级行业：医药生物/中药
公司市值：2024年4月8日为57.25亿元
PB/PE估值：3.51/81.41
最近一周/一月涨跌幅：1.20%/-2.52%（截止日为2024年4月9日）$华森制药(SZ002907)$$华森制药(SZ002907)$