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公司分析
数据来自: 交易所日行情1. 与“巨人 ”同行，护城河坚固
拓维信息通过加大战略投入和不断完善产品矩阵，推动业务结构全面转型升级。公司在智能计算和开源鸿蒙领域持续加码，打造具有差异化优势的智能计算产品和创新解决方案。通过与华为的合作，拓维信息构建了自身的核心竞争力与护城河。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-拓维信息积极构建自身核心竞争力与护城河1.1. 产品矩阵日益完善，业务结构全面升级
拓维信息公司通过与华为的战略合作，依托华为云加固竞争壁垒，推动软件云化，并在行业解决方案经验的基础上提供云端解决方案。公司在智慧交通、智慧教育和智慧城市领域推出了基于开源鸿蒙的产品和解决方案，并取得了商业化落地和应用示范的成果。此外，公司还开发了基于开源鸿蒙的家庭游戏主机原型机，实现了对桌面端硬件的适配，拓展了开源鸿蒙在游戏、音视频应用和人工智能等领域的应用。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-公司自身的解决方案产品矩阵如下1.2. 适配华为基础软硬件，卡位优势显著
拓维信息是华为生态中唯一一家与华为合作的软硬一体战略合作伙伴，具有卡位优势。公司依托AI、开源鸿蒙、大数据、云计算、物联网等核心技术能力，持续深耕开源鸿蒙操作系统、国产智能计算、软件云服务三大核心业务。在2022年，软件云服务、国产自主品牌服务器及PC业务分别实现营业收入12.67亿、8.05亿元，营收占比分别为56.63%、36.00%。与其他华为鲲鹏系的计算合作伙伴相比，拓维信息在软件生态能力方面具有明显优势。
1.3. 立足行业解决方案经验，依托华为云加固竞争壁垒
华为云业务得到了华为双引擎的助力，受到智慧政务、智慧交通、智慧医疗、智能电网等行业对云计算和大数据技术的需求推动，中国服务器市场持续领涨全球，预计2023年销售额将达到308亿美元，增长率为12.66%。同时，中国云计算市场规模也呈现快速增长趋势，2022年达到4550亿元，增长40.91%。政策需求和国产自主服务器业务的发展也对市场增长起到了推动作用。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-华为双引擎助力华为云业务1.4. 依托自身 AI能力中台，携手盘古加快交通大模型落地
拓维信息成为华为“盘古大模型”合作伙伴，通过依托自身的AI能力中台，与华为加快交通大模型的落地。公司在AI+行业应用方面积极探索，并与华为云合作打造多个标杆产品，为芒果TV和映客直播等提供解决方案，推动其业务发展。此次合作将帮助拓维信息加速产业互联网转型，同时也为行业大客户提供支持。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-公司成为华为“盘古大模型”合作伙伴1.5. 成立子公司深化华为合作，持续拓展地方市场
公司与华为的合作不断加深，通过与华为的合作，公司在技术和行业能力方面得到了提升，构建了自身的核心竞争力和护城河。公司在产品和渠道层面与华为合作，共同开拓市场。同时，公司也在战略新兴业务和传统软件业务方面不断创新升级，实现业务结构的全面转型升级。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-公司与华为的合作不断加深1.6. 营收增速有所恢复，净利润持续承压
2023上半年，拓维信息公司的营收增速有所恢复。公司与华为合作深入，围绕鲲鹏/昇腾、开源鸿蒙业务成立了多家控股子公司，并与地方政府合作成立了基于国产智能计算及数字化转型业务的平台公司，进一步提升了公司在当地的业务发展。公司实控人为李新宇。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-2023H1公司营收增速有所恢复2. 全球算力角逐加剧，华为多样性算力优势凸显
2023年5月，北京市将新增算力建设项目纳入算力伙伴计划，加快推动建设北京人工智能公共算力中心和数字经济算力中心，支撑大型语言模型、视觉模型、科学计算模型等研发。同时，中共中央、国务院提出了优化算力基础设施布局的方向，促进东西部算力高效互补和协同联动，引导合理梯次布局通用数据中心、超算中心、智能计算中心等。全球范围内，算力已成为各国科技战略布局的重点，随着人工智能、数字孪生、元宇宙等新兴技术的发展，全球算力需求规模呈爆发式增长。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-2018-2023年全球算力网络市场规模预测趋势如下2.1. 政策持续发力，抢占全球算力制高点
近年来，国家及相关部门颁布了一系列推动数字经济和智能计算发展的重大政策及法规。作为中国领先的软硬一体化产品及解决方案提供商，拓维信息凭借自身10多年的行业云服务能力，为政企客户提供一站式拓维云服务。其业务已覆盖全国近20个省市，涵盖政府、教育、通信、金融、制造、交通等十多个领域。2023年上半年，拓维信息的营收达到5.3亿元，同比增长7%。同时，全球算力角逐加剧，华为多样性算力优势凸显，政策持续发力，抢占全球算力制高点。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-国家及相关部门近年来颁布了一系列推动数字经济和智能计算发展的重大政策及法规2.2. 国内云计算及服务器市场规模快速攀升
中国云计算市场规模呈现快速攀升趋势，数字经济的发展速度之快、影响程度之深前所未有，成为重组全球要素资源、改变全球竞争格局的关键力量。为推动数字经济健康发展，中国将加强云计算基础设施建设，提升云计算与大数据产业的安全保障，并推动云计算等产业深度融合，构建战略性新兴产业增长引擎。全球各国也将算力作为科技战略布局的重点，加快推动数字基础设施建设，优化算力基础设施布局，为新时期布局算力网络指明了方向。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-中国云计算市场规模呈现快速攀升趋势2.3. 华为双引擎战略赋能千行百业数字化转型
华为通过深耕算力业务，利用“昇腾+鲲鹏”双引擎助力华为云业务，构建了异构的计算架构。华为的智能计算业务和智能数据与存储业务分别面向端、边、云，提供多样性算力和全生命周期的数据管理。华为云通过全栈创新，提供安全可靠的混合云服务，成为生态伙伴的重要合作伙伴，为全球提供普惠算力。华为还坚持硬件开放、软件开源、使能伙伴、发展人才的策略，推动产业发展，加速生态繁荣。
3. 面向自主创新，深化华为合作
智慧交通、智慧医疗等重点行业，通过与华为的深化合作，加大在这些领域的产品研发和市场拓展力度，提升公司的差异化竞争优势。同时，公司还将加强内外部能力整合与拉通，聚焦资源向重点产品、重点行业及区域做饱和式拓展与进攻。
3.1. 差异化升级产品矩阵，加大饱和式业务拓展
通过与华为的深化战略合作，公司将以华为关键技术为基础，不断完善具有核心竞争力的产品矩阵，加大饱和式业务拓展。同时，公司将强化内外部能力整合与拉通，聚焦重点产品、重点行业及区域，推动业务结构全面转型升级。此外，公司还通过与开放原子开源基金会合作，推动OpenHarmony开源生态，实现多方互利共赢。
3.2. 打造 “AI+行业 ”创新产品 ，推动开鸿智谷 “1+X+N” 落地
拓维信息通过成立子公司开鸿智谷，持续拓展鲲鹏/昇腾的国产化生态，聚焦智慧交通、智慧教育等领域，并推出基于开源鸿蒙技术底座的行业操作系统“在鸿OS”。公司自主品牌“兆瀚”发布了多款昇腾AI产品、鲲鹏通用服务器和台式机，其中兆瀚RH220T通用服务器在2022世界计算大会上性能测试排名第一。同时，拓维信息还结合自身软硬一体化能力，推出了多款适用于分布式存储、容灾备份等场景的产品。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-公司的鸿蒙智慧教育及智慧交通产品亮相华为开发者大会3.3. 强化渠道体系建设 ，加码 “平台 +生态 ”区域布局
公司通过与华为合作，成立了多家控股子公司，围绕鲲鹏/昇腾、开源鸿蒙业务，进一步提升了国产自主品牌服务器及PC的营收比例。同时，公司还与地方政府合作，在湖南、贵州、甘肃等地成立基于国产智能计算及数字化转型业务的平台公司，进一步拓展了地方市场。公司的行业经验和海量优质数据将有助于行业大模型的开发和训练。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-公司国产自主品牌服务器及 PC营收比例持续提升4.1. 核心假设
拓维信息的三大核心业务如下： 1. 产品矩阵日益完善，业务结构全面升级，适配华为基础软硬件，卡位优势显著，立足行业解决方案经验，依托华为云加固竞争壁垒，依托自身AI能力中台，携手盘古加快交通大模型落地，成立子公司深化华为合作，持续拓展地方市场。 2. 全球算力角逐加剧，华为多样性算力优势凸显，政策持续发力，抢占全球算力制高点，国内云计算及服务器市场规模快速攀升，华为双引擎战略赋能千行百业数字化转型。 3. 面向自主创新，深化华为合作，差异化升级产品矩阵，加大饱和式业务拓展，打造"AI+行业"创新产品，推动开鸿智谷"1+X+N"落地，强化渠道体系建设，加码"平台+生态"区域布局。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-公司三大核心业务如下所示4.3. 估值
根据PE估值法和PS估值法，选取了中国长城、云赛智联和中科曙光作为可比公司。预计2023-2025年，拓维信息的归母净利润分别为1.50/3.01/4.77亿元，可比公司2024年平均PE为48.91倍。考虑到拓维信息已成为A股唯一华为“鲲鹏/昇腾AI+开源鸿蒙”软硬一体战略合作伙伴，且与华为有27年行业数字化沉淀深度耦合，产品与渠道能力得到明显强化，对拓维信息持乐观态度。
数据来自: 国泰君安-<拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业>-可比公司PE估值表公司重要事件
2023-09-06发生晨会金股，网页链接{天风MorningCall·0906 | 固收-9月债市策略/宏观-经济复苏、电力ESG/司太立/华统股份}
2023-08-24发生晨会金股，网页链接{天风MorningCall·0824 | 计算机-国内AI信创/欧圣电气/长虹华意/哈尔斯}
2023-08-11发生北上资金连续5日净流入，
2023-08-04发生交易所问询函，关于延期回复深圳证券交易所关注函的公告 关于对深圳证券交易所关注函的回复公告
2023-08-02发生晨会金股，网页链接{晨报0802 | 北方国际、电投能源、计算机、主动基金}
2023-07-29发生交易所问询函，关于延期回复深圳证券交易所关注函的公告 关于对深圳证券交易所关注函的回复公告
2023-07-26发生增减持预案，关于控股股东、实际控制人股份减持计划的预披露公告
未来展望及风险因素
拓维信息的未来风险因素包括：1）行业竞争加剧，可能导致市场份额下降和利润率下降；2）技术变革的不确定性，可能导致公司的产品和服务失去竞争力；3）宏观经济环境的不确定性，可能影响公司的销售和盈利能力；4）政策风险，可能导致公司的业务受到限制或调整；5）股东结构变化，可能引发公司治理风险和经营策略调整。
参考文献及免责声明
国泰君安-拓维信息（002261）：深度绑定华为，国产软硬一体化领军企业
免责声明：本内容提到的公司、行业，仅作为研究案例，不构成任何投资建议。$拓维信息(SZ002261)$