宏观
国泰君安：4%是10Y美债的“起点”还是“终点”？
通胀是推动美债利率上行的交易“主线”。美国本轮高通胀周期下，通胀范式已发生转变。具体表现为：高通胀状态下的通胀分项联动效应强，溢出效应大，通胀粘性强，形成的工资-通胀螺旋推升租金通胀。租金预期维持高位，房租的坚挺成为房价回稳的重要推力。中长期看，美国核心通胀中枢将在3%左右。
基于J.P. Morgan资金成本与美债的利差，10Y美债利率中枢或进一步抬升。当然，从另一个角度来看，美债市场的交易结构可能也正在出现变化，尤其考虑到“衰退”和“着陆”的博弈仍然未见分解。所以从银行融资成本视角来考虑10年美债利率，只是一个相对简便的视角，真正的市场博弈不会如此简单。
由于10年美债中枢的进一步上移会面临强大的思维和历史惯性，因此快速突破地心引力的可能性也不高。4%看似是一个重要的心理关口，但从基本面的角度来看，4%并不重要，美国经济和通胀的未来走势才是投资者真正需要关注的。
策略
国泰君安：底部看成长切换在秋季
国内政策与库存/价格周期的新特征、海外地缘摩擦与美联储更高的利率终点水平，令当前基于盈利周期反转的宏观交易能见度依然不够，投资者的风险偏好滑向两端特点没有改变，低风险偏好的投资者趋向于保守，高风险偏好的投资者高歌猛进买入成长股。盈利景气的（EPS)缺失与宏观不确定性下，成长性（新产业趋势）与确定性（高股息）便越发显得稀缺。悲观预期趋于一致，防守反击股票策略建议“科技成长股优先，破发次新股为辅，调整防守高股息”。顺周期底部震荡，反弹还看性价比，风格切换莫着急，不确定性待降低，布局时机在秋季。
弱势总量强主题，产业趋势看落地。从高风险特征成长切换到低风险特征成长，主题选择从事件催化型主题转向更具持续性的产业驱动型主题，由科技创新和商业化所驱动的产业型主题具备较强持续性。看好底层技术重大突破，商业化和产业化进程获得重要进展的投资主题：人工智能/空间计算/数据要素/自主可控。
行业
网页链接{开源证券：能繁加速去化已开启 生猪重点布局正当时}
截至2023年7月7日，全国生猪销售均价为14.06元/公斤，2023年6月监控样本能繁母猪存栏环比-1.68%，猪病影响退潮下，能繁存栏环比去化幅度扩大或是养殖亏损加剧及猪价预期悲观下的主动加速去化。
本轮生猪养殖亏损已超半年并对养户资金形成持续消耗，供给端，我们预计2022Q4-2023Q1行业合计新增346万吨猪肉供给后移量待消化，2023全年猪肉供给预计同比+6.6%。仔猪端，供给恢复需求边际减弱。根据我们测算，5月以来断奶仔猪供给已达相对高点，而仔猪补栏需求于7月后边际减弱，仔猪价格或逐步下破成本带动能繁持续去化。母猪端，能繁存栏相对高位叠加繁殖性能提升，母猪价格低位运行或是常态。监控样本二元能繁占比已由2021年5月的52%提升至2023年6月93%，行业MSY已高于非瘟前水平。
多方供给压力下，我们预计2023Q3能繁将继续加速去化，当前时点生猪养殖板块处相对低位，具有成本优势或有较大成本改善空间且出栏稳步增长的上市猪企具备配置价值，我们重点推荐布局生猪养殖板块。
中信建投：钼价上涨，镓锗等战略小金属价值亟待重估
锗、镓是重要的战略稀散金属，被美欧日加澳等多个国家列为关键矿产；中国作为最大的锗、镓生产国，产量占全球70%以上，对全球供应格局影响举足轻重；锗镓是重要的半导体金属，在光伏、红外、通讯、新能源、半导体等领域拥有广泛而重要的应用。
2023年7月3日，中国商务部、海关总署发布《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，自2023年8月1日起正式实施。出口管制的范围包括镓金属、锗金属及其合金、化合物等相关物项。对战略稀缺金属出口管制，提高我国战略资源话语权，锗、镓等战略小金属价值迎来价值重估。
网页链接{中信证券：我国卫星互联网技术试验卫星成功发射 核心产业迎发展契机}
7月9日我国卫星互联网技术试验卫星成功发射。目前我国卫星及应用产业规模快速壮大，今年10余个省市均明确了关于空天信息产业、卫星应用及卫星互联网产业的新举措、新目标。卫星频率和轨道资源是稀缺战略资源，“先占先得”竞争激烈。相较于美国已初步建成天地一体化信息网络，中国在星座数量和建设周期上都有巨大提升空间。预计随着流量需求的持续提升，卫星互联网在超千亿的一次性建设市场之外，还将带动每年巨大的存量更新市场。
网页链接{中信证券：海外大厂稼动调降 部分产品涨势开启}
存储价格端6月延续下跌态势，预计23H2供需关系持续改善，部分产品价格有望回暖；国产存储厂商有望受益美光国内审查加速国产化。海外大厂稼动控制之下存储供需已逐渐改善，主流存储价格23H2有望回暖，我们看好产业链公司23H2业绩底部复苏；对于国内市场，由于美光近期将国内审查对其全球营收影响比例的预测由个位数（single digit）调升到低两位数（low-double digit），我们认为或有望加速存储芯片国产化趋势，同时龙头外延布局竞争壁垒进一步提升，成长潜力大。