写的太多篇长文，都被封。
给时代一个清醒？
第一，第一个四十年结束了，完成了小康的战略目标。
这是中国历史上最伟大的四十年。
城市化和工业化，基本完成。
这是过去的辉煌。
第二，定性周期
会议结束了。
客观来说，低于预期，缺少真正的宏大叙事，以及系统性的改革措施。
大周期见顶，这是不争的事实，无论怎么信息，管，空。
这个周期，不是量化周期，不是基钦周期，不是朱格拉周期。
而是战略周期，是大江大河的改革周期。
同时，中美G2从谈恋爱，到结婚，到蜜月，到吵架，到离婚。
完整的走完了一轮全球化扩张到收缩周期。
对内，资产负债表的衰退周期。
对外，全球贸易的断链周期。
如果定性长周期，那么逆周期调控基本无效，逆周期调控只能对冲短周期的下滑。
超长衰退周期，货币政策基本上是无效的。
第三，根本问题
由房地产的衰退周期，以及疫情后遗症，加上G2的全球化贸易转向。
三大因素，推动的资产负债表的衰退期。
参见，其他国家的房地产衰退期。
日本的案例
1.L型着陆，17年寻底，7年磨底，24年超长衰退期。
2.日本的宏观背景，90-2010是全球化贸易一体化的上升期，推动了日本产业升级，以及出海逻辑。
日本虽然内部惨，但是外部环境比起当下，是非常幸运的，这是全球贸易最大的红利时代，而且日本确实抓住了这个窗口期。
3.日本在老龄化之前，完成了刘易斯第二拐点的跨越，进入发达经济体。这是另一个幸运。
4.日本救助房地产，三个阶段。
第一个阶段，量化宽松，和现在降低首付，利率类似。三年时间，宣告失败。教训，面对超长周期衰退，货币政策基本上无法逆周期调控，无法挽救资产负债表的塌方。
第二个阶段，央行财政化。这个是必然会走的道路，之前是央行-商业银行模式，银行是嫌贫爱富，根本不可能把流动性给到受损的资产负债表，而社会的通缩根源正是，民生部门信用塌方，最需要钱的人拿不到钱，这是死循环。
因此，行政推动商业化扩大信用范围放贷。
央行直接把资金释放到财政，财政直接把钱打到民生部门。
实际上，后面要做的就是这个模式。
但是，救的了一时，信用体系置于极大不安全，货币贬值。
日本，在93-96年推出14万亿的财政刺激，带来了短暂反弹。同时，推高了银行坏账率，为97-99年银行体系崩溃，埋下了伏笔。
97-99银行大规模破产重组，系统性风险暴露。
逻辑也很清晰，过去财政负债扩张，锚定的是土地要素，地价，房价上涨带来了财政扩张。
但是央行财政化，就是锚定货币信用，同时商业银行没有有效的抵押物，或者是持续下跌的房地产抵押物，致使坏账率不可为继。
财政刺激，如果不能拉动经济正向循环，只是短期反弹，那么债务就无法被经济增长化解，不得不破产重组。
这一步棋，日本的教训就是，一旦走，失败，那就走向失去的二十年。
而当时日本的财政状况，比我们现在好很多。
第三个阶段，无限qe，货币贬值，缓慢阴跌，等待一代人出清。
这是日本2000-2014年，平成时代的没落。
最终日本的出清，也是时间换空间的方式，用L型，资产负债表通缩周期，完成了昭和时代的非理性繁荣的出清。
第四，日本在90-99年，弱而不崩时期的七个特征
1，居民资产缩水
2，经济增速，严重下滑3，企业大规模倒闭，企业出海，银行坏账。
4，失业率达到23%，考公人数，从7万人到13万人5，收入停滞，下降，内卷。
6，提前还贷潮
7，老龄化，少子化很多特征，我们也在发生。
第五，产业链升级，消费升级
消费升级的逻辑链。
收入提升，而收入提升，要么就是经济总量提升，带动量的提升。
要么就是产业链升级，带动价值的提升。
当总量见顶，唯有产业链升级。
这也是产业链升级，新质生产力的战略。
但是，产业链升级，意味着抢夺发达国家蛋糕。
全球发达国家，依靠第三产业服务业支撑高附加产值的人口，大概是五亿人。
也就是说，如果我们完成产业链升级，3-5亿人进入高收入群体。
那么原有五亿人，也就是美，欧，日，加，澳，等等国家，就会面临巨大的竞争。
因此，产业链的上游卡脖子，就是这些国家的必选项。
他们不会接受一个巨大的经济体转型成功，占领高附加产值。
如果制造业科技封锁不住，就会采用全面的贸易封锁，造成我们的产业链升级失败，产能过剩。
这也是，我们和当年日本的全球环境不同，
日本借助全球贸易一体化的高峰期，完成了产业链升级，以及跨越刘易斯第二拐点。
显然，我们现在的处境，比日本要困难很多，
这就是前有堵截。
所谓后有追兵。
就是我们的低端制造业，为了应付关税，不得不选择出海，这是制造业空心化，海外建厂保命。
造成制造业人口的失业。同时国内的新质生产力还在替代低端产业，比如无人驾驶，抖音，未来机器人等等
因此，中产阶层无法完成产业链升级，提高收入。
低产被内卷，造成制造业空心化。
日本当年，高收入人群，完成了产业链升级，低端人口出海。跨越了刘易斯第二拐点。
第六，今日股市
股市的长期反应国家经济基本面。
国军短期可以买出一个反弹。
利好可以刺激一波中期反弹。
但是，牛市必须要五个维度共振。
战略叙事，也就是改革蓝图，破局之路明晰。对内如何解决，民生端已经塌方的资产负债表，对外如何解决，g2全球贸易体系的重构。同时新质生产力面临产能过剩，旧有房地产下滑缺口。
宏观周期，也就是房地产见底，显然地产21年见顶，时间空间远远不够。即使美国，无限量化，货币财政双管齐下，也需要五年寻底，而日本是17年寻底。我们才两年多。
这一轮周期，不是短周期，而是长周期问题，
行业景气度，市场上除了反应衰退周期的红利板块，其他方向都缺乏持续性。成长股只是反弹，而非反转。
增量资金，居民的自由现金流是储蓄➕投资，整体总量是下滑，结构上是储蓄增量，投资大幅降低。而根本问题，是资产负债表的问题，高负债和低收入。因此储蓄比例提升，是系统性问题，不会流入高风险投资市场。
国内市场，现在的状态是低风险稳定收益资产荒，高风险资产泛滥。股市属于高风险资产，不具备吸引力。反而是国债，和红利，具有稀缺性。
技术形态，情绪信心。散户眼里只有图表，无法跳出红绿图标，看清二进制图表，背后真正的具象世界。
虽然，技术形态，看似是2635底部，现在构建所谓的技术形态右肩。但是这个右肩，是各种非市场化行为，人为做出来的，就是为了稳住只会看图表的散户，不要出现更大的减量。
但是背后的，宏大叙事，宏观，中观，增量问题，并没有解决。
而牛市，至少是五大核心因素共振，甚至是缺一不可，更不要说，只有一个技术图表，看似稳住。
因此，散户认为的图表牛市，泼一盆冷水，不过是让你看到你想看到的而已。
第七，他国的救市经验
借鉴国内首席经济学家刘煜辉的观点。
第一步，央行财政化，必须是钱直接通过财政手段推向市场。
如果是央行通过商业银行，基本无效，23年3季度，一个季度放出来，15万亿资金，带来gdp增长1.5万亿，极度尴尬的数字，背后反应的是，货币政策的失效。
参见美日经验，单纯的货币政策，只会在银行间流转，空转。
美降息，我们这边就可以推动降息，这个其实根本就是错误逻辑。
美没有降息，我们已经大规模降息，提高杠杆率了，房地产的利率已经降到历史最低，货币空转资金非常庞大。
因此，根本不是货币政策的问题，而是传导机制的问题。
央行放水，已经失效了。
所以，投资者认为，美降息，我们就可以降息，股市就起来了，只是非常错误的思维，也是责任外推。
我们的问题，是内因第一位，其次是贸易体系重构，货币流动性根本不是核心问题。
看看过去一年债券市场的火热，就知道了根本不缺钱，而是钱根本不会进入高风险资产中，尤其是失去成长性的行业。
第二步，财政民生化
这个是最难实现的，必须是有财政推向最缺钱，但是信用最差的民生部门。
现在是资产负债表有一个大窟窿，你绕着大窟窿不去堵上，是解决不了问题的。
所以，民生的直接救助，是必经之路。当然背后的困难很多，钱凭什么直接给老百姓的问题。
第三步，重构信用锚定物
过去的锚定土地价值，债务扩张的模式，已经到头了。
地方财政如何债务扩张，需要新的信用抵押物。
数据要素，作为信用抵押物。这是刘首席提出的策略。
可能会往这方面推进，但是时机还不成熟。
第八，新旧动能同时失速
现在学者针对长周期的问题，已经没有争论了。基本上确定了，大周期见顶。
但是短周期，存在争议。
短期，新能源产业链，快速提升渗透率，甚至出现过剩的问题。
就算国内再推出放开限号，也就维持两到三年的增速。
如果海外市场被堵住，那么新动能会很快失速。
这就是当前非常大的困局。如果地产和汽车，两大产业链降速，外贸见顶。进而消费降级，那这日子很难好过。
第九，反思与应对
宏观的一粒沙子，到个人就是一片天。
我们在疫情之后23.24年，很像日本90-93，弱而不崩。
大时代的转折，刚开始的时候，人们总是不相信，不接受，慢慢的无法应对，最终妥协。
而不是积极的反思，和应对。
未来超长衰退期。
必须重视两类资产。
一类是，抗通胀资产，例如黄金和和大饼。
一类是，高红利资产，分红稳定。
降低风险资产的投资，降低负债，保护现金流。
多考虑未来的困难，而不是憧憬牛市。