两市缩量震荡，弱反弹修复
（重要复盘）

【每日复盘】
第一，今日市场属于回踩半年线后，缩量弱势反弹，属于一轮非常清晰的技术性调整周期，正常需要构建两个中枢，两个下跌波段。
第一个中枢预计在未来一周构建，半年线的位置。
周线调整周期，没有那么快结束，还是看到8月中旬，在没有太大的利空下，难有系统性下跌，技术回踩符合能量周期。

第二，板块分析
医药板块，最近投资者看到下跌，找了很多集采逻辑。
我平常不太说中观，重要位置，我谈两句。
1.集采逻辑，对医药板块没有构成系统性风险的能力了，只有波动性风险。换句话说，集采只影响医药板块的短期走势，长期走势，还是看有效业绩的确认。
2.创新药行业，早就已经不是前两年的分析框架。大部分药厂根本不会推进什么，me too，me better，现在连first都不是核心逻辑。
医药行业在逐渐走向更系统化的研发时代，创新药在二级市场，我一直强调，不适合散户投资，不管是恒瑞还是其他药企。
3.投资者想象力丰富，容易为下跌寻找逻辑，而不是逻辑在交易之前，这个习惯非常不好。逻辑是自上而下，对市场全面梳理出来的，比如二季度集采，根本不是眼前集采影响医药板块，而是年初就知道集采规划，会有一个做空能量波段的诱因。投资者不要本末倒置。
想象力丰富，在于对产业链真实情况的不了解，一级市场最近一段时间得融资数据已经开始回暖，有预判能力得机构，不会等到流动性反转再做布局，到时候就贵了。
4.针对cxo行业，投资者对行业周期逆转，预判太早。
我们的cxo行业，具有的很多优势，短期国外还不能替代。一轮行业大周期，要经历三轮小周期，当下是第二轮小周期得起点。
上一轮周期，龙头公司的壁垒和资金优势已经形成，行业会在第二轮小周期进入洗牌阶段。
因此这个行业还要完成第二轮小周期。机会依然存在，只是不再是第一轮一起涨跌。
5.微观的事件波动，对投资者是一种干扰，投资者特别容易被短期事件所影响。尤其是估值底部区域，特别爱看利空，顶部特别爱看利好。
先确定，行业是不是在底部区域，再去识别事件影响，可不可以让行业打穿这个底部，还是只是构成短期波动？
整个医药板块，具备反脆弱特征，对利空得免疫力比较强。
当下是技术特征主导，拉平台，或者下平台，才是中观逻辑主导，系统性的趋势由宏观共振。多在高位看利空的可能性，别那么飘。反过来在低位看潜在利好，别那么慌。

新能源，针对第一个调整中枢进行反弹，后面观察新能源板块，构建的结构，就会非常清晰，看清楚市场调整周期的情况。

消费板块，有新的政策逻辑，中期刺激政策，这是出中线行情的逻辑，就算短期没有反应，后面也会反应。

定性问题，我虽然不怎么讲，但是我们的跟踪研究非常清晰。重要时间点，我会多说几句。

第三，投资者一定要综合运用系统
很多投资者对市场信息得看法，经常错配，即使是专家也是如此。

当下市场，宏观无超预期。
中观行业，医药得集采根本就是预期之中，短期调整，是突破半年线，到年线正常要做的调整能量波段。而不是打穿平台的逻辑。
新能源，没有更大的逻辑，这个区域股价比较满。
消费，出现了一些超预期的逻辑。

再到微观技术，没有超预期的逻辑，就按能量技术波段做，别老瞎扯逻辑。如果你能分析出超预期逻辑再说。

宏观，中观，微观基本面，技术，交易，等等
样样都要具备，综合能力匹配时间节点，否则就会锚定某一个方面，不管什么时间，什么位置，什么周期，都在用一套逻辑解释市场。
这种思路，有时候有效，很多时候无效。

个人思考备忘录
这两天检测两只龙头出业绩预告。
背后的信息，不只是一家公司，还有行业，以及经济动能问题。
检测行业是典型的锚定ppi的行业，之前我已经讲过了，不再重复说，想问的回看过去文章，一篇篇看，总能找到答案。

我只说一个逻辑，经济大周期今年二到三季度见底。去年三季度见顶。
投资者需要用反脆弱交易，完成好自己的配仓。
言尽于此。

$医疗ETF(SH512170)$ $消费ETF(SZ159928)$ $华测检测(SZ300012)$

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