尾盘创业板低价股出现多杀多，该来的总会来，多重因素叠加，市场需要重回箱体下沿。不破不立？
【每日解盘】
第一，隔夜美股大跌，两市低开。报团股继续杀跌，市场靠周期和权重做对冲，这是正常的板块轮动对冲方式，属于良性的调整。但是尾盘创业板低价股批量崩盘，拖累指数大幅调整。
创业板创天量破位，上证放量破中轨。由政策试错引发的一次畸形行情，也需要由政策纠错去扭转。只是市场又一次需要承受这样的代价。（这个问题没办法多分析，客观来说政策的初衷是引导市场走向价值投资，但是投机资金和人性，永远是追逐暴利，这也是国内市场散户占比还是比较高，没有办法很快解决的问题，路漫漫其修远兮，还需要探索迭代）
第二，主板的状态
全天最后一个小时，是市场的转折点，前面的节奏很像上周五低开拉回的状态。但是多重因素同时叠加，市场很难扛住如此大的抛压。
美股暴跌，消费报团资金持续流出，低价股报团资金刚刚开始松动。三者叠加，单靠权重股抗跌护盘很难维持，客观来说今天周期股表现相对不错，几个大权重板块表现出抵抗性下跌，甚至跌不动了。
第三，看清楚持有标的下跌的原因是什么？
杀流动性，杀估值，还是杀逻辑？
第一类股票是主动杀流动性，比如现在的创业板低价股，这样的股票因水而来，因水而去。前两天复盘中已经说过，技术回调的风险中，最需要关注的是政策的漏洞，造成的资金失衡，引发的调整。而昨天也给了，投机可以，但是要听鼓声，天山生物被特停，市场无五元股，政策亮剑。今天低价股维持了三个小时，主力资金也真是为了逃命用心良苦的忽悠散户，最后一小时，还是尘归尘土归土。该来的总要来。
第二类股票是被动杀流动性，市场资金结构失衡，风险积累，短线资金需要规避风险，必须降低仓位，因此前期有一定涨幅，当然估值还是合理区域的股票，也被动调整。这样的股票调整下来或许是上车的好机会。
第三类股票，杀估值。这个很好理解，估值太贵，长端利率上升，美股经济复苏数据超预期，超宽流动性预期担忧收紧，市场先杀估值。那么国内市场中的消费医药和美股的科技基本上都是北向资金的估值逻辑。现在估值的锚定，资金贴现率改变了，自然原有估值不可持续。
同时国内公募发行量，跟随流动性和情绪指标，最高峰已经过去，后续没有更加充裕的资金高位接盘，机构对这些报团板块也要重新定价。
我之前看过机构的估值公式，可以负责任的说，我所看到的机构估值方法，绝不是散户用的教科书的那套估值方法。业绩成长，净资产收益率，现金流折算，这些都只是基础估值公式，在这个基础上有多个纬度的贴现加成系数，而且锚定也完全不同。因此散户的价值投资的估值，只是一种执念，而非有效的方法论。成于这种执念，也许败也是源于这种执念。
任何好公司差公司，到了趋势末端加速阶段，多看技术，是不是出现头部特征，设定好止损，该按技术做就果断一些。（我个人比较推崇价值投资，但是越推崇，越要研究它的漏洞，多采用对冲方式弥补这些漏洞。）
第四类股票，杀逻辑。现在市场还没有出现杀逻辑的状态。成长股未来的业绩增长，长周期的逻辑依然存在，顺周期行业的低估值蓝筹逻辑是慢慢被认可的。
当市场出现杀逻辑的时候，也就是牛市真正见顶的时候。系统性风险随之而来。
第四，市场处在弱复苏周期的早期。
市场资金担忧的是货币政策收紧，美股尤其明显，国内市场只能算是跟随。
但是经济周期复苏早期，流动性还不会轻易退出，经济数据开始形成一定支撑。这个问题之前复盘已经探讨过多次。
顺周期α逻辑，必然会成为市场的主线逻辑，无论这个逻辑弹性有多少，但是趋势性行情还是会走出来的，到时候的高度要看资金合力，当下无法判断。
一轮真正的牛市行情，需要估值轮动抬升，不可能只是黄金赛道涨完了，牛市就结束了。黄金赛道也不会一路向下，还会反复震荡，高位反弹的过程。
因此个人的观点一直很明确，顺周期行业有业绩支撑的股票会走出一波趋势性行情。当下市场的巨震，不是牛市顶部资金出逃，而是牛市中期调整阶段，资金风格切换。只是当下诸多因素叠加，或者说创业板注册制打出来的低价板块，就是半路杀出的程咬金，破坏了八月中旬沪强深弱的结构，变成了创业板低价股虹吸资金的非正常状态。
市场会有自我纠错能力，只是这个过程，需要时间，需要痛苦的挤泡沫的过程。资金也不是一下子就能被打散的。
第五，三季报之前，大概率完成风格切换，四季度甚至到明年一季度，低估值策略占优。
市场再次调到箱体下沿，换仓而非离场。
逻辑很简单，现在从消费出来的资金，是离开市场还是回到市场找其他板块，这是高纬定性问题。
机构资金现在出来，流向债券？还是黄金？还是商品？还是握着现金？答案是，股票市场在这个阶段依然是最好的选择。既然资金还会回到市场，那就是场内板块再选择的过程。
机构资金更容易选择金融，周期，这样的蓝筹板块。风险偏好的资金更容易关注军工这样的弹性板块。
因此主板能不能企稳，还是看券商，题材看军工。科技板块调了这么久也要看资金是否回流？
第六，市场何时企稳。
这种箱体破位的下跌。第一步先要看成交量萎缩，需要时间让资金冷静一下，估计一两周还是需要的。
第二步，领跌的股票先要止跌，那么海天什么时候找到支撑。
第三步，资金调仓方向要看出来。最近抗跌的板块，是不是能开始走一些小的趋势。
第四步，指数的支撑位，看前期3170的低点，看看能不能支撑，有可能没到就停下来，也可能要破一下。再往下是本轮行情机构的建仓区，跌下去难度很大。逻辑没破之前，不需要太悲观。
第七，如果投资者手上拿着的股票。估值低，业绩好，短期只是被动杀流动性，或者跌都不跌。那么心态放轻松，跌下去又是加仓好机会。
一轮行情，走走停停，反复折腾非常正常。我在七月底，就定性为类似2017年的结构性行情，比2017强，比2015弱。经历过2017年的行情就知道，只要一追高看指数突破，马上就开始调整，到了下方看似要破位了，反身又拉起来了，就这么磨磨蹭蹭走了一年半的慢牛行情。而那一次周期股的涨价行情也是从消费报团崩了之后才切换的。
还是那句话，投机向左，投资向右，两者皆有机会走向成功，投资的性价比更高一些。最怕的是，一会儿向左一会儿向右，长短线结合的风格，那就是容易掉坑里。
第八，观点明确。
市场风格切换已经在路上，方向顺周期α逻辑。周期没有涨过，牛市还未结束？
市场有技术调整风险，没有系统性风险。
持股标的杀流动性，是短期波动。
但是杀估值那就是中期的调整。如果杀逻辑那就是系统性风险。投资者需要好好辨别一下。
持有好股票，买入好价格，稍安勿躁，该等待就要耐心一些！
个人思考备忘录
个人不具备荐股能力，也不太解答个股问题，研究不多的股票不敢妄言。
个人的思考，只是片面的观点，不做观点争论。逻辑在交易之前，投资模式比较固定，中长线持股，以基本面研究为核心，配合价值投资选股，技术择时。重视胜率，对赔率要求降低，牺牲一定的时间效率。此种风格，适合心智成熟，有一定的资金体量。短线投资者不适合关注，容易误导。个人技术能力一般，更不敢预测市场，只能跟随市场信号。一旦系统性风险风险，无论盈亏会清仓离场，当下看没有系统性风险，因此持股观望。
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