峰谷交易系统的五大核心系统
选股，择时，买入策略，持有策略，卖出策略
四大辅助系统
对冲系统，仓位管理系统，股票池系统，黑天鹅系统
股票估值，无疑在选股，择时，买卖环节起到很大的作用！
现在交易者进化，大家基本上都对股票估值有所了解，很多人一看估值低，就觉得有安全边际。但是估值低，和被低估是一回事吗？
今天谈谈估值背后的逻辑
第一部分，估值是先定性，再定量的问题。先确定什么行业，行业什么周期，行业中的龙头股，定性之后，根据不同行业用不同的估值方法，pe，pb，DCF，ps等等，不多谈了，有专门书籍讲解。
关键是给行业定性，给龙头定性，然后是对行业周期定量，最后才是个股定量！ 说白了，这个行业是不是持续增长行业，或者是业绩拐点行业，股票是不是龙头
那么这个行业本身处在什么阶段，战而求其胜，还是胜而求其战？阶段不同，选不同标的， 如果是周期行业，再看看行业周期，周期大波段可不能做反了。强周期行业，大宗商品，基建，房地产，化工原材料等等，弱周期，白酒，医药。非周期，必须消费品。 行业周期一般几年，周期反转的信号是什么？白酒不是没有周期，而是每八年有一次库存周期，基建主要是财政地方债周期，大宗商品追随货币流动性周期。如果搞不明白周期，谈估值就很困难了。
因此行业估值在变，个股估值也会变，不要认为这只股历史估值20倍是下限，现在也可以是 20倍，阶段不同，周期不同，不可同日而语！
所以看估值，一定先搞明白这个行业在不同阶段，不同周期下合理估值，再看龙头的估值。那不同行业之间对比估值没啥意义？当然大水来的时候可以，资金会有个对比，那个时候流动性主导，估值次要！
第二部分，选股价值投资者一般都是在底部阶段买入，所谓的底部，必然是估值便宜的时候，这个便宜背后的逻辑是什么？
如果一只股票估值低，肯定是有原因的，否则市场不可能给这么低的估值，因此搞明白逻辑最重要
我总结估值低的几个原因
首先，估值低是因为行业长期估值低，行业天花板到了，没有成长型，并且龙头股的估值就是低，而且集中度也很高了！
这种行业，基本上很难做，估值低也不行，例如钢铁，煤炭，行业已经完成去供给侧改革，集中度很高，行业天花板明显，下降大周期。估值低，只能等大水，弹性也不够。
第二，是因为行业业态改变，造成行业估值调低了！
例如，医药行业，带量采购，造成行业整体估值下调，并且是系统性的。但是行业本身周期还是上升周期，龙头集中度也不高，机会有很多，只是分化了。
第三，是因为行业还没有到天花板，但是由于行业周期，进入下降周期，造成股票杀业绩杀估值。
例如，化工新材料，还有机械等行业，基建也算，虽然龙头集中度高了，但是整体天花板还没到，属于胜而求其战，不过要搞清楚周期
比如，机械行业的设备替代周期8年一轮，叠加基建放量周期，这波三一就是
基建行业，要看拉动基建周期，地方债周期，决定行业的业绩拐点。否则低估值也得爬着！
第四，行业没变，个股自身经营造成业绩下滑，杀估值
这种成长性股票经常出现，科技板块一大堆暴雷！
第五，由于外部环境的偶发黑天鹅造成行业杀估值，个股杀估值
上海机场，国旅都是类似！
估值低不能作为选股原则！必须搞明白，行业发展阶段，行业周期，龙头价值，行业政策改变的信号，以及个股经营！
拿几个低的票做分析
第一，银行股，行业发展天花板，集中度高，业态稳定，政策小周期变化，长期估值低，没有大的政策刺激，改变行业周期，估值区间就会比较稳定。只能等大水来了
第二，基建，行业集中度高，发展空间有，但不够高，一般情况趴着低估值，但是这个行业一旦出现政策刺激，同时叠加大水，弹性可不是一般的高。这种估值低就要等行业周期反转信号，还要叠加流动性机会。个人感觉，基建每几年的一轮周期，应该差不多了，关注中国铁建，中国中铁
首先行业弱周期，集中度还不够，天花板还早，周期又比较弱化，因为是纯C端业务，受政策影响还小，这种行业能不出白马龙头吗？他们的问题是自身的，比如洋河的问题，同时容易受特别重大的政策，或者黑天鹅事件影响，并且影响偏短时的，那这种股票一旦估值低了，可真是难得的历史机会！好行业，周期弱，一旦遇到黑天鹅砸下来的估值低，是真正的好机会！
行业天花板还有一些空间，没有白酒多，集中度也比白酒高很多，周期性也比白酒强，政策影响弱，受疫情影响大。怎么说呢，最好的阶段已经过去了，但是估值下来，平均收益没问题。
第五，免税旅游，国旅，上海机场
行业天花板还有很大空间，集中度不错，周期性弱，牌照问题比较重要，牌照没了就类似医药的带量采购，估值要系统性调下来。受政策影响会大，疫情影响很大。这种股票，一旦砸下来的估值，肯定是大好机会！
第六，保险，平安
行业天花板还有很高，周期性，受政策影响很大，尤其是产业政策和货币政策，集中度高。这个阶段要关注政策对行业影响，疫情也会有一些影响。估值砸下来也是有机会的！
所以选股票估值低的问题，行业很重要
金融行业，
券商要看看估值低时，观察周期信号和政策信号
保险等估值低时，看政策信号
周期行业
化工估值低时，看看涨价周期信号
基建估值低时，看地方债和财政政策，特高压就很明显
机械估值低时，看库存周期和基建房地产周期信号
消费行业
白酒估值低的时候，看库存周期和企业自身发展战略
家电估值低的时候，看房地产周期和产业政策，以及自身技术变革
免税旅游估值低时，看国家政策
总结不够全面，大体谈谈逻辑
现在受疫情影响，促使很多行业周期逆转，或者是政策刺激，或者是短时间业绩大幅下滑。致使估值低出现机会！
金融里，最看好券商，牛市周期就是信号，市净率中下水平。弹性好
周期里，最看好基建
新老都可以，财政政策周期拐点，天花板短期被打开，再加上流动性放水，弹性可以
消费里，最看好白酒和免税
受疫情影响越大，机会越好，弱周期，天花板高，集中度不断提升，C端消费升级，疫情影响越大越好
科技，未来十年最好的行业没有之一，估值不便宜，只能配基金！
结语
一只股票估值低，这是市场的选择！不能因为低就去买入，行业的增速个股的增速制约了个股的估值！因此股票估值背后，是企业利润增长率，再背后是行业不同的阶段，不同周期，政策，技术变革，集中度提升，以及企业经营能力的复杂考量。不同股票业绩改善的关键要素不同，要认真分别，抓住事物本质才能搞明白这只股票是估值低，还是被低估！
永远只买被低估的股票，而不是估值低的股票！
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