临近春节，市场波动较大，前几日还泥沙俱下，今日，市场终现曙光，创业板领衔下，强劲反弹。
近两年，权益市场赚钱效应降低，投资感受历经考验，在新年到来前，若能寻得一道较优投资策略，稳住军心，想来过年期间也能更欣喜。不妨给大家介绍一个破局之道——用杠铃组合策略，来构建一个具备韧性的投资组合。
01 杠铃组合策略：对抗不确定性
为什么近两年权益市场很难赚到钱？一方面是市场整体下行，沪指虽有托盘力量，却还在不断下探，此前最低在2700点徘徊；另一方面很重要的原因是，市场轮动速度太快，没有哪个板块能一直走牛，有时候甚至以天为单位来轮动。去年年初大火的AI，如今也深陷回调，沉沦不起。
因此，在这样一个市场大势中，构建一个能够一定程度上对抗市场不确定性的投资组合，就是破解赚钱难的解题之道，杠铃策略正是其中之一。
那，什么是杠铃策略呢？
所谓杠铃策略，英文全称“The Barbell Strategy”，是知名风险管理学者塔勒布在《反脆弱》一书中提出的一种对抗不确定性的策略方法。杠铃大家应该都见过，两头是重重的杠铃片，中间用一条横杠串起来。杠铃策略就是由这个概念衍生而来，即在资产配置的时候，一端是极度厌恶风险，一端是极度偏好风险，不采取中性或者温和的风险态度。
这么配置的好处是，尽量减少不利因素对自己资产收益率的影响，特别是避免自己暴露于消极“黑天鹅”事件中。最近时常这么弱，万一哪一天发生“黑天鹅”也是正常的，因此杠铃策略就是在尽力地避免受到影响。
那具体怎么配置呢？事实上，一个标准的杠铃策略投资组合，包含较高仓位的低波低收益资产，和较低仓位的高波高收益资产。配置比例上，塔勒布建议是“九一开”，尽管90%配置低风险资产收益不高，但是回报确定性很强，用剩下的10%去搏一个高风险高收益，对整体投资组合来说非常赚。
当然，具体的比例大家可以根据自己的风险偏好和承受力去调整，适配自己为佳。
那么，眼下有什么好的组合产品呢？或可考虑试试90%配置红利低波+10%配置创业板。
02 90%配置红利低波
要说这两年最火热的品种是什么，有人可能会想到纳指，有人可能会说是黄金，事实上红利低波才是大魔王啊，自2020年以来一路上行。核心资产火的时候，红利品种默默上涨；核心资产回调的时候，红利品种继续扛旗；市场轮动加速的时候，红利品种坚守阵地。
不妨用中证红利低波动100指数（代码：930955.CSI）来举例，指数近3年、近5年、近10年收益率分别高达24.54%、30.83%、170.16%，收益率非常可观。虽然涨幅并不惊人，但不能简单把它和强势品种的上行涨幅相比，因为强势品种弱势时的回调也很深，这两年的市场震荡，就让许多人吃尽苦头。而中证红利低波动100指数的波动相对较小，近10年的年化波动率仅为18.83%。（数据来源：Wind，统计区间：2014/1/29-2024/1/28）
而把红利低波品种作为90%的低波低收益底仓，也是杠铃策略一端非常优质的选择。
高息股是目前全球关注的议题。逆全球化的浪潮席卷了全世界，许多高速发展国家开始回到低速水平中，以往那种押注一个成长板块，获取高速发展的高回报的模式，不再成为主流，追求稳健的高股息成为全球范围内不二共识。我国的感受尤深，因此配置高息红利股，也许在未来很长一段时间都是“不算最佳，但大概率不会错”的选择。
而目前跟踪红利指数的产品中，红利低波100ETF是个不错的选择。不仅规模较大，流动性良好，而且近3年业绩在50%左右，相对同类产品有一定的超额收益。另外，红利低波100ETF还是唯一一个季度调仓、股息率/波动率加权的红利低波指数，对红利策略的体现更好。
03 10%配置创业板50
稳健品种选好了，弹性品种成了难题。毕竟，市场上高弹性高成长的品种太多了，而且经过这两年的回调，估值大多都已经回到了合理区间，抄底搏到反弹的概率较大。
但是，有一个板块可以说是集大成者，而且不论是成长性还是估值，都值得后市期待，它就是创业板。
要知道，创业板已经两年连续下跌了，2022年下跌29%，2023年下跌19%，而今年开年不过一个月，又跌去了14%左右。有人可能觉得恐慌，但正所谓“他人恐慌时我贪婪”，此时配置创业板，捡到的筹码都相当便宜。
根据Wind，创业50截止到2024年1月29日的PE-TTM为21.66，位于指数发布以来近10年0%的历史分位点。（数据来源：Wind，时间区间：2014/6/18-2024/1/29）
而创业50指数中的标的都是什么呢？涵盖了50只创业板龙头，自然少不了老大哥宁德时代，同时还包含了其他新能源、医药、电子等战略新兴产业的龙头，潜力非常大，成长性良好。日后，一旦创业板开启反弹，其弹性会非常大，可以极大程度地充实杠铃组合策略的利润垫。
而在跟踪创业50指数的标的中，创业50ETF的费率更低，不仅管理费低至0.15%，而且各项总费率加在一起也不过0.2%。
总而言之，在当前市场表现不佳时，合理运用杠铃组合策略，或许能为自己的资产带来不错的惊喜。
风险提示：历史回撤不对管理人风险管理能力构成任何保证。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。