在渔夫老师和各同学的带动下使笔者的投资体系处于不断地进化中。

首先很庆幸从来不看技术分析的书，也就没相信过。巴菲特一语立即让人领悟：比赛要关注的是运动员，而不是记分牌。

以前靠读大佬的书走进了价值投资的大门，虽然偶像们写书很辛苦，但此时遇到的书大多讲心法：要经得起等待，要有耐心；讲到他们成功后的喜悦，投资过程的游刃有余，诗情画意。初读让人热血沸腾，看多了有害，以为自己的窘境已改变了，把别人的能力当作了自己的水平，投资变得大胆而盲目。

后来略进化了点，读股神的内容。初读受益良多，也教给了笔者很多知识。学习的方向是不错的。缺陷是大多介绍投资时机，投资比例，投资的方向（消费股，不熟悉不投）。最大的缺陷是护城河太静态了，神化了，没有说明具体的内涵与外延。所以只能猜测某企业可能是好，有护城河，但具体好在哪里说不出来，以至于有标的物出现时，分寸把握不好，犹豫不决。

在渔夫群中深入学习了一段时间，感觉渔夫老师的“企业竞争优势理论”超越了以前投资界的大咖观点。使笔者思路开始清晰，投资方向隐约可见，有必要总结下。

投资的2个方向：

a.理论上应该找到刚分化出了来，处于进化起点，以后会成为大树杆的新品类。这里要明白品类发展的S型曲线。用文字表达就是：品类前阶段、品类定义阶段、跨越鸿沟阶段（现在的RIO）、品类分化阶段（现在的中国派对文化）、品类稳定阶段、品类衰退阶段。前3个阶段都是很好的机会，投资者不断地学习就是为了抓住这样的机会。但刚起来时信号是比较弱的，比较简便的方法是找到新品类的领跑者，与领跑者一起成长。

怎样判断分化出来的品类是有生命力的呢？在分类的基础上的三个更：更便宜，更便利，更定制。还有有缺陷、不如意=长赛道理论。

抓住起动前的新品类，才能享受新品类日出东海，如日中天的繁盛。想必马云也靠理解新品类的发展理论才说得出，“看不起，看不懂，追不上”这样像像半仙一样的话来。

b.如果是消费品（靠品牌来左右人的购买行为）那要先判断它的竞争优势：是否有定位，用差异化占据预期消费者心智，是否有心理预先购买行为，是否有脑残粉为提供利基市场，如果得到满意的答案，那么静等黑天鹅吧。竞争优势没问题的品牌股价暴跌是别人给你送钱的机会，一定珍惜大把买入。这点还是做的不够好。巴菲特买股有很多与此方法类似。

实际上以上2种方法并不矛盾。

买入窗口：
企业黑天鹅
企业黑天鹅+系统黑天鹅

买入比例：1+4+5

怎样判断黑天鹅可吃：区分保健因素和激励因素。前者做好了是应该的，没什么了不起。例如：质量，服务态度，企业文化。茅台的8项规定，塑化剂。伊利三聚事件。老窖的存款门。激励因素：做好了有正向作用，有奖励作用的因素。企业的定位，品牌战略，商业模式。

如果保健因素出问题导致的黑天鹅，那要准备好钱等着，要有越跌越买的勇气。

还要不断地学习应用定位系列，创新者系列，创业者，商业模式书籍，这些书是真正藏经阁的武林秘籍。

一点遐想：投资企业和投资人的道理是相通的。吕不韦只有投资赵国人质阶段的子楚，才会有超额收益。此时子楚的保健因素出了问题，但他是王子这一点是没问题的，只要运作得好他是有出人头地的希望。$东阿阿胶(SZ000423)$  $中国派对文化(01532)$ $  $泸州老窖(SZ000568)$