晋控煤业交流纪要20240702

一、销售情况

长协煤销售比例为22%，较去年同期略有增长。

2024年上半年，长协煤和市场煤的销售比例约为50%。

塔山矿的煤炭全部作为长协煤销售，长协建材则没有销售。

1至5月份的销售均价基本持平，塔山矿的销售均价较去年下降约10元，社联矿的销售单价与去年持平。

4联矿一季度原煤产量为168万吨，全年产能计划为800万吨。

2024年长协煤销售占比约50%，塔山矿约有700至800万吨长协煤供给。

晋控煤业的统计口径上，大多数矿的实际产量略有超出核定产能。

二、成本及业绩影响

山西从4月份开始上调煤炭资源税率，预计塔山矿的成本和业绩影响约为两个亿。

二季度塔山矿产量略有下降，整体销售均价约为480元。

公司目前没有年终分红计划，2024年度分红也未提供指引，分红将按章程规定不低于30%。

三、市场及运输情况

7月份市场库存较高，煤价支撑在800元左右，下降空间有限。

上半年大同到秦皇岛的运量出现明显同比下滑。

1-5月份煤炭产量同比下降约20%，其中同煤集团降幅最大。

金融控股集团1-5月份产量同比下滑20.7%。

四、产量目标及政策影响

由于安全检查和治理三超隐蔽工作面的影响，山西及大同地区煤炭企业产量普遍下降。

政府设定的2024年产量目标为13亿吨，1至5月份原煤产量下滑了8,271万吨。

7月份有重要会议召开，安检态势将严格，可能会影响产量。

国企的大矿因超产处罚严格，矿长可能不愿意冒险超产，私企受个人利益驱动有生产动力，但也存在被停产的风险。

五、资本开支及新项目

公司今年的资本开支与往年相似，主要用于正常的生产需求，维持在5亿至7亿之间。

台山煤层下延的计划进展正在进行，主要是4盘区的推进及审批工作。

公司在考虑新项目时，收益率需符合国资要求，即年8%左右。

资产注入进展中，已有标的矿在内部审批中，年内应有公告。

Q&A

Q1: 晋控煤业2024年上半年长协煤和市场煤的销售比例及与去年同期的变化情况如何？

A1: 2024年上半年，晋控煤业的长协煤销售比例为22%，与去年同期相比略有增加。公司销售政策延续去年8月底的销售政策，长协煤和市场煤的销售比例大约为50%。塔山下水煤全部作为长协煤销售，而长协建材则没有。

Q2: 晋控煤业上半年不同煤种或不同矿区的煤炭销量和平均售价情况如何？

A2: 晋控煤业前5个月的煤价在3月份时较高，1月份均价比4、5月份高出约四五十元。1至5月的销售均价基本持平，塔山矿的销售均价较去年下降约10元，社联矿的销售单价与去年持平。4联矿一季度原煤产量为168万吨，未达产的主要原因是1月份产量下降约20万吨，2月和3月产量正常。全年产能计划为800万吨，当前按核定产能排产，无问题，可能会根据山西省要求适度超产。

Q3: 晋控煤业2024年二季度的收入业绩及分红率有何展望？

A3: 晋控煤业二季度的业绩数据尚未公布，5月份塔山矿产量略有下降，整体销售均价约为480元。公司目前没有年终分红计划，对于2024年度分红也未提供指引，分红将按章程规定不低于30%。7月份传统上是旺季，但由于市场库存较高，旺季价格并未明显体现。目前煤价支撑在800元左右，下降空间有限，7月和8月份的煤价将主要受需求影响。

Q4: 今年上半年大同到秦皇岛的运量为何有明显同比下滑？

A4: 山西1-5月煤炭产量同比下降约20%，其中同煤集团降幅最大，由于安监等因素导致产量下降，从而影响了运量。

Q5: 煤炭产量减少是否与国家督导组在山西的视察有关？

A5: 去年11月至今年5月的安全检查和治理三超隐蔽工作面的影响，使山西及大同地区的煤炭企业产量普遍下降，导致运量减少。金融控股集团1-5月份产量同比下滑20.7%，主因是安全事故、环评未批、治理三超等因素导致煤矿生产受限。

Q6: 资产注入进展如何？有无具体时间表？新建矿井的产能和储量情况如何？

A6: 公司正推进资产注入，虽无具体时间表，但已有标的矿在内部审批中，年内应有公告。新建矿井储量产能可观，存量矿井推进较慢，资产注入旨在增加上市公司煤炭储备。

Q7: 在当前的产量下滑情况下，晋控煤业如何看待6月和7月份的产量能否超过去年同期？

A7: 7月份有重要会议召开，安检态势将会很严，可能会影响产量。国企的大矿因为超产处罚严格，矿长们可能不愿意冒险超产。私企可能因个人利益而有生产动力，但也存在因未拿到验收报告而被停产的情况。总体来看，达成13亿吨的产量目标取决于政府在安全和经济发展间的权衡。

Q8: 晋控煤业今年的资本开支计划如何？

A8: 公司今年的资本开支与往年相似，主要用于正常的生产需求，如塔山的磁盘区延伸投入等，维持在5亿至7亿之间。目前没有特殊的资本开支安排，资本开支按月平均计算，与往年持平。台山煤层下延的计划进展正在进行中，主要是4盘区的推进，以及审批工作。已完成可行性研究和各种报告，正在等待自然资源部门审批。

Q9: 公司在考虑新项目时，内部收益率的最低要求是多少？

A9: 公司在考虑新项目时，没有设定内部收益率的最低要求，新建项目的收益率需符合国资要求，即年8%左右。国资在做对价评估时，会根据正常的评估价值进行，不会过多考虑倍数利率或PE。

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