陕天然气交流纪要20240628
一、公司业务概况
公司上半年气量销售稳定并略有增长，长输管网完成量达到预期半年度目标。
在8家城市燃气子企业中，有3家营收过半，4家营收同比增长超过10%。
公司去年气量为79亿方，同比增长8.87%。
今年上半年主要经济指标完成，为全年目标完成奠定良好基础。
二、陕西省天然气消费量及影响
陕西省天然气消费量增长情况对公司产生了积极影响。
气价下行趋势可能增加下游用户用气需求，对公司是利好。
三、长输管网业务及价格
公司长输管网业务占据重要地位，价格为政府指导价，三年内执行。
公司执行省发改委的价格监审，长输管网运输价格根据管网负荷率和整体收益率确定。
铜川地区和关中地区管输费价格与其他地区相比无过高风险。
四、在建和未来管网项目
在建的大型项目包括彭白头项目，设计全长224公里，一期建设规模155公里，正在投运中。
云绩效项目已获内部批准，正在走省发改委审批程序，预计25年开始建设，项目总长277公里，将建设5座场站，11座阀室，投资约38亿元。
今年有两个大型长输管网项目，玉溪县项目和铜白铜项目，预计明年开始建设。
五、气源结构与下游客户构成
上游气源主要来自中石油、长春油田及间接控股股东延长石油。
下游客户包括城市燃气企业和公司自行开发的直供用户，以及面对居民和非居民的城市燃气用户。
长输管道主要由公司运营，占到前三季度80~90%的份额，与国家管网公司的管道存在互联互通。
六、财务情况与分红政策
公司资产负债率优于行业，资金流动状况良好，能够支持未来稳定分红。
分红额度过去在一毛到三毛之间，22年达到最高额度。
钢材价格下降可能对公司的投资支出产生积极影响，降低验收成本。
财务费用率呈下降趋势，但总体规模可能上升。
管理费用和运营费用方面，公司致力于降本增效，如长途管道运行成本、安全检查费用等均控制在可控范围内。
七、可中断用户业务及成本监审
公司有可中断用户，即合同外多气源用户，气价高于合同内用户，占销售量小但毛利率高。
成本监审机制核定的输气管道价格因地区不同而异，考虑了运营成本和允许的收益率。
对于合同外用户的销售价格由市场决定，不在核定范围内。
Q&A
Q1: 公司今年上半年的气量销售情况如何？
A1: 公司上半年的气量销售稳定并略有增长，长输管网完成量达到预期的半年度目标。
Q2: 城市燃气子企业的营收情况怎样？
A2: 8家城市燃气子企业中，3家营收过半，4家营收同比增长超过10%。
Q3: 公司今年有哪些大型长输管网项目？
A3: 今年公司有两个大型长输管网项目，分别是玉溪县项目和铜白铜项目，预计明年开始建设。
Q4: 公司长输管网业务的价格是如何确定的？
A4: 公司的长输管网运输价格是根据管网负荷率和整体收益率确定的，为政府指导价，三年内执行。
Q5: 公司今年的气量预计情况如何？
A5: 去年公司预计全年交付气量七八十亿方，今年整体天然气价格下行，但全国天然气消费增速尚可。
Q6: 陕西地区天然气消费情况对公司的影响如何？
A6: 气价下行趋势如果增加下游用户用气需求，对公司是利好。
Q7: 请介绍公司在建和未来可能建设的长输管网项目有哪些？
A7: 在建的大型项目有彭白头项目，设计全长224公里，一期建设规模155公里，正在投运中。另一个重大项目为云绩效项目，预计25年开始建设，项目总长277公里，将建设5座场站，11座阀室，投资约38亿元。
Q8: 新项目的建设成本是否会增加？
A8: 公司长输管网收费保证省内民生供气，收费标准是由国家发改委根据公司收益率、管网负荷率等核定，陕西省管网负荷率标准为60%，投资收益率为7%。
Q9: 公司是否有可中断用户业务？
A9: 公司有可中断用户，即合同外多气源用户，用气需求不定，若有富余资源则销售给他们。这类用户气价高于合同内用户，占销售量小但毛利率高。
Q10: 公司的气源结构和下游客户构成如何？
A10: 上游气源主要来自中石油、长春油田及间接控股股东延长石油。下游客户包括城市燃气企业和公司自行开发的直供用户，以及面对居民和非居民的城市燃气用户。
Q11: 省内其他城市的管网运营情况如何？
A11: 省内其他城市的长输管道主要由各自的公司运营，这些管道与国家管网公司的管道实现了互联互通，占据了80%至90%的市场份额。政府通常不会对已有的长输管道进行重复建设，自1995年以来，这些公司已开始建设管道。
Q12: 大规模投资项目是否会影响公司的分红政策？
A12: 公司将继续执行长期现金分红策略，分红金额将根据资金周转情况进行调整。鉴于公司的资产负债率优于行业平均水平，资金流动性良好，有能力支持未来稳定的分红。分红金额在过去一直保持在每股0.1元至0.3元之间，2022年达到了最高额度。此外，钢材价格的下降可能会对公司的投资支出产生积极影响，从而降低验收成本。公司此前披露的投资规模是基于两三年前的可行性研究报告，实际支出可能会因钢材价格下降而有所调整。
Q13: 未来三费（管理费用、财务费用、销售费用）的趋势如何？
A13: 公司的财务费用率呈现下降趋势，但总体规模可能会有所上升。在管理费用和运营费用方面，公司正致力于降本增效，例如，长途管道的运行成本和安全检查费用都被严格控制在可管理的范围内。
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