波司登国际控股有限公司交流20240628

一、公司业绩概览

在总体市场环境不佳的情况下，公司实现营收增长38.4%，归属于股东的净利润增长43.7%。

毛利率上升0.1个百分点，净利率大幅上升2.1个百分点。

羽绒服业务收入增长43.8%，其中主品牌增长42.7%，第二品牌增长65.2%，另一品牌增长15.9%。

女装业务实现恢复性增长，增长16.6%。

贴牌加工业务收入正增长16.4%。

存货周转天数恢复至历史最佳水平。

现金及现金等价物145亿，净现金超120亿。

经营活动现金流上升至73亿。

负债比例维持在18%的低水平。

二、产品与市场表现

波司登主品牌羽绒服毛利率下降1.2个百分点，贴牌加工毛利率上升0.7个百分点，女装毛利率下降1个百分点。

加盟业务取得高速增长，影响毛利率，但公司接受这一变化，以支持加盟商共同发展。

体现过去策略效果的是，自营业务增长38.4%，加盟业务增长67.9%。

在线上平台，公司在双11活动中天猫服饰品牌及女装类目排名第一。

校服业务实现小幅正增长，对未来市场持续看好。

三、品牌与创新战略

公司品牌在全球最具价值服饰排行榜50强中提升至第47名，在中国品牌价值500强中排名第145名，在世界品牌500强中排名第462名。

推出轻薄羽绒服、一衣三穿高鹅绒冲锋衣等产品创新，增量业务显著。

未来发展计划聚焦品牌羽绒服业务的品牌、品类、产品创新和渠道升级。

贴牌加工业务将从OEM向ODM转型，发挥供应链优势。

女装业务力争实现健康良性增长，与集团共同发展。

四、消费趋势与市场策略

消费趋势向轻松放松、运动户外品类增长以及文化自信产品受欢迎方向发展。

消费者越来越关注轻松放松的消费体验，中国文化元素产品，以及高性价比商品。

公司将继续推动产品创新，满足不同消费群体需求，同时开发非羽绒服产品。

在渠道战略上，公司将进行分层分级，并致力于开设高质量门店，尤其是在低线城市。

五、未来发展规划

未来三年，公司将聚焦羽绒服和时尚功能服饰品类，预计新品类将占营收的10%至20%。

构建多品牌、多品类、数字化、职业化的供应链平台，优化资源布局，提升产销协同和响应速度。

集团专注羽绒服核心业务，计划建立品牌矩阵，明确品牌市场定位并强化运营能力。

集团将加强本土化创新，聚焦中国高端滑雪时尚市场，提升品牌认知度和专业度。

经营业绩和品牌价值之所以能够实现增长，归功于国内消费市场的持续回暖，公司的初心使命与开放创新，以及消费者、员工和投资者的信任与支持。

Q&A

Q1: 请问公司对最新消费趋势有何关注点，以及如何支持持续增长？

A1: 公司关注消费趋势向轻松放松、运动户外品类增长，以及中国风产品受欢迎等方面。为支持持续增长，波司登将继续判断趋势，推出与消费者互动的产品，如三合一冲锋衣和国风系列，同时在产品定价和渠道战略上进行优化，提升单店运营效率。

Q2: 未来三年内，波司登在新品类开发方面有何计划，新品类预计在营收中的比例是多少？

A2: 未来三年，波司登将重点创新羽绒服和时尚功能服饰品类，新品类预计占营收的10%至20%。为支持新品类，公司将构建多品牌、多品类的供应链平台，提升产销协同和响应速度。

Q3: 波司登品牌矩阵和高端品牌博格纳的未来发展战略是什么？

A3: 波司登品牌致力于成为羽绒服第一品牌，同时拓展时尚功能科技服饰品类。雪中飞品牌将专注高性价比羽绒服市场，博格纳品牌将针对中国高端奢侈品和冰雪运动市场调整策略，集团计划整合资源，布局国际高端市场。

Q4: 公司去年实现超预期业绩的原因是什么？

A4: 去年波司登通过对羽绒服主品类的持续打磨和精进，强化品牌和运营策略，以及对消费者需求的深入理解，实现了超预期业绩。同时，公司在产品创新、供应链升级和ESG战略上取得了显著成果。

Q5: 波司登在2023年至2024财年的业绩表现如何？

A5: 2023年至2024财年，波司登实现营收232亿元，同比增长38.4%，归属于股东的净利润为30.7亿元，同比增长43.7%。波司登主品牌实现营收167.8亿元，同比增长42.7%；雪中飞品牌实现营收20.2亿元，同比增长65.3%。品牌价值达到1075.82亿元，品牌满意度和推荐值稳居行业第一。

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