5月重卡行业景气度跟踪20240605
会议要点
1、五月重卡行业整体情况
· 五月份重卡销量约为76000辆，同比微降约2%，环比下降约9%。总体符合预期，处于去库存阶段。
· 二季度进入去库存阶段，一季度为加库存状态。
2、出口市场分析
· 五月份出口批发销量约为25000辆，同比增长3%-5%。其中，俄罗斯和非俄地区表现良好。
· 俄罗斯地区因7月1日即将实施进口汽车报废处理费政策，导致提前购买行为，4月份销量约为12000辆，预计5、6月份销量也会较高。
· 非洲、东南亚、中东和拉丁美洲地区增长稳定，增速在20%-40%之间。
3、国内市场分析
· 国内批发销量约为5万出头，同比小幅下降，但终端实销同比增长约8%-10%。
· 燃气车表现突出，五月份销量约为2万到2.1万辆，同比增长85%-90%。
· 电动重卡也表现良好，五月份销量约为4000辆，同比增长110%。
4、六月及下半年展望
· 六月份市场进入淡季，预计销量同比持平，批发销量可能下降8%-10%，约为8万辆。
· 下半年市场压力较大，尤其是俄罗斯市场因政策影响，预计销量会显著下降。
· 非俄地区出口预计稳定增长，但难以弥补俄罗斯市场的下降。
5、政策影响
· 商务车以旧换新政策可能在六月份出台，预计带来3-5万台的政策增量。
· 国四淘汰政策可能在明年更多区域启动，影响明年市场。
6、库存情况
· 行业库存仍较高，约为20万台，预计全年都需持续消化库存。
· 燃气车库存占比约55%，价格战激烈，折扣率超过10%。
7、天然气发动机市场
· 潍柴在天然气发动机市场占有率约65%，康明斯约20%，解放约11%-12%。
· 未来市场竞争格局将集中在潍柴、康明斯和解放动力三家企业。
8、未来趋势
· 燃气车和电动车的渗透率将继续提高，短途电动化和中长途燃气化趋势明显。
· 明年市场预计小幅增长，国内销量在65-70万台，出口约30万台。
9、重点关注领域
· 出口市场、燃气车和电动重卡将成为市场的三驾马车，值得重点关注。
10、俄罗斯市场具体情况
· 俄罗斯库存约3万台，较年初减少约1万台，但仍较高。
· 预计下半年俄罗斯市场月均出口量为三五千台，较去年大幅下降。
Q&A
Q：今年重卡行业的天然气车和电动车的渗透率如何？
A：今年重卡行业的天然气车渗透率预计在36%到38%之间。牵引车的天然气渗透率预计会达到70%到75%。去年牵引车的渗透率为46%，重卡整体的渗透率为24.8%。电动车方面，今年预计销量不到5万台，渗透率约为8%。综合来看，燃气车和电动车的总渗透率接近45%，其余的车型主要是柴油车。
Q：短途和中长途重卡的电动化和燃气化趋势如何？
A：中长途牵引车大规模燃气化的速度非常快，预计两年内渗透率将达到75%。短途重卡则呈现大规模电动化趋势，预计今年电动车的渗透率为8%。短途载货车和专用车由于行驶里程较短，燃气车的经济性不如中长途牵引车，因此柴油车在这些领域的占比仍较高。总体来看，中长途牵引车将向燃气化和电动化发展，柴油车的市场份额将逐步减少。
Q：明年重卡市场的整体预期如何？
A：明年重卡市场预计将小幅增长，国内销量大约在65到70万台，出口约为30万台，总销量在95到100万台左右。国内市场的增长主要依赖于国四淘汰政策的推进，预计更多区域会启动国四淘汰。出口市场相对稳定，预计明年出口销量将突破30万台。电动化和燃气化的趋势将继续推进，渗透率将进一步增加。
Q：明年重卡市场的电动车和燃气车的预期如何？
A：明年电动车的销量预计将达到8万台，渗透率在11%到12%之间，后年预计渗透率将达到15%左右。燃气车的总规模已经较大，预计明年国内销量在20多万台至30万台之间。整体来看，电动车的渗透率增长速度可能会比燃气车更快，但燃气车的总体体量仍然较大。未来市场的重点将是出口、燃气车和电动重卡这三大领域。
Q：目前重卡行业的库存情况如何？
A：目前重卡行业的库存仍然较高，即使经过4、5月份的去库存过程，整个行业库存仍有约20万台。现在进入淡季，每月终端销量约为5万多台，库存消化速度较慢，成交比在3.5到4之间，明显高于正常的2.5到3的水平。各企业在消化老库存的同时，还在增加新库存，以保持产品在渠道中的竞争力。
Q：您认为库存消化的过程会持续多久？
A：库存消化的过程可能会持续全年，尤其是三季度和四季度。预计到年底库存可能会降到17万到18万台左右。进入金九银十的旺季时，企业会继续边消化老库存边增加新库存，以确保新产品能够及时铺到市场上。
Q：在金九银十旺季期间，重卡行业的库存和销量会有什么变化？
A：在金九银十旺季期间，企业会加大新产品的铺货力度，以满足用户需求。由于新产品的发动机和配置不断升级，市场竞争激烈，预计库存结构会更加合理，但总量可能仍维持在17万到18万台左右。旺季期间的月销量可能会有小幅增长，但总体上不会有大的突破，主要是为了保持库存和市场的平衡。
Q：目前重卡行业的库存结构是怎样的？传统燃油车和天然气车的占比如何？超龄车的比例是多少？
A：燃气车大约占库存的一半多，约55%左右。超龄车的比例不高，燃气车库存增加主要是从去年四季度开始，因此不算超龄车。总体来看，库存结构中超龄车的比例较低，燃气车的库存占比较高，超过一半。由于燃气车库存较高，导致价格战激烈，整车毛利率受到较大影响。
Q：目前天然气车的终端售价是多少？与去年四季度和今年一季度相比，价格趋势如何变化？
A：目前天然气车的终端售价大幅下降。例如，原价39万元的13升发动机天然气车现在售价约为34万元，降幅超过10%。15升发动机的天然气车价格从原来的42-43万元降至37-38万元，降幅也超过10%。整体来看，天然气车的价格显著下降，价格战非常激烈。
Q：天然气车的价格折扣主要由谁承担？渠道和厂商的分配情况如何？
A：目前主要由厂商承担价格折扣的压力。经销商一般不承担太多，因为他们的利润主要依赖于年底的返利。经销商的实力较弱，无法承担大幅度的价格折扣，因此主要压力在制造企业。
Q：在天然气发动机市场上，主要竞争对手的市场份额如何？未来市场竞争格局会怎样？
A：目前，潍柴在天然气发动机市场上占有65%的份额，康明斯接近20%，解放约11-12%。这三家企业的市场份额合计超过90%。未来，市场竞争格局将集中在潍柴、康明斯和解放动力这三家企业。由于技术门槛高，后续企业很难追赶上这三强，预计市场将呈现三个寡头垄断的格局。
Q：未来重卡行业主要企业的市场份额会如何变化？
A：未来重卡行业的市场份额将大致稳定在以下格局：潍柴占50%到60%，康明斯占20%左右，解放占10%到20%。潍柴的市场份额已经很高，去年最高达到70%，今年1到5月维持在65%左右，但由于解放提高了自配率，潍柴的份额可能会逐渐回落到50%到60%。康明斯的份额也在上升，主要由于去年产能不足和环保造假举报的影响，今年5月起销量开始回升。总体来看，潍柴、康明斯和解放将继续主导市场，但份额会有所调整。
Q：重卡行业发动机企业的毛利率情况如何？
A：重卡行业发动机企业的毛利率将保持较高水平，不会因市场价格竞争而大幅回落。发动机作为技术含量高的中间品，市场集中度高，竞争激烈但技术门槛高，其他企业难以进入。因此，发动机企业将是重卡行业中最稳定的部分，尽管销量提升，但利润和毛利率会相对稳定。
Q：俄罗斯进口汽车报废处理费政策对重卡行业出口的影响是什么？
A：去年俄罗斯计划于8月1日实施进口汽车报废处理费提升政策，导致3到7月出口市场高涨，但政策实施时间被推迟到今年7月1日。去年8月到12月，月均出口量维持在七八千台。今年初，由于库存积压，1月出口量为六千多台，2、3月大幅下跌，4月稍有回升，但预计5、6月会小幅下降。政策实施后，下半年月均出口量可能降至三五千台，市场波动较大。
Q：目前俄罗斯终端的库存水平如何？
A：截至今年4、5月，俄罗斯终端的库存水平较高，主要由于去年政策推迟导致的大量库存积压。今年初的市场需求疲软，进一步加剧了库存压力。预计未来几个月库存消化速度会较慢，市场需求仍将波动。
Q：目前俄罗斯的重卡库存情况如何？
A：目前俄罗斯的重卡库存大约还有3万台。去年年底和今年年初的库存大约是4万台，到现在已经消化了约1万台。正常情况下，11万台库存是合理的，但4万台库存就显得较高，相当于俄罗斯月销量的3.5到4倍。因此，未来几个月库存消化的压力较大，预计进入俄罗斯的销量会不断减少。
Q：六月份重卡的预期销量是多少？
A：预计六月份重卡总销量大约在8万台左右，其中国内销量约为55000台，出口销量约为25000-26000台。虽然同比会有小幅下降，但库存会有所增加，主要是因为上半年最后一个月的冲刺效应。
Q：六月份国内重卡销量中天然气车型的占比是多少？
A：六月份国内重卡销量中，天然气车型的占比大约在40%左右，约为2万台。虽然批发量会略高于终端实销量，但预计终端实销量会低于2万台。五月份天然气车型的销量刚过2万台，因此六月份可能会有所下降。
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