承德露露交流要点：

1、毛利率：2023年及1Q24公司毛利率下滑有两方面原因：（1）过去两年野生苦杏仁采购成本涨幅达40%，包材、白糖价格也有上涨，导致原材料端成本提升幅度较大。2024年8月以后，成本端将恢复正常。（2）新品培育还需时间，目前公司采用“老品养新品，北方市场养南方市场”的策略，因此当前单位成本较高，新品没有贡献整体毛利提升。

2、区域布局方面：北区收入占比90%以上，下面划分为十个大区，其中河北6个亿，西北6个亿，华北4个亿，东北4个多亿，其他北方区域合计8-9个亿。北区空白区域仍有下沉空间，公司未来会重点加强空白区域的市场布局。渠道划分来看，公司会配合大包装产品重点布局餐饮渠道。

3、高股息品种持续性：2023年公司分红率为64.34%，同比提升了13.2pct。未来公司分红趋势不会变，公司赚钱了还是要分给各位股东。

4、激励机制：公司公告高管持股激励机员工持股激励计划，其中员工持股激励对象总数不超过169人。根据公司股权激励目标，2024至2026年，营收增速分别为10.0%、10.8%、11.1%，扣非归母净利增速分别为7.1%、8.8%、8.1%。

5、产能布局：公司现在只有2个厂在生产，一个是承德工厂，35万吨，但是有20万吨产能要废弃掉（工厂迁移）。第二是郑州工厂，有15万吨，加起来大概是 50 万吨。北京项目未来是研发中心，不涉及产能。第三，在淳安建设的项目，有15万吨。在建产能投产后满负荷生产的产能大约65万吨。产能分布在哪个地方主要考虑运输问题。

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