工业富联业绩说明会纪要20240515
会议要点
1、财务表现
2023年营业收入略有下降，但净利润达到210.2亿，创历年新高，每股收益为1.06元，毛利率、营业利润率、净利率均有所提升。
2024年第一季度营业收入为1186.9亿，净利润为41.9亿，每股收益为0.21元，均创历年同期新高，净利润率增长至18.9%。
2、业务发展
AI服务器需求增长带动2024年第一季度营收和获利创新高，产品结构优化和客户组合改变也促进了增长。
2024年第一季度，云计算业务首次超过总营业额的50%，AI带动下，云计算业务营收成长41%。
通信移动网络营销方面，尽管企业网络及智能家居终端需求疲弱，5G终端精密结构件营收支撑，呈现个位数衰退。
3、市场与竞争
北美四大云服务商2024年资本支出预计从2023年的1400亿美金增长至2000亿美金，预示着AI算力云服务业务的推升。
公司在AI服务器营收同比增长超过2倍，预计2024年AI服务器全球市场份额的40%。
4、技术与产品
公司推出NEL72GPU的GP200平台，涉及AI服务器的设计、制造、物流交货服务。
公司在AI服务器领域提供全产业链服务，包括GPU模块、基板、服务器设计、系统集成等，并在高速交换机和液冷系统方面具有研发制造能力。
5、发展策略
2024年策略聚焦于AI、全球布局、数字化、自动化，以及作为行业领军企业的ESC。
公司在全球多个地区布局，实现当地交货，规避运输成本和市场价格波动风险。
推动机器人化、智能化、数字化、自动化，提升工艺流程和测试自动化，以及半导体设备的自动化。
6、绿色制造与可持续发展
公司提前实现碳达峰，2023年碳排量下降51%，预计2024年下降19%，通过设备改造和采用绿电手段实现。
公司设立绿色制造目标，包括国家级绿色工厂认证和可持续灯塔工厂的再认证。
7、问答环节
公司预计AI服务器业务在2024年将实现显著增长，通过专注于AI产业链上游业务和全产业链智能制造优势实现目标。
公司在AI服务器领域的行业地位突出，全产业链服务能力是其主要优势。
新一代GB200产品将体现公司的竞争力优势，通过提供整体解决方案和提升运营效率来提升获利能力和市场份额。
800G交换机产品进入新产品导入阶段，预计下半年开始产生积极贡献。
精密机构件业务预计保持稳健，公司在高端智能手机市场布局，预计今年业务收入增长优于预期。
Q&A
Q：公司2023年及2024年第一季度的利润贡献点主要有哪些？对2024年获利成长的预期及展望如何？
A：2023年公司在充满挑战与不确定性的外部环境中，通过把握行业机遇，实现了财务和盈利表现的稳健增长。2023年全年及2024年第一季度，公司均实现了营收和净利润的增长，净资产持续提升。主要动能来源于AI产业的蓬勃发展，特别是AI服务器需求的大幅提升。云计算业务占比接近50%，创单季新高。AI服务器占板块整体收入接近40%，同比增长近两倍，环比增长也呈现双位数。生成式AI服务器同比增长近三倍，环比同样呈现双位数增长。数据中心AI化后，网通产品如高速交换机、路由器成长明显，预计2024年这部分业务将继续增长。
Q：AI相关业务的营收贡献在2024年能达到什么样的水平，以及如何实现？
A：2023年AI服务器相关业务体量约占600亿，占云计算总收入的30%，高于2022年的20%水平。预计2024年云计算整体增长将超过30%，AI贡献预计占云计算总收入的10%，并有信心达到全球AI服务器市场份额的40%。实现这一目标的策略包括专注于AI产业链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务，利用全产业链智能制造及研发优势，以及全球交付能力，为客户提供完整解决方案。2024年，公司将与重要客户推出新一代生成式服务器，新订单的能见度预示着将为未来几年的业务增长带来显著的增量贡献。
Q：公司在AI服务器领域的行业地位如何？在当前行业竞争激烈的环境下，公司的突出优势是什么？
A：公司在AI服务器领域具有显著的行业地位，拥有全产业链的覆盖能力，包括GPU模块、基板、AI服务器设计、系统集成等。公司能够提供从模组基板到服务器、高速交换机、液冷系统以及整机到数据中心的全产业链服务，这在行业中是少有的。通过产业链整合和全球生产基地布局，公司能够更好地满足客户需求，提高客户粘性，并在AI产业链中占据主导地位。这种完整的解决方案能力有助于降低系统发展中的问题，提升与客户的合作默契，从而在未来的行业竞争中不断提升公司的竞争力。
Q：公司在下一代GB200新产品中的竞争力优势如何体现，以及如何提升获利能力和市场份额？GB200业务机会对公司财务有何影响？云计算业务毛利率未来变化趋势如何？
A：公司在下一代GB200新产品中的竞争力优势主要体现在以下几个方面：首先，公司拥有完整的AI产业链设计和生产能力，是行业中唯一能提供如此完整解决方案的厂商。其次，公司的智能制造能力涵盖从前端到后端，全球能提供后端解决方案的厂商并不多。此外，公司预计云服务商、NCP（即时钟合作伙伴）和品牌商等客户将直接向公司下服务器订单，且GB200的商业模式以机柜形式出货，提供整体解决方案的能力非常关键。公司还通过数据中心的运营，积累了先进散热技术领域的经验，自主研发和出货全系列液冷技术解决方案，提升数据中心效能及可行性。关于毛利率问题，由于客户群体的不同需求，可能会要求公司进行关键零部件的销售，预计营收将有明显增长，毛利额也将积极增长，但由于产品组合的关系，毛利率可能会受一定影响。但整体而言，公司的获利能力将得到积极改善。公司认为，随着AI技术的快速发展，公司有机会获得更多市场份额，并创造更高的营业利润。
Q：目前哪些服务器客户对英伟达的新产品感兴趣，他们更偏好NVL36还是72的版本？目前出货的进展如何？
A：目前对英伟达新产品感兴趣的客户主要包括云服务商、NCP和品牌商。公司与这些类型的客户都有合作，并对新的NV36或NV72产品有不同程度的开展和进展。新产品由于功耗降低到25%，算力效率显著提高，推理提升了18倍，训练提升了至少十倍以上，因此可能受到这些客户的高度重视和需求。至于客户偏好NVL36还是72的版本，这主要取决于数据中心的电力配置是否能够供应。从性价比角度来看，72版本更优于36版本，尤其是对于大型云服务商来说，72版本在成本效益和竞争力上可能更具优势。目前，无论是36版本还是72版本，公司的出货进展顺利，正按照规划的行程持续推动，并向市场推广。
Q：如何看待AI服务器市场的发展趋势，以及公司与客户合作的新规划？
A：AI服务器市场规模预计将保持高速增长。据MIC和Tractica的预测，2023年全球AI服务器出货量超过125万台，同比增长47%，预计2024年将增长至194万台以上。云服务商的资本支出也在增加，四大云服务商的资本支出已超过2000亿美元，预计未来3至5年可能达到5000亿美元以上。为满足全球客户需求，公司正持续推进全球产能扩展，增加产能以响应市场需求，并加大自动化和机器人化的投资与研发，以提高全球产能配置和效率。
Q：网络通信部分的成长性如何，交换机和路由器是否能维持高速成长，以及800G交换机新产品的进展如何？
A：网络通信部分的成长性良好，高速交换机和路由器的需求随着数据中心AI化及网络升级趋势而增长。公司在全球头部客户中的份额不断增加，并持续扩展新客户，目前订单和客户覆盖全球市场75%以上。公司已实现100G、200G、400G高速交换机的量产交付，特别是200G和400G交换机的出货量显著提升。预计2024年，受益于AI相关提振，增长态势将持续。800G交换机产品方面，多家头部企业的800G交换机已进入新产品导入阶段，预计下半年将开始产生积极贡献。
Q：公司对精密机构件业务的展望如何，目前需求尚未明显回暖，这将对公司业绩产生何种影响？
A：尽管2023年全球智能手机市场需求疲弱，公司在高端智能手机市场的积极布局和技术工艺优势使得出货保持稳健。2024年全球智能手机市场有望恢复微幅增长，结合公司在新产品导入量产、质量管控等方面的能力提升，预计将带动营业收入和利润增长。公司在河南和江西的5G终端精密制造业已开始投产运营，是国内投资最大、智能化程度最高的手机精密机构件制造基地。预计今年高端机型表现将保持合理水平，一季度公司结构件业务收入增长已优于预期。同时，公司正积极准备AI智能手机市场的产能和技术工艺，以引领未来智能手机发展的新趋势。
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