润达医疗2023&24Q1业绩交流会纪要20240428
会议要点
1、公司业绩与财务状况
2023年营业收入为91.47亿，同比下滑12.84%，净利润为2.73亿，同比下滑34.58%。
净利润下滑幅度大于收入，主要由于营收端下滑，固定成本如人员和折旧未减少，边际成本提升，以及医院账期延长导致的信用减值和资产减值。
2023年经营性现金流净额为7.3亿，较2022年增加11.59亿，主要由于第三方实验室业务结算。
2024年一季度营业收入为20.72亿，同比下滑4.85%，净利润为2260万，同比下滑72%，主要受医院端复苏影响。
2、业务运营情况
集约化业务2023年营收26.3亿，同比下滑1.23%，受医疗政策环境影响，新签约客户进度推延。
第三方实验室业务2023年营收2.96亿，同比下滑78.14%，主要因为核酸检测业务回归常态化水平。
自产产品业务2023年营收5.6亿，同比增长16%，受医疗制造环境影响较小。
研发投入2023年共1.47亿，同比增长1%，主要集中在AI产品升级和合作。
3、AI业务发展
AI产品在体检领域推出“健康小美”，预计在未来1-2个月内正式在体检机构使用。
AI业务在2023年新增约30家医院，2024年一季度已有十来家客户落地签约。
与华为合作紧密，共同推进AI产品升级和商业化拓展。
4、政策环境与市场预期
医疗政策环境变化对公司业务拓展有一定影响，公司将根据政策调整业务结构。
公司对AI大模型产品在医疗行业的竞争力持积极态度，目前已在多家特大型三级甲等医院试用。
5、负债与财务状况
公司负债较高，特别是短期负债，计划通过改善医院端回款情况来优化。
与华为的合作不仅在产品研发，还包括商业化推广和销售体系支持。
6、未来发展与展望
公司将继续深耕主业，同时积极推进新业务如AI技术，以带来新的增长点。
2024年业绩指引保持平稳，取决于医院端收入增长和回款情况。
以上要点均根据提供的会议记录文稿提炼，保留了原始数据和信息。
Q&A
Q：如何看待当前软药行业政策变化，如检验设计的集采、家具支付价格改革等，以及这些政策对公司主业中长期影响的量化评估？
A：关于软药行业政策变化，公司认为这些政策与公司主业密切相关。政策变化包括检验设计的集采、家具支付价格改革等，这些在今年都有推进和变化。公司会密切关注这些政策动向，并评估它们对公司业务的潜在影响。目前，公司正在努力量化这些政策变化对公司主业中长期维度上可能产生的影响，以便更好地制定应对策略和长期发展规划。请注意，由于原始文本中没有提供回答者的具体回答内容，以上回答是基于提问者的问题进行的假设性回答。实际回答内容需要根据回答者的发言进行整理。如果回答者有具体的发言内容，请提供，以便进行准确的转写。
Q：公司的业绩增长与医院终端发展的关系，以及医疗政策环境对新业务拓展的影响如何？
A：公司作为平台型公司，其业绩增长与下游医院终端的发展密切相关。医院客户的智能增长对公司业绩基数有显著影响。公司自成立以来，业绩增长稳健，年增速大约在15%到20%之间，其中约10%的增长来自医院智能的增长。然而，近年来包括疫情和反腐等因素对医院智能增长造成了一定的压力，进而影响了公司业绩。此外，医疗政策环境的变化也对公司新业务的拓展产生了影响，新签约客户增速放缓，尤其是集约化区间的打包业务受到医疗政策环境的影响较大。面对集采和降价的行业趋势，公司将响应医保号召，对产品线进行结构性调整，同时关注临床检测需求的新项目，以适应政策变化。
Q：关于润达医疗在体检领域的商业化启动、落地节奏，以及对体检行业发展潜力的看法？
A：公司与每年民营的第一大体检公司签订了合作意向，并与华为合作，基于AI技术推出了针对体检的AI大模型产品“健康小美”。该产品已发布内测版APP，并计划在1至2个月后，即5至6月份，正式在相关体检机构逐步上线。体检行业具有巨大的发展潜力，随着体检套餐项目的增加，对体检报告的详细全面分析解读的需求日益迫切。AI技术能够全面分析血液、尿液、影像、病理、超声等数据，帮助用户了解健康状况并进行健康管理，从而赋能体检行业。
Q：公司收入主要来自哪些类型医院的比例，以及是否存在坏账风险？
A：公司的收入主要来自公立医院，其中三甲医院客户数大约三十几，收入占比超过70%，二级以上公立医院占比约99%。公立医院的经营质量较高，历史上欠款没有坏账。但由于疫情和医疗政策变化，医院经营压力增大，回款周期延长。根据会计准则，特别是一年期变为两年期的账款计提差异较大，导致一季度减值准备增加。但随着经济和医院经营状况的好转，这些减值准备会冲回，不是坏账，而是阶段性的报表利润影响。
Q：公司与柳耀的合作规划，以及今年AI落地的具体计划是什么？
A：公司与柳耀的合作已经启动，计划在广西的七八百家药店上线公司的ABP产品。今年AI方面的重点是在B端医院端逐步落地更多医院，并在体检、药店等院外场景推广。同时，公司在不断迭代优化产品，为未来大规模商业化做准备。
Q：去年集约化业务搁置，今年一季度好转，全年集约化业务预计增加多少家客户？
A：如果没有客观因素影响，公司每年会新增三四十家新签约客户。目前有约200家意向客户在手，如果招投标顺利，预计每年新增客户数和收入增长将在25%到30%的水平。
Q：去年工业板块毛利率下降的原因？
A：去年公司对产品结构进行了调整，增加了拳头产品头发的仪器设备投放，以扩大市场，这导致整体毛利率有所下降。随着销售收入的增加，预计毛利率将逐步回升。
Q：公司在医疗行业大模型的竞争力如何，客户如何评价公司的竞争力？
A：公司的医疗行业大模型在特大型三级甲等医院中使用和签约处于领先地位。大模型已经能够整合CT、核磁、影像检验、病理等数据，并进行优先级分类的诊断。公司与华为合作，将医疗模型应用于药企和其他医疗领域。公司在医疗大模型领域进入深水区，不断进行内测和迭代。C端模型预计在公司20周年庆时发布，目前体验中心正在进行内测。
Q：公司在上海的B端模型发展情况，以及AI陪诊和电子病历自主生成的进展如何？大模型在B端的规划是什么？预期今年能签约多少家客户？
A：公司在上海的B端模型已经相对成熟，成为行业内的标杆。公司在长海地区开展AI陪诊和电子病历自主生成的相关业务。目前，大模型能够嵌入到医院系统中，辅助完成部分诊断功能，但主要还是作为辅助系统存在。关于B端的未来规划，大模型预计将完成更多功能点，但具体的功能点未详细说明。今年的目标是签约大约100家普通模型客户，以及15到20家大模型客户。
Q：公司的大模型在辅助诊疗方面的应用情况如何？是否有其他功能计划？
A：公司的大模型在辅助诊疗方面已经能够提供综合判断和最新诊疗方案，包括具体的医疗代码编码和评判依据。模型还能根据病症的复杂性提供优先级排序的医疗建议。然而，由于没有行医执照，最终的诊疗决策仍需医生签字确认。目前，大模型的核心功能是辅助诊疗，短期内没有其他功能计划，除非法律法规有所改变。
Q：公司与每年的合作模式及收费模式是怎样的？AI大模型在医院端的应用未来是否有可能形成新的收费模式？
A：公司与每年的合作模式清晰，每年会支付开发费，并在实施过程中通过底层服务完成收入。与柳耀集团的合作模式与每年类似。至于AI大模型在医院端的应用，目前还在部署阶段，收费模式需要法律法规的支持。当前的收费主要由医疗端支付。未来，随着法律法规的限制解除，公司计划与C端进行收费。
Q：公司在LDT（临床实验室自建检测项目）方面的进展如何？
A：公司在LDT方面与北京、广州、上海等城市的多家大三甲医院有业务合作。虽然去年政策环境影响了业务体量，但公司仍然看好这一新业务方向。随着政策环境的改善，公司将继续推进与这些医院的合作。
Q：长江计算机的代表是否有其他问题？
A：文本中未提供长江计算机代表的具体问题和回答，因此无法提供相关信息。
Q：关于润达医疗AI产品的升级方向以及未来变化的可能性，特别是在积累更多用户数据后对模型提升的影响，以及产品后续的科学发展。
A：公司的产品升级迭代主要针对大型三甲医院，因为这些机构的医疗数据质量较高。C端用户数据对模型迭代升级的贡献有限。目前，公司已与五六家国内大型三甲医院合作试用产品，并在这些医疗机构中不断迭代优化产品性能。
Q：公司与体检机构和药店的合作展望，包括合作方数量的增加及在乡村或社区等其他潜在需求领域的进展。
A：公司将优先在需要AI赋能的场景进行落地推广，如体检、药店、互联网医院和保险等。公司计划先将与体检和药店的合作模式做成熟，然后逐步拓展至更多药店。目前，公司正与这些领域的合作伙伴进行积极合作，以形成成熟的商业模式。
Q：公司传统业务一季度的在手订单情况，以及与华为手机合作的进展和今年的发展节奏。
A：公司的主要业务与医院端的收入增长密切相关。随着经济和医疗政策环境的改善，公司主业预计将逐步恢复增长。在AI业务方面，公司计划将意向客户落地，并在试运行中不断迭代优化产品。今年，公司将推出一款新产品，以期在未来帮助用户解决健康问题。
Q：公司AI产品与华为合作的未来收入贡献预期，以及该产品落地后对公司主业的协同效应，包括促进主业收入体量的增长。
A：公司的AI业务作为新产品，商业模式仍在探索中，因此具体的未来收入贡献尚不明确。公司首先专注于医院端的业务，并有明确的展望。AI产品对公司主业具有协同效应，尤其是在提升医疗诊断水平方面，公司已在区域中心使用AI平台赋能医疗机构，以提高诊疗效率。
Q：公司在化学发光领域的发展规划和预期。
A：公司在化学发光领域的重点是发展具有特色的产品线，如肿瘤质量等。化学发光产品目前占公司资产收入的比例较低，不是公司资产领域的主要方向，而是作为一种补充。
Q：公司工业板块的各个子产品去年以及今年一季度的表现情况如何？
A：公司工业产品以糖化血红蛋白为主，占收入的一半以上，保持了不错的增速。公司在该产品领域处于国产头部水平，产品线覆盖大三甲、中级医院和基层医院，并推出了国内首个糖化血红蛋白流水线。此外，公司在质量检测领域推出了质谱仪及相关产品，预计未来几年将成为资产板块的第二增长线。生化POCT发光产品作为补充产品线，整体收入规模不大，预计整体收入增速将保持在25%-30%。
Q：设备更新政策对公司工业板块带来的机遇有哪些？
A：设备更新政策对公司的检验业务有积极影响，不仅包括资产板块，也包括非自产产品线。由于IVD收入主要来自试剂使用，设备更新可能会带来增量和结构性变化。
Q：公司短期负债较高，后续如何改善？
A：公司的商业模式涉及中间产业链，与同行业公司相比，负债率相近。负债率的阶段性提升主要与医院客户垫资属性有关。随着客户经营状况和回款情况的改善，预计资产负债率将维持稳定。
Q：公司与华为的合作除了研发方向外，在销售体系上有哪些支持？
A：公司与华为的合作包括产品打磨和商业化推动。双方紧密合作，更新迭代大模型产品性能参数，并共同推动业务落地，包括医院端订单和解决方案布局。
Q：今年AI的收入金额大概是多少？
A：公司预期今年AI产品的目标是覆盖约100家客户，每家平均收入在一两百万。
Q：今年全年的业绩指引是怎样的？
A：今年公司整体发展预期保持平稳，主要取决于医院客户端的收入增长情况。如果医院客户端增长良好，公司增长也将保持良好态势。此外，医院的回款情况将影响信用减值对利润的影响，而信用减值是一个会计处理方式，后续回款可以冲回。
Q：公司每年的研发费用支付规模大概是多少？
A：公司每年的研发费用支付规模大约为几百万。
Q：公司未来的发展方向和策略是什么？
A：公司将积极应对医疗政策环境变化，克服困难和挑战，保持稳定发展。同时，公司将围绕主业深耕，保证基本盘稳定增长，并积极推进新业务发展，如AI新技术，以带来更多业务增长点。公司致力于提供更好的业绩回报给投资人，并感谢投资人的关注和支持。
#【图文】纪要&数据&交流