李宁22H1业绩交流概要

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$李宁(02331)$ 

#雪球星计划# 

整体情况:收入上升7%至124.09亿元人民币;权益持有人应占净溢利上升11.6%至21.89亿元人民币。净利率由19.2%下降至17.6%,实现经营现金净流入15.83亿元人民币,毛利率下降5.9个百分点至50.0%。

分渠道收入:线上收入规模同比增长20%至35.34亿元,收入占比达28.9%。线下直营收入规模同比增长10.76%至27.87亿元,线下经销收入规模同比增长28.47%至59.01亿元。批发占比47%,零售占比23%。

流水情况:整体零售流水(包括在线及线下)录得高单位数增长。新品线下零售流水录得10%-20%中段增长,其中新品流水占比提升6pct至91%,新品售罄率方面:6个月下跌约7个百分点,3个月下跌约9个百分点。

同店销售情况:整体平台增长低单位数,其中零售为低单位数增长,批发为低单位数下滑,电商为10%-20%中段增长。

从渠道数量:2022H1公司线下门店总数较年初减少25家达7112家,其中李宁品牌较年初增加两家至5937家(直营1565家、经销4672家),李宁young为1175家。大店策略及购物中心开店策略不变,22H1渠道销售面积和单店面积同比增长均超过20%。

盈利能力:1)公司毛利率同比下降9pct至50.0%,受整体零售折扣下滑&原材料价格上升、售罄率下滑(6个月下滑7pct、3个月下滑9pct),电商及直营毛利率下降1.7pct,批发业务毛利率下降1.4pct。2)SG&A费率稳定:其中广告及市场推广开支同比提升0.6pct至7.9%,员工开支同比下降0.9pct至7.3%。3)净利率净利润率下降1.6pct至17.6%。

运营效率:平均运营资金总额占收入比重持平为6%;现金循环周期为21天,同比增加8天(其中应付贸易款周转天数影响5天)。渠道库存录得40%-50%中段增长,主要由于生意规模扩大,公司为抓住生意的持续增长机会,按计划进行提前布局。库存周转保持在健康水平,库龄结构持续改善。2022H1存货及应收账款周转天数分别为55天、14天,同比分别增加2天、1天。存货结构持续优化,渠道存货中6个月及以下新品占比达88%,公司存货新品占比达79%。经营性净现金流83亿元。

商品零售:商品宽度缩减低单位数,深度增加低单位数。新品三个月折扣率80%,售罄率50%-60%高段。

零售指标:整体成交率提升中单位数,整体零售折扣加深中单位数,平均件单价提升低单位数,连带率提升高单位数。

渠道指标:店铺面积增加20%-30%低段,平均面积220平米,平均月店效提升10%-20%低段。上半年新开店240家,平均面积320平米,平均月店效45万元。大店流水提升高单位数,购物中心流水贡献提升高单位数。

电商指标:平均折扣加深高单位数,会员突破4600万,会员销售贡献提升高单位数。

童装业务指标:零售流水提升40%-50%中段,平均件单价提升10%-20%低段,零售折扣改善1%,连带率提升10%-20%中段,同店销售增长10%-20%低段。新品3个月折扣加深中单位数,售罄率下跌中单位数。平均月店效提升30%-40%低段。

供应链指标:产能提升30%,鞋产能提升50%-60%中段,服装提升20%-30%低段。供应商数量增加9家,其中鞋增加10家,服装减少1家。

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