很多很多年前我研究過美國的牛奶和果汁行業，得出一個結論，牛奶、鮮果汁是沒有品牌可言的。消費者根本就不太在乎自己買的是哪一個品牌。

说起果汁行业，想起了很多年前参与的一次并购项目（18年前的事情了。希望雪球上随便的聊天，不会给我带来什么麻烦）
“企业要当孩子养，当猪卖”是一句很多人都知道的名言。这句话据说来自汇源果汁的朱老板。的确，汇源果汁历史上曾经数次尝试卖身，而最早一次应当是2004-2005年。
我们银行当时是百事可乐的财务顾问。百事可乐是银行全球大客户，并且负责百事可乐的银行老大，刚刚拿下了宝洁收购吉列的项目，在银行内部炙手可热。所以我们在香港的一线团队就惨了，天天被盯着推进项目进展。
那时候，Indra Nooyi还只是百事可乐的CFO。Nooyi是非常Aggressive的一个人。据说有一次她去上面那个说到的我们银行老大家做客，进门直接走到冰箱前，把里面所有竞争产品都扔了。还有一次，Nooyi和巴菲特一起参加一个活动。巴菲特习惯的赞许了可口可乐，Nooyi当场建议巴菲特改为尝试更好的百事可乐，搞得老巴当时满脸尴尬。
她与当时百事可乐的国际总裁是这个项目的主导人。在电话会上可以亲身感受她的Aggressive。Nooyi对于这个项目非常积极，全力推动，志在必得。这也给整个银行带来巨大压力。在纽约的那个银行老大天天上蹿下跳，下死命令必须拿下交易。为了这个项目，全球各个地区的资源都调动了起来，天天电话会，把任何可能的竞争对手全部分析了一遍，包括可口可乐、台湾的两家、日本的几家、欧洲几家，甚至包括了澳大利亚的一两家。这也让我了解了不是饮料行业的知识。
为了吸引朱老板卖控股权，百事在北京特别把销售10亿美元以上的产品做了一个展示，搞得轰轰烈烈。当时百事可乐的报价估值是非常激进的。但是尽管如此，大家都很担心可口可乐的竞争，因为虽然报价估值高，但是总价格对于两家可乐公司都是“小菜一碟”，所以任何一家都可以轻易加上“个把亿”人民币，从而击败对手。输掉收购已经很糟糕了，输给可口可乐，那是要“杀头的”。后来发生的事情也证明，也就这两家有实力“疯狂”报价。
后来交易上报到了百事可乐的CEO层面。CEO对于这个项目好像有所保留，所以突然之间，各方的积极性就都消失了。所以“讲政治”是一个普遍现象，不只在中国。
后来的故事大家都知道了。汇源和统一完成了一个少数股项目（两家可乐公司都是要控股）；然后在香港上市了；然后可口可乐全面要约收购被否决；然后汇源就慢慢消失了。
在当时，品牌还是有很大作用的。主要是对于零售渠道（当时主要是超市和卖场）的影响，尤其是货架位置（Shelf Space）的影响。现在中国零售渠道变化较大，所以这方面也有变化了。
另外，当时中国食品质量一直是消费者心中很大的顾虑（现在好一些）。尤其是效期较短的饮料，消费者对于质量的担心是真实存在的。更为关键一点，果汁饮料中很多是儿童消费的。
最后，由于果汁的高频低价的消费，所以品牌的作用可能与低频高价的产品不同。营销里的潜意识是挺关键的。比如，在面对一个货架各类果汁时，你可能就“潜意识”拿了你熟悉的使用过的品牌，或者听说过的品牌，尤其是考虑上面提到的食品质量问题。
多年以后长期投资卡夫亨氏，知道品牌的溢价的确是存在的，因为“富有”的消费者就是认这个。

我怀疑是不是火腿肠这个品类出了问题。
比如外卖，对这个品类可能构成了很大的冲击，方便面同理。

我以前持有过伊利，自己买或者让家里人买牛奶的时候，都要买伊利。但是，有一次我逛超市，同样1升包装的牛奶，蒙牛在打折，虽然有所犹豫，但是最终还是买了蒙牛。
后来，我就把伊利卖了，换到茅台上了。

在一些情形下食品饮料股抗通胀能力有限，鸭脖涨价了，没人买了，任何提价都需要一定时间传导至终端

上海这边，鲜奶以光明为主。家里每天喝的是光明随心订（奶品牌是光明优倍），利乐纸盒包装，大概1.5L，30元左右。
偶尔也去超市买光明的鲜奶，塑料桶包装，1.5L，22元。
最近在山姆会员店看到蒙牛的鲜奶，更实惠一些。每桶2L，21元。山姆订单满99元2小时内送到家。
因为山姆的牛奶更便宜，所以最近一直买。牛奶这种食品，确实很难说有什么忠诚度，关键还是渠道和价格。

大道曾经好像大致说过，国内的食品企业还是少碰为好。

这些年国内一直是低物价低工资的模式，目前房地产和地方债想解决未来工资和物价增速肯定要大于前些年，未来消费品价格将迎来长期稳步上涨，看看下次什么时候调个税起征点，估计就差不多了

美国牛奶多为短保，品牌标识不明显，xxfarm 都是区域性品牌？

曾经是品牌集中，现在是品牌再分散，原因是媒体零碎化、消费者分众化。 李蓓也同意我的观点。

$涪陵榨菜(SZ002507)$ 榨菜最喜欢玩涨价，最近眼见涨价玩不动了，又开始扩张品类。据说泡菜卖的还可以，我在家附近超市看还有涪陵榨菜出的“下饭菜”，生产日期是2022年的。而旁边的“饭扫光”则是2023年8月生产的。最后再问一句，榨菜你融资那么多钱怎么花呀，总不能躺在银行吃利息吧？另外能不能提升一下分红率？

GDP增速都是靠投资获得的。所以，消费就比较差。

整体上看，国家越发达，恩格尔系数越低，跟不上GDP才是正常的。当然具体品类具体分析

疫情了3 年，各行各业影响都不小。

只要介入点和安全边际合适，不妨碍投资盈利