说起果汁行业，想起了很多年前参与的一次并购项目（18年前的事情了。希望雪球上随便的聊天，不会给我带来什么麻烦）
“企业要当孩子养，当猪卖”是一句很多人都知道的名言。这句话据说来自汇源果汁的朱老板。的确，汇源果汁历史上曾经数次尝试卖身，而最早一次应当是2004-2005年。
我们银行当时是百事可乐的财务顾问。百事可乐是银行全球大客户，并且负责百事可乐的银行老大，刚刚拿下了宝洁收购吉列的项目，在银行内部炙手可热。所以我们在香港的一线团队就惨了，天天被盯着推进项目进展。
那时候，Indra Nooyi还只是百事可乐的CFO。Nooyi是非常Aggressive的一个人。据说有一次她去上面那个说到的我们银行老大家做客，进门直接走到冰箱前，把里面所有竞争产品都扔了。还有一次，Nooyi和巴菲特一起参加一个活动。巴菲特习惯的赞许了可口可乐，Nooyi当场建议巴菲特改为尝试更好的百事可乐，搞得老巴当时满脸尴尬。
她与当时百事可乐的国际总裁是这个项目的主导人。在电话会上可以亲身感受她的Aggressive。Nooyi对于这个项目非常积极，全力推动，志在必得。这也给整个银行带来巨大压力。在纽约的那个银行老大天天上蹿下跳，下死命令必须拿下交易。为了这个项目，全球各个地区的资源都调动了起来，天天电话会，把任何可能的竞争对手全部分析了一遍，包括可口可乐、台湾的两家、日本的几家、欧洲几家，甚至包括了澳大利亚的一两家。这也让我了解了不是饮料行业的知识。
为了吸引朱老板卖控股权，百事在北京特别把销售10亿美元以上的产品做了一个展示，搞得轰轰烈烈。当时百事可乐的报价估值是非常激进的。但是尽管如此，大家都很担心可口可乐的竞争，因为虽然报价估值高，但是总价格对于两家可乐公司都是“小菜一碟”，所以任何一家都可以轻易加上“个把亿”人民币，从而击败对手。输掉收购已经很糟糕了，输给可口可乐，那是要“杀头的”。后来发生的事情也证明，也就这两家有实力“疯狂”报价。
后来交易上报到了百事可乐的CEO层面。CEO对于这个项目好像有所保留，所以突然之间，各方的积极性就都消失了。所以“讲政治”是一个普遍现象，不只在中国。
后来的故事大家都知道了。汇源和统一完成了一个少数股项目（两家可乐公司都是要控股）；然后在香港上市了；然后可口可乐全面要约收购被否决；然后汇源就慢慢消失了。
在当时，品牌还是有很大作用的。主要是对于零售渠道（当时主要是超市和卖场）的影响，尤其是货架位置（Shelf Space）的影响。现在中国零售渠道变化较大，所以这方面也有变化了。
另外，当时中国食品质量一直是消费者心中很大的顾虑（现在好一些）。尤其是效期较短的饮料，消费者对于质量的担心是真实存在的。更为关键一点，果汁饮料中很多是儿童消费的。
最后，由于果汁的高频低价的消费，所以品牌的作用可能与低频高价的产品不同。营销里的潜意识是挺关键的。比如，在面对一个货架各类果汁时，你可能就“潜意识”拿了你熟悉的使用过的品牌，或者听说过的品牌，尤其是考虑上面提到的食品质量问题。
多年以后长期投资卡夫亨氏，知道品牌的溢价的确是存在的，因为“富有”的消费者就是认这个。