对均瑶健康一季报的理解：

        1、经营现金流为负，比去年同期负737%。

              公司的解释是系因春节销售原因，期初应付账款及合同负债余额较 高，本期销售商品、提供劳务收到的现金较少，购买商品、 接受劳务支付的现金较多；从中看出均瑶在上下游的话语权不高，

       2、利润大降

            公司解释是持续对产品和渠道投入，导致费用增加；部分 原材料、能源价格上涨导致产品成本，本期受疫情影响， 部分订单、部分工厂无法发货、运输成本增加等原因；

           本人预计对产品和渠道投入导致的费用增加会持续，因为推出了大量新品；原材料和能源价格估计是持续高位震荡，维持一季度的水平，不一定会进一步增加，但会比去年比以前的成本高；而疫情导致的订单发货问题和运输成本问题，估计是短期因素；

            综合来看，就是若新品推广不成功，就会持续利润下降；而若新品推广成功，则能走出一条新的成长曲线；毕竟从新产品的价格定位来看，毛利率应该挺高的；

     3、从发货状态观察

           这是4月份的观察，因上海疫情，均瑶很多产品在淘宝下单的，发货都退后了；在4月底，味动力青幽爽等及时恢复发货，但是益生菌菌豆一直推延不发货。跟冷链有关？不过益生菌菌豆不是主打产品，只要味动力青幽爽等主力产品能及时发货，就影响没那么大；

    4、信心点

           一季报公布的单月实现发货超过 3500 万元；

           均瑶的生产厂家不在上海，上海是中转仓库；

   5、从经营数据来看

        乳酸菌饮料营收下跌22%，但益生菌饮料和益生菌食品这两个新品种收入很大，应该是新品推出效果理想，而其他饮品有了大幅增长；

       从字面上理解，味动力乳酸菌饮料是主打产品，但因为伊利蒙牛的入局和哇哈哈的强势铺货，加上二三线品牌和杂牌的低价促销，面临下滑趋势；且本来占主营收比例过大，所以一旦下滑，非常影响利润；

       经销收入下降和直销收入上升，但总体还是下降了，要关注今年多个新产品上市后能否改变营收情况；

6、对均瑶多个产品的一点观察

味动力：保质期8个月；

奶酪棒：保质期6个月；

青幽爽：保质期8个月；

益生菌菌豆：保质期9个月；

乳酸菌饮料：保质期8个月

      这样的保质期，适合长途运输和足够营销期；各类型产品的贮藏条件都是阴凉干燥即可，只是益生菌菌豆的最佳贮藏条件是10-22度，配送条件严格些；

      从价格来看，都被同类产品价格贵些；不过青幽爽的定位很好，适用人群广，虽然针对幽门螺旋杆菌的产品很多，可是用乳酸菌饮料添加菌种的方式，很吸引人，适合有条件的人长期使用，可以做好回购率。

      产品尤其是新产品营销情况，需要更长一段时间跟踪，看是否能达到预期……

总体来看，该股可以跟踪下去……