$金帝股份(SH603270)$ 一、金帝股份申购分析
603270 主板
1.基本情况
发行人的主营业务为精密机械零部件的研发、生产和销售。公司立足精密冲压技术，并综合开发运用激光切割、数控精密机加工、注塑和精密铸造等多种工艺，形成了轴承保持架和汽车精密零部件两大类主营产品。
公司成功进入斯凯孚、舍弗勒、恩斯克等全球八大轴承公司以及瓦房店轴承、洛阳轴承等国内知名轴承公司的供应商体系，并最终应用于维斯塔斯、金风科技、通用电气等厂商的风电主机。汽车精密零部件领域，公司直接进入蔚来、长城汽车等主流汽车厂商供应体系，并为舍弗勒、斯凯孚等全球知名汽车零部件厂商供货。
2.经营分析
成长性：过去三年，营收复合增速27.23%，归母净利润复合增速32.35%（扣非32.58%）；2023年前三季度，营收增速预计13.55%~22.38%；归母净利润同比增速预计21.21%~33.82%。
盈利能力：公司2022年毛利率32.72%，净利率11.44%，ROIC11.02%。
现金流：过去3年自由现金流1正2负，现金流差。
资本结构：2022年资产负债率51.53%，有息负债4.89亿。
产业链：公司轴承保持架产品终端应用领域涉及汽车工业、风电设备、工程机械、机床工业等行业；汽车精密零部件主要包括应用于新能源汽车电驱动和传统汽车变速箱、发动机等核心系统的零部件。
3.估值分析
A股可比公司估值
21.77元发行价，48亿市值(12亿流通市值)，42倍静态市盈率(对应2022年净利润和扣非净利润孰低)，34倍滚动市盈率PEttm（对应归母净利润ttm）。
(1)DCF绝对估值:对应低中高三种增长情景内在价值分别为12.68元/18.7元/27.28元，涨幅空间分别为-41.74%/-14.11%/25.3%，发行价位于中情景内在价值附近。
(2)相对估值-行业：所属证监会行业PElyr32倍，申万行业PEttm28倍，发行估值略高于行业水平。
(3)相对估值-可比公司，6家可比公司PElyr和PEttm平均值分别为34倍和31倍。发行估值略高于可比公司。
综合判断：主板公司，机械零部件生产商，基本面比较一般吧，高管和员工参与战略配售是加分项，市场面不错，可积极申购。