ETF溢价
——2024.1.26.精选指数估值播报
资料数据来源：中证指数官网、恒生指数官网、标普指数官网、Wind、银行螺丝钉、通达信、天天、雪球、理杏仁、韭圈儿、慧博、兴证全球
关键词
热点信息、国证2000指数增强基金投资价值分析、标普500消费精选指数投资价值分析、螺丝钉谈ETF溢价
目前全市场估值1档（1档低估、2档正常偏低、3档正常偏高、4档高估、5档泡沫）
如果进入1档，定投低估值的指数；对于高估值优质指数，可以持有；对于正常估值指数，如果出现趋势低位，可以分批买入
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1、螺丝钉谈ETF溢价
最近日股相关的场内ETF，出现了比较高的溢价，一度达到20%以上的溢价率。
溢价是什么意思呢？
基金有场外基金、场内基金两种。
场外基金始终按照基金净值申购赎回，不存在溢价一说。
不过场内基金，有「按照净值申购赎回」、「按照交易价格买卖」两套交易方式。
如果交易价格大幅超过基金净值，那就是溢价了。
如果交易价格低于基金净值，那就是折价。
用一个例子来比喻：
申购赎回，就好比从开发商那里买入房子。
买卖交易，就好比买二手房。
二手房价格超过新房，出现了价格倒挂，那就是溢价了。
可想而知，折价买入是比较划算的，溢价买入则付出了不必要的代价。
正常情况下，基金不会有太高的折价溢价率。
一旦出现溢价，那投资者可以按照基金净值申购场内基金，然后场内溢价卖出，这样就做了一轮套利。
折价也是类似，折价场内买入，然后按照净值赎回。
不过基金还是会有可能出现较高的折价溢价。
有几种常见可能
1）投资海外市场的基金，因为外汇额度缘故，经常遇到限购。
限购是针对基金申购来说的。
一旦限购，投资者就只能在场内买入，这样会推高买卖价格，导致出现溢价。
之前，在中概ETF、油气基金、美股基金上也出现过。
后续一旦外汇额度充裕，那较高的溢价率也会消失。
那投资者就会损失溢价买入的这部分收益。
2）封闭式基金的场内折价
封闭式基金，在封闭期内无法申购赎回。
投资者只能买卖交易封闭基金。
封闭基金在封闭期内，有可能会出现折价。
之前3年封闭式基金，经常出现10%级别的折价。
如果看好封闭式基金，折价买入，持有到下一个开放期，折价也会消失。
这样投资者就可以赚到折价买入的收益。
看好一个基金品种，和溢价买入，是两回事。
因为基金总能等到没有溢价、甚至折价的阶段买入。
较高溢价买入，往往是不太理性的。后续溢价消失，那这部分也就遭受了损失。
上图可以直观的看出，近期，华夏野村日经225ETF和日经225指数的溢价偏离情况。
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机构投资分析
1、国证2000指数增强基金投资价值分析 招商证券
1）以史为镜，发现小盘股在历史大部分时期占优（小市值组合月胜率超六成），且小盘股的演绎主要与以下几个因素——经济复苏、新产业趋势、流动性环境以及其他外部条件（如壳价值、并购重组、增量资金等）的共同催化密不可分。
2）反观当下，认为在经济复苏+AI、专精特新等新产业趋势形成+宽松流动性环境+政策面利好的多重因素共振下，小盘风格未来有望继续占优。
3）国证2000指数（399303）是深圳证券信息有限公司所编制的一只综合反映A股市场小盘股票的价格变动趋势的宽基指数。根据指数编制说明，国证2000指数按照市值和成交金额在市场中所占比例的综合排名，扣除国证1000指数样本股后，选取排名靠前的2000只股票构成。
4）国证2000指数小市值特征明显；相对高配医药、化工、机械、计算机等科技创新行业；权重股分布相对分散，集中度较低。
图：国证2000前十大权重股概览
5）国证2000指数具有高弹性高波动的特征。近三年来，国证2000指数表现优秀，大幅跑赢了其他宽基指数。
建议关注：汇添富国证2000指数增强（A 类代码：019318，C 类代码：019319）、
2、标普500消费精选指数投资价值分析 招商证券
美股消费持续超预期，2024美股投资更优选择
1）标普500消费精选指数(SP5CSSUP.SPI)由标准普尔公司于2022年11月21日发布，基日为2012年3月16日。标普500消费精选指数旨在衡量标普500可选消费品精选指数和标普500日常消费品精选指数成分股中最大的50家公司的表现。
2）与标普500指数对比，标普500消费精选指数大市值特征更为显著。指数权重股集中度适中，指数成分股多元化，可选消费板块权重较大。
图：标普500消费精选指数权重股概览
3）标普500消费精选指数近五年收益表现较优，区间年化收益11.34%，夏普比率0.56，2023年持续上涨，整体表现优于其他宽基指数。
4）标普500消费精选指数与A股、港股指数整体相关性较低，说明该指数可能具有独特的风险和回报特征，可以为投资者提供与A股、港股不同的投资机会。
图：标普500消费精选指数与其他指数近五年收益对比
建议关注：景顺长城标普消费精选ETF(QDII)（159529.OF）
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热点信息
1、市场整体磨底态势仍在延续。多家机构最新研判看，当前市场估值已处于历史较低水平，中长期资金出手布局ETF也在向市场传递积极信号。大金融、高股息、医药及消费等方向均获得机构看好；考虑到当下市场进入业绩预告密集披露期，行业层面还可关注年报业绩有望超预期的领域。
2、中信证券认为，开年市场在无差别调整后，当前正处于循环连锁负反馈的临界点，类“平准”资金已开始持续发力，托底作用明显；多方面共同作用下，市场将进入月度级别的反弹交易窗口期，仍将呈现交易型资金行为主导的特征，建议重点关注科技、医药、新能源板块的优质蓝筹。
3、中信建投称，近期市场情绪受政策支持出现了明显改善，预计中字头及核心资产带领指数企稳后，估值修复行情有望进一步蔓延，业绩超预期且具备持续性改善动能的方向或能有更强持续性表现。
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截止2024年1月26日，全球主要指数估值表：
美国股市微涨，欧洲股市上涨，日本股市下跌，港股反弹。石油上涨、国际金价振荡微跌、国债收益率横盘，债券市场横盘，可转债市场振荡横盘。主动基市场反弹。房价指数今年12月份比11月份微跌，房市仍在趋势低位，下行趋势暂缓。
截止2024年1月26日，精选指数估值表：
估值表说明：
从跟踪的数据来看，
目前有1个指数进入波段趋势底部区域，上表中绿色标识即是，相比上期数量减少13个；
目前有4个指数进入波段趋势顶部区域，上表中红色标识即是，相比上期数量增加1个。
注：波段趋势指标仅用于策略定投参考，也可以用来进行波段操作参考，与PE、PB等估值指标没有直接联系。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。