2023.1.20.精选指数估值播报——上证180投资价值分析
资料数据来源：中证指数官网、恒生指数官网、标普指数官网、Wind、银行螺丝钉、通达信、天天、理杏仁、韭圈儿、慧博
关键词
热点信息、上证180投资价值分析、恒生互联网科技业指数投资价值分析
目前全市场估值2档（1档低估、2档正常偏低、3档正常偏高、4档高估、5档泡沫）
进入2档时，对于低估值的指数，只要不是趋势高位，就可定投；对于看好的优质指数，估值正常偏低，出现趋势低位，即可定投；对于高估值指数，如果出现趋势低位，也可定投；对于主动基和可转债基金，如果出现趋势低位，可以分批买入
下一交易日操作计划：暂无操作
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1、中信建投预计，春季行情还将延续，节前外资持续流入，推动传统消费和金融板块上行，春节后关注内资接力，市场有望迎来三大积极因素：两会预期、疫后修复和海外环境好转。建议继续把握做多窗口，节后市场胜率高，创业板更显著。机构认为A股正处于全年关键做多窗口，修复行情可能尚未结束；就配置而言，信创、数字经济、医药等或是近期值得加仓的方向。
2、据证券时报，一些上市公司公告透露，多位明星基金经理已在新能源板块回调过程中加仓。不同于去年上中下游“两头强、中间弱”的格局，这一轮基金经理加仓方向集中在新能源产业链的中游制造业环节，诸如海上风电中的塔架和主轴轴承、新能源汽车中的发动机曲轴等。
3、北证50指数基金进入建仓期。首批8只北证50成份指数基金绝大多数收红，招商北证50成份收益率最好，净值已达1.0448元。新基金有长达六个月建仓期，各家公募会按照流动性、市场机会等逐步分批建仓。
4、2022年中国经济顶住压力再上新台阶。国家统计局表示，初步核算，2022年国内生产总值（GDP）1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度GDP同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。分产业看，第一产业增加值88345亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值483164亿元，增长3.8%；第三产业增加值638698亿元，增长2.3%。
5、工信部等六部门联合发布《关于推动能源电子产业发展的指导意见》，提出把促进新能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源，引导太阳能光伏、储能技术及产品各环节均衡发展，促进“光储端信”深度融合和创新应用。
6、个人养老金首月销售战况新鲜出炉。截至去年年末，华夏基金旗下9只养老目标基金Y份额合计规模超过3.9亿元，是目前唯一一家个人养老金规模超过3亿元的基金公司。易方达、兴证全球、工银瑞信三家基金公司旗下个人养老金规模也已突破2亿元大关。
7、上证180投资价值分析 招商证券
1）聚焦核心资产，优质国企龙头投资价值显著。
以上证180（000010）为代表的大盘宽基指数中长期业绩表现稳健，抗风险能力突出。指数国企占比较高，整体风格偏大盘蓝筹，且兼具盈利性和成长性，收益质量较好。
图：宽基指数业绩走势
图：上证180十大权重股
2）国企改革收效显著，激活国企“一池春水”。
首先，上市国企盈利能力改善，降成本改革成效明显；
其次，上市国企偿债能力大幅增强；
同时，治理体系趋于完善，股权激励普遍实施，薪酬改革收效较为显著；
另外，上市国企在关键科技领域加大自主创新投入。
3）中国特色估值体系具有丰富内涵。
首先，国企承担社会责任、政策执行等职能，估值应纳入 ESG、社会责任等考量因素；
其次，考虑行业间业务模式不同以及不同阶段发展情况，应灵活引入多种估值方法；
此外，中国特色估值体系是国企改革的应有之义，强调要提升国企的核心竞争力。
4）中国特色估值体系下，国企长期估值中枢有望抬升。
首先，外部不确定性加大，国企具有“确定性溢价”；
其次，国企改革提升国企核心竞争力，有望带来国企价值重塑；
另外，部分国企如银行和周期股高股息优势突出，具备较好的投资价值；
此外，国企资产适合长线资金的风险收益特征，险资、养老金等加速入市有望推动国企价值重估；部分具有增量空间的国有企业
如通信、5G、新能源基建等行业的公司，估值中枢会随着盈利模式和预期增速改善加速抬升。
图：上证180行业分布
建议关注：华安上证180ETF（510180）
上证180指数目前处于长期趋势低位，短期趋势高位，且短期有顶部结构风险。建议短期关注，中长期若有调整再考虑介入。
1）政策持续回暖，互联网产业开启健康发展新阶段
数字经济已成为国民经济的重要组成部分，网络社会加速构建，互联网未来触及的产业规模巨大。自2022年初以来，互联网板块政策持续回暖，市场情绪逐渐修复，监管以“支持健康发展”为导向。2022年12月15-16日，中央经济工作会议中提到：要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。
网络购物领域：我国网络购物用户规模达8.41亿，网购用户的线上消费渠道逐步从淘宝、京东等传统电商平台向短视频、社区团购、社交等平台扩散，网络购物渠道多元化，有望受益于消费复苏。
文化娱乐领域：短视频用户规模持续增长，快手、抖音两大短视频平台通过不同路径开展本地生活业务。游戏厂商持续布局海外市场，中国自主研发游戏在海外的实际销售收入保持增长；VR等硬件设备体验不断提升、5G、云计算、区块链等基础设施逐步成熟，内容及应用生态快速发展，元宇宙有望开启数字流量下一代入口。
互联网医疗领域：后疫情时代互联网医疗行业的模式探索逐步成型，线上挂号、购药、诊疗等需求持续增长，用户规模快速增长。
2）全球数字经济加速渗透，引领互联网产业新时代
互联网科技产业在各国综合国力竞争中占据着越来越重要的地位。当前发展互联网产业是世界各国共同的机遇和普遍的共识，加快经济社会数字化转型，恰逢其时，意义重大；
港股新经济特征日益凸显，资讯科技业超过金融业成为市值占比最大的板块。随着新经济权重在港股中的增加，互联网产业对指数的影响也可能更大，整体利好新经济；
3）恒生互联网科技业指数投资价值分析
恒生互联网科技业指数（HSIII.HI）发布于2015年8月17日，从港股市场中选取30只市值排名最高的软件服务领域上市的公司作为指数样本，这些股票分别属于电子商贸、互联网服务和软件开发等细分赛道的“领跑者”，体量巨大且先发优势明显，具有较高的长期配置价值。
成分股主要来自传媒行业，传媒、商贸零售、计算机行业的权重最大。恒生互联网科技业指数成分股平均市值为2460亿元。市值分布范围较广。截至2022年12月23日恒生互联网科技业指数前十大权重股占比合计为87.85%，平均市值为7098亿元。包含了快手、美团、腾讯控股、阿里巴巴、京东集团等互联网龙头公司，具有代表性。
图：恒生互联网科技10大权重股
恒生互联网科技业指数的成分股聚焦港股互联网产业优质公司，成分股市值分布均衡，可攻可守；
港股互联网行业景气快速恢复。相对于港股核心宽基指数而言，恒生互联网科技业指数今年以来经营业绩增长保持明显的相对优势，当前指数估值安全边际较高，且估值修复迹象已显现；
恒生互联网科技业指数经过长期的深度回调，当前估值处于发布日以来较低分位。截至2022年12月23日，恒生互联网科技业指数的市盈率为47.04，市净率为2.80。
图：恒生互联网科技估值
随着2023年消费复苏，行业盈利有望改善。根据2023年的盈利预测，多数公司有望迎来业绩修复，预期净利润增速中位数为76%。恒生互联网科技业指数2015年以来的年化收益为-2.40%，年化夏普比为0.18。指数的弹性较大。
图：恒生互联网科技市销率走势
建议关注：华夏恒生互联网科技业ETF（基金代码：513330）、华安恒生互联网科技业ETF（159688）
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截止2023年1月20日，全球主要指数估值表：
美国股市振荡横盘，欧洲股市振荡横盘，日本股市上涨，港股横盘。石油微涨、黄金微涨、国债收益率上行，债券市场上涨，可转债市场上涨。主动基市场上涨。房价指数12月份比11月份继续下跌，但下跌变缓，房市连续6个月进入趋势低位。
截止2023年1月20日，精选指数估值图：
估值图说明：
从跟踪的数据来看，
目前没有指数进入高估，上图估值高于红色高估线即是；相比上周指数高估的数量没有变化。
有22个指数进入低估，上图估值低于蓝色低估线的即是；相比上周指数低估数量减少5个。
指数的ROE指标代表指数的盈利效率，ROE大于20%的为优秀，比如白酒、纳指100、质量指数、医疗等，大于15%左右的为良好，比如食品、消费、医药等。
指数成长性指标，蓝色柱状线，代表指数的成长/价值属性，数值高代表指数属于成长指数，例如新能源、传媒、中证1000、中证500等等；数值低代表指数属于价值指数，例如中证银行、保险、300价值、中证100等等。
截止2023年1月20日，精选指数成长图：
成长图说明：
蓝色柱状线较高的指数，代表指数净资产增长率BVG较高。比如中概互联、MSCI质量等。
蓝色折线较高的指数，代表跟踪期内指数净资产增长率的波动较大，说明增长相对不太稳定。比如军工行业、中概互联等。
桔色柱状线较高的指数，代表跟踪期内指数净利润增长率EVG较高。比如中证白酒、MSCI中国A50等。桔色柱状线为负，代表业绩利润亏损。比如地产、军工行业等。
桔色折线较高的指数，代表跟踪期内指数净利润增长率的波动较大，说明盈利相对不太稳定，或周期性较强或行业政策性影响较大。比如证券公司、中证红利、中概互联等。
截止2023年1月20日，精选指数估值表：
估值表说明：
从跟踪的数据来看，
目前没有指数进入波段趋势底部区域，上表中绿色标识即是，相比上期数量没有变化；
目前有34个指数进入波段趋势顶部区域，上表中红色标识即是，相比上期数量增加11个。
注：波段趋势指标仅用于策略定投参考，也可以用来进行波段操作参考，与PE、PB等估值指标没有直接联系。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。