2020.11.20.精选指数估值播报——以股债利差为基准的定投策略
关注公众号：顺势牛牛
雪球ID：顺势牛牛
微博：顺势牛牛
资料数据来源：中证指数官网、恒生指数官网、标普指数官网、Wind、银行螺丝钉、通达信、且慢、理杏仁、蛋卷
关键词
热点信息、科创50指数估值、十年十倍FOF且慢组合、债基组合、医药医疗的机会、以风险溢价为基准的定投策略
下一交易日操作计划
低估定投场外版：
宽基：无；
行业：地产行业[160218]；
策略：无；
港指：无；
国际：无；
债基：无；
趋势定投场内版：
看情况而定；
沪深300策略定投场外版：
看情况而定；
趋势波段操作场外版：
主动基：华泰价值增长、广发医疗保健、工银前沿医疗、交银医药创新、华泰柏瑞激励混合；
指数基金：中证生科；
可转债基金：无；
——————————————————————————
1、盘点一下热点信息，1是第一批科创50ETF上市，包括华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信四家。目前只有场内ETF基金，场外的ETF联接基金尚需时日；2是据传A股可能在蓝筹股上试点T+0交易制度，这会加速国内股票市场“去散户化”的进程，建议未来大家还是逐步以投资基金为主；3是H股指数即恒生中企，会在12月7日调仓，纳入阿里健康、中芯国际、中国恒大、京东、网易等9家公司，剔除中国电信、中国太平、民生银行、万科等几个成分股，调仓后指数估值会进一步提高，金融行业的占比将进一步降低，逐步让位新经济行业；4是最近顺周期品种开始表现良好，主要是在经济上行周期，金融服务、煤炭有色钢铁化工、家电、基建等行业开始复苏；
2、科创50ETF，包括华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信如下四个品种：
588090华泰柏瑞上证科创板50ETF
588050工银上证科创板50ETF
588080易方达上证科创板50ETF
588000华夏上证科创板50ETF
科创50的盈利增长速度，平均在27~30%左右，大概PE估值在33~37倍左右以下为低估，PE33-63估值比较合理。
3、之前研究如何寻找十年十倍主动基，成果就是在且慢上建立了3个主动基组合，旨在验证十年十倍的可行性。最近发现且慢里没法直接搜索组合名称，所以在公众号里创建了快捷回复，在我的公众号里，回复组合名称，即可获得且慢组合的链接，组合名称如下：
顺势牛牛债券组合A
顺势主动优选组合
顺势十倍潜力组合
顺势十倍行业主题组合
4、关于上面提到的债券组合，近期由于债券违约导致债券市场持续下跌，如果担心持有纯债基金受到影响，可以考虑换成二级偏股债基+偏债混合基组合。最近债券市场波动大，不过貌似对我的债基组合影响不太大。11月份以来，虽然略有波动，但组合整体还是上涨的。并没有受到信用债暴雷和纯债波动的影响。因为我的组合以二级债基和偏债混合基为主，含有股票和可转债仓位可以托底。反之当股市大跌时，债市则上涨，可以减少组合的波动性。
5、最近医药和医疗跌的比较惨，主要是因为几个原因
1）医疗器械集采
2）国外新冠疫苗有突破性进展
3）医药等高估值品种在年底机构需要保持利润的背景下开始向低估值品种调仓
所以，可以从这几个逻辑方面判断是否医药医疗已经在底部企稳。
反正我最近逐步开始布局医药医疗相关的指数基金和主动基金，逢低买入。
6、根据股债利差、股债息差、趋势顶底等指标，标定市场估值等级，来指导定投
根据股债息差、股债利差（又称为风险溢价）、BEYR等指标，将股市分成五档，不同档位制定不同的基金买卖操作原则
股债利差，指十年期国债收益率和大盘指数（如万得全A、沪深300等）的盈利收益率之差
股债息差，指十年期国债收益率和大盘指数（如万得全A、沪深300等）的股息率之差
BEYR，指十年期国债收益率和大盘指数（如万得全A、沪深300等）股息率的比值
1档，泡沫，清仓；
2档，高估，分批卖出；
3档，正常偏高，持有；
4档，正常偏低，定投；
5档，低估，分批买入；
目前的位置是3.5档，也就是介于定投和持有之间，
所以，对于低估值的指数，如果出现趋势低位，即可定投；对于高估值的指数，则持有；对于主动基和可转债基金，如果出现趋势低位，也可以定投；
进入4档时，对于低估值的指数，只要不是趋势高位，就可定投；对于高估值指数，如果出现趋势低位，也可定投；对于主动基和可转债基金，如果出现趋势低位，可以分批买入。
——————————————————————————
截止2020年11月20日，全球主要指数估值表：
欧美日股市横盘振荡。石油上涨、黄金下跌、国债收益率继续上行，债券市场继续下跌，可转债整体振荡横盘，房价指数10月份比9月份微有上升，房市上涨趋势开始走平。主动基市场整体下跌。
截止2020年11月20日，精选指数估值图：
估值图说明：
从跟踪的数据来看，目前有12个指数进入高估，并且有3个指数进入泡沫高估，上图估值高于红色高估线的即是，基本面60、标普500、纳指100、红利潜力、医药、养老、食品和白酒指数；相比上周指数高估的数量没有变化。
有6个指数进入低估或谨慎低估，上图估值低于蓝色低估线的即是，银行、价值、基建、地产、中证红利、传媒。相比上周指数低估数量减少1个。
指数的ROE指标代表指数的盈利效率，ROE大于20%的为优秀，比如中证白酒、纳指100、MSCI质量、消费、食品，大于15%左右的为良好，比如深证红利、家用电器、地产。
*建议1：必需消费、医药、食品饮料指数进入高估，建议减仓。
*建议2：标普500和纳指100指数进入高估，建议减仓。
截止2020年11月20日，精选指数成长图：
成长图说明：
蓝色柱状线较高的指数，代表指数净资产规模成长性较高。比如中概互联、中证银行。
蓝色折线较高的指数，代表跟踪期内指数成长性的波动较大，说明成长相对不太稳定。比如军工行业、中证传媒。
桔色柱状线较高的指数，代表跟踪期内指数业绩利润增长性较高。比如中概互联、中证消费。桔色柱状线为负，代表业绩利润亏损。比如军工行业、中证传媒。
桔色折线较高的指数，代表跟踪期内指数绩优性的波动较大，说明盈利相对不太稳定。比如证券公司、中证500、中概互联。
绿色面积图为指数PEG，负数代表PEG大于1，比如300医药、国证食品等；正数代表PEG小于1，比如保险、地产、基建、金融、恒生国企。
截止2020年11月20日，精选指数收益预测图：
收益预测图说明：
*蓝色柱状线为3年翻倍最高买入点位和当前指数点位的比值，
数值越低，说明当前指数点位较高，3年翻倍的概率较小；
数值越高，说明当前指数点位较低，离3年翻倍的点位差距越小。
如果数值越接近甚至超过了黄色3年翻倍线，则说明当前点位买入该指数，3年翻倍的概率较大。例如，中证传媒、中证1000、全指信息等。
指数3年翻倍的最高买入点位，预留的安全边际较大，估计短期内出现机会的指数较少。
*红色柱状线为3年预测年化收益率，
指根据万得提供的机构一致性预测值，到2022年底，可能获得的年化收益率。
红色柱状线超过20%，可以认为是未来表现会比较优秀的指数，比如中证500、5G通信、CS电子、中证1000、中证传媒、全指信息、中证医疗等。
红色柱状线为负数，说明目前指数的估值较高，已经透支了未来3年的业绩增长，当前点位买入可能会长时间不赚钱甚至亏钱。例如，医药等。
截止2020年11月20日，精选指数估值表：
估值表说明：
从跟踪的数据来看，目前没有指数进入中期趋势底部区域，上表中绿色标识即是；
目前有19个指数进入中期趋势顶部区域，上表中红色标识即是，相比上周数量增加2个。
注：中期趋势指标仅用于低估策略定投金额参考，也可以用来进行中期波段操作参考，与PE、PB等估值指标没有联系。
沪深300策略定投实盘
实盘详细情况，请参考雪球链接网页链接
公众号链接
天天基金网实盘链接
或者在天天基金上搜索实盘：沪深300策略定投，管理人：顺势牛牛A
下图是沪深300策略定投实盘运行情况统计：
当前实盘总收益18.02%，定投时长360天。
趋势定投实盘场内版
实盘详细情况，请参考公众号链接
下图是趋势定投场内版运行情况统计：
目前趋势定投场内版仅操作了券商ETF，其他品种尚未出现买入信号。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。
@后知后觉已十年 @quantek @沈潜 @银行螺丝钉 @华宝智投 @没有思考能力@零城逆影@香草豆@atari@雪球达人秀