2020.6.19.精选指数估值播报——3年年化收益率
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资料数据来源：中证指数官网、恒生指数官网、标普指数官网、Wind、银行螺丝钉、通达信、且慢、理杏仁、蛋卷
下一交易日定投FOF组合：
场外版：
宽基：无；
行业：地产行业[160218]、保险主题[167301]；
策略：300价值[519671]；
港指：恒生中企[110031]；
国际：无；
场内版：
宽基：无；
行业：全指金融[159940]；
策略：无；
港指：恒生中企[510900]；
国际：无；
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1、上海证券交易所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案。主要包括几点，1是剔除ST股和即将退市股，减少垃圾股的影响，2是绝大部分新股满1年后纳入指数，减少新股炒作的影响，3是纳入科创板等的股票，扩大板块范围。改动不大，平滑过渡，优化作用。
2、上周6月15日，大部分指数进行了调仓。导致很多指数的估值下降。比如中证500指数，PE估值从32一下子降到27左右。走势超好的个股如通策医疗、恒力液压等被调出指数，加入了沪深300指数，盈利很烂的个股如东科、奋达等被踢出指数，走势良好的中证1000成分股如大博医疗、欧普康视等被调入中证500指数。
指数的定期换血，特别是宽基指数，具有天然的新陈代谢功能，吐故纳新，永续长存。
3、本期精选指数估值表，加入2个新的指标，看看反馈效果如何。一是年底收益、二是3年年化。数据取自万得一致性盈利预测值。
年底收益，指今年底，根据万得盈利预测值，可能获得的收益率。
3年年化，指2022年底，根据万得盈利预测值，可能获得的年化收益率。
比如创业板指，当前指数总市值43039亿，当前市盈率64.04，2020年底预测净利润1170亿，2022年底预测净利润1541亿。
那么到今年底，假设创业板指估值不变，预测收益率为1170X64.04/43039-1≈74%
3年预测年化收益率，假设3年后创业板指估值不变时，1541X64.04/43039开根号3≈32%
这2个指标仅供参考，因为有两个缺点，一是盈利是预测值，不准确，二是假设测算时估值不变（目前创业板的估值较高），所以需要等到行情较好时才能有较好的收益。
改进的方法是考虑使用估值中位数来测算，这样获得的收益较保守，有一定的安全垫。或者考虑使用低估阈值来测算，这样会使得买入的时机较少，但也有较大的安全边际。
一般来说时间拉的越长可参考性越高，3年年化要比年底收益率的可靠性高一些。
4、每周提示：保险主题，关注波段补仓机会；半导体，关注小波段买入机会。
5、沪深300策略定投实盘，加入了同期沪深300指数涨跌幅数据，加入了沪深300全收益指数同期累计收益率，和实盘数据进行对比。
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截止2020年6月19日，全球主要指数估值表：
欧美主要指数上周都不同程度反弹，除了英国富以外，其他国家都不再低估。石油小幅振荡、黄金小幅振荡、国债收益率低位振荡下行，债券市场短期振荡下跌，可转债整体低位振荡上行，房价指数5月份比4月份继续上升，总体回暖。
截止2020年6月19日，精选指数估值图：
估值图说明：
从跟踪的数据来看，目前有6个指数进入高估，上图估值高于红色高估线的即是，医药、食品、白酒和医疗指数；有12个指数进入低估或谨慎低估，上图估值低于蓝色低估线的即是。相比上周指数低估数量减少了3个。
指数的ROE指标代表指数的盈利效率，ROE大于20%的为优秀，比如中证白酒、纳指100、MSCI质量、消费、食品，大于15%左右的为良好，比如家用电器、中概互联、地产。
*建议1：医药、食品、白酒和医疗指数进入高估，建议减仓。
*建议2：标普500和纳指100加权估值不再低估，不建议定投。
截止2020年6月19日，精选指数成长图：
成长图说明：
蓝色柱状线较高的指数，代表跟踪期内指数净资产规模成长性较高。比如中概互联。
蓝色折线较高的指数，代表跟踪期内指数成长性的波动较大，说明成长相对不太稳定。比如军工行业、中证传媒。
桔色柱状线较高的指数，代表跟踪期内指数业绩利润增长性较高。比如中概互联、中证消费。桔色柱状线为负，代表业绩利润亏损。比如军工行业、中证传媒。
桔色折线较高的指数，代表跟踪期内指数绩优性的波动较大，说明盈利相对不太稳定。比如证券公司、中证500、中概互联。
绿色面积图为指数PEG，负数代表PEG大于1，比如300医药、国证食品等；正数代表PEG小于1，比如地产、基建。
截止2020年6月19日，精选指数估值表：
估值表说明：
从跟踪的数据来看，目前没有指数进入中期趋势底部区域，上表中绿色标识即是；
目前有15个指数进入中期趋势顶部区域，上表中红色标识即是，红利潜力、创业板指、养老产业、纳指100、中证白酒、中概互联、MSCI质量、中证消费、国证食品、300医药、医药100、中证创新药、中证医疗、全指医药和黄金ETF。
注：中期趋势指标仅用于低估策略定投金额参考，也可以用来进行中期波段操作参考，与PE、PB等估值指标没有联系。
沪深300策略定投实盘
实盘详细情况，请参考雪球链接网页链接
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或者在天天基金上搜索实盘：沪深300策略定投，管理人：顺势牛牛A
下图是沪深300策略定投实盘运行情况统计：
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