2020.4.30.精选指数估值播报——硬核资产
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资料数据来源：中证指数官网、恒生指数官网、标普指数官网、Wind、银行螺丝钉、通达信、且慢、理杏仁、蛋卷
下一交易日定投FOF组合：
场外版：
宽基：上证50[110003]；
行业：地产行业[160218]、保险主题[167301]、家用电器[008713]；
策略：300价值[519671]、中证红利[090010]；
港指：无；
国际：无；
场内版：
宽基：上证50[510050]；
行业：全指金融[159940]、家用电器[159996]；
策略：上证红利[510880]；
港指：无；
国际：无；
注：港指和国际指数下周暂停定投，虽然指数仍然处于低估，但是短期趋势在高位，所以下周暂时不投或者如果有大幅下跌的情况再考虑投入。其他部分指数也有类似情况。
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1、周四股市大幅反弹，似乎从3月下旬的低点开始，股市正在逐步抬升。那么现在股市的位置在哪里？照例每月来一次定位。看下面几张图：
全市场PB估值走势图，可以看出目前在历史低位（绿色虚线基准）。
沪深A股全市场股息率走势图，可以看出目前股息率在历史上的位置较高（蓝色线位置）。股息率大于1.15%左右为底部，当前数据1.16%。
A股市值和GDP历史走势对比图，可以看出A股市场的证券化率从长期趋势来看在不断的抬升，从基准线来看（红线），目前的证券化率处于历史低位。
我的观点和“孥孥的大树”相同，经济最困难的时候，就是捡便宜的最好时期，目前股市依然在底部，是不可多得的布局好时机。
2、A股一季报和年报总算是全部披露完了。雷已经爆完，乘着假期时间较长，将指数的PEG数据更新了一下，详见下文的精选指数估值表。
在19年A股整体盈利是增长的，但今年一季度因为疫情影响，大部分行业的盈利都下滑甚至亏损，导致市盈率被动上升。因此在这一轮的财报周期，需要参考市净率PB来辅助估值。典型的财报周期指数有中证传媒、家用电器、创业板指、中证500、养老、环保等等，甚至连沪深300都受到了一定的影响。
3、新增关注了2个指数，基建工程和中证创新药指数。将稍显重复的基本面120指数取关。一般情况下，如果看好某个细分行业，又没有指数跟踪，我才会选择相关的主动基金投入。比如去年的创新药，当时没有指数，所以买了中欧医疗创新，大概5个月收益39%。不过现在创新药有了指数和跟踪的指基了，就是中证创新药产业指数，跟踪的指基159992今年3月份成立。前十大成分股都是一些耳熟能详的医药白马，恒瑞医药、药明康德、乐普医疗、泰格医药、凯莱英等等。详见下文的精选指数估值表。
4、股市药丸上周提供了一份自制的外资100指数，列出了外资重点青睐的A股上市公司，看看自己有多少熟悉的。比如上海机场、格力、美的、中国国旅、海尔智家、伊利、恒瑞、海螺水泥、凯利泰、海康威视、药明康德、爱尔眼科、恒力液压、珀莱雅、茅台、云南白药、长江电力、乐普医疗、五粮液等等。这些公司相当大一部分都属于A股的硬核资产。所谓硬核资产，就是核心资产和硬资产。
核心资产是指那些增长空间大、且形成一定优势和壁垒的企业。这些企业具有强大的护城河，能够适应中国经济从高速增长转向高质量增长的新形势，在行业优胜劣汰中胜出，实现强者恒强和中长期可持续增长的各行业优质公司。他们具有两个核心特征：一是可以穿越经济周期，长期或永续存在，能够实现家族财富的传承；二是具备持续创造超额收益的能力，不依靠估值提升，仅依靠资产本身的价值增长，就能获取好于市场的收益率。
核心资产主要集中在A股的绩优蓝筹股，例如上证50、深证红利、中证消费等指数的主要成分股；以及中概互联的头部企业。
硬资产是指切实存在的、具有一定耐久性的、不易消灭的、受自然周期或经济周期影响较少的资产种类。这种资产基本聚焦在有关民生的基础行业上，基本都处于产业链中的'管道'和'端口'，受行业和社会波动因素的影响较小，有着长期而稳定的收益预期。主要在社会基建领域，包括通讯、能源、电力、水务、机场、港口等等。
未来十年硬资产将是表现最好的资产，第一，重置成本将上升，硬资产的价值主要取决于它们的重置成本，未来随着各种规划或者环保的限制，重置成本只会快速上升。第二，是低利率环境，现在低利率环境将会持续非常长的时间，所以越来越多的投资者会发现自己手里的一些债券满足不了自己的需求，而硬资产非常稳定的回报将会成为他们替代债券的一个很好的替代品。
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截止2020年4月30日，全球主要指数估值表：
本期增加科创板指数的跟踪，科创板全指是理杏仁网站自制的指数，目前包含科创板94个成分股，每年1月和7月调仓，采用市值加权。目前科创板整体估值正常偏低。
欧美和日本的主要指数目前处于短期趋势高位。石油反弹、黄金微跌、国债收益率低位下行，债券市场依然牛市，转债整体仍然在横盘，房价指数整体在中低位。
截止2020年4月30日，精选指数估值图：
估值图说明：
从跟踪的数据来看，目前有5个指数进入高估，上图估值高于红色高估线的即是，医药、食品和医疗指数；有22个指数进入低估或谨慎低估，上图估值低于蓝色低估线的即是。相比上周指数低估数量基本没有变化。
指数的ROE指标代表指数的盈利效率，ROE大于20%的为优秀，比如中证白酒、纳指100、MSCI质量、中证消费、食品饮料，大于15%左右的为良好，比如家用电器、中概互联。
*建议1：医药、食品和医疗指数进入高估，建议减仓。
*建议2：标普500和纳指100最近一直在振荡上行，配合加权估值来看是低估状态，但目前均在短期趋势高位。
截止2020年4月30日，精选指数成长图：
成长图说明：
蓝色柱状线较高的指数，代表跟踪期内指数净资产规模成长性较高。比如中概互联。
蓝色折线较高的指数，代表跟踪期内指数成长性的波动较大，说明成长相对不太稳定。比如军工行业、中证传媒。
桔色柱状线较高的指数，代表跟踪期内指数业绩利润增长性较高。比如中概互联、中证消费。桔色柱状线为负，代表业绩利润亏损。比如军工行业、中证传媒。
桔色折线较高的指数，代表跟踪期内指数绩优性的波动较大，说明盈利相对不太稳定。比如证券公司、中证500、中概互联。
绿色面积图为指数PEG，负数代表PEG大于1，比如300医药、国证食品等；正数代表PEG小于1，比如地产行业。
截止2020年4月30日，精选指数估值表：
估值表说明：
从跟踪的数据来看，目前没有指数进入中期趋势底部区域，上表中绿色标识即是；
目前有4个指数进入中期趋势顶部区域，上表中红色标识即是，中证消费、国证食品、300医药和黄金ETF。
注：中期趋势指标仅用于低估策略定投操作参考，与PE、PB等估值指标没有联系，也可以用来进行中期波段操作参考。
沪深300策略定投实盘
实盘详细情况，请参考雪球链接网页链接
公众号链接
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或者在天天基金上搜索实盘：沪深300策略定投，管理人：顺势牛牛A
下图是沪深300策略定投实盘运行情况统计：
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。
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