老李曾经介绍过$Adamas(ADMS)$，一家开发退行性疾病运动障碍药物的公司。时隔两年，对这家公司现状做一些更新。
前情提要
这家公司主要品种为ADS-5102，针对两个适应症：帕金森病运动障碍（已上市）和多发性硬化症行走障碍（三期），老李分别介绍一下。
2017年，ADS-5102治疗帕金森病运动障碍已经完成三期临床试验，提交FDA审评， 8月24日公布审评结果。老李预测ADS-5102会获得FDA批准，到时ADMS公司股价会有一轮上涨。水平也好，运气也罢，FDA审评结果真让我赌对了，ADMS公司股价大涨40%。
猜到了故事开头，没有猜到故事后续。当时，老李的解读是：小药企新药获批，基本就是这家公司最辉煌的时刻，随后开始新药商业化，结果都是一塌糊涂。趁着ADS-5102获批，ADMS公司股价大涨，老李彻底清仓了这家公司。华尔街的解读是：90%的帕金森患者会发生运动障碍，这是一个无限巨大的市场。ADMS公司股价，说到底是由华尔街决定的，股价确实一飞冲天。
ADS-5102销售情况
2018年，ADMS公司需要兑现销售预期了，看看公司股价，就知道ADS-5102销售不理想。ADMS公司管理层对销售不及预期，给出了两点理由：
2018年，ADMS公司需要兑现销售预期了，看看公司股价，就知道ADS-5102销售不理想。ADMS公司管理层对销售不及预期，给出了两点理由：
1.患者和医生对帕金森病运动障碍认识不足，普遍认为它属于帕金森病症状的一部分，医生开处方动力不足；
2.2018年2月16日，FDA批准OSMOLEX治疗成年帕金森药物诱导的锥体外系反应，和ADS-5102形成竞争。OSMOLEX和ADS-5102成分类似，都属于金刚烷胺缓释制剂。帕金森药物诱导的锥体外系反应和帕金森病运动障碍就不具体解释了，总结起来：两者症状和机理非常类似。
ADMS公司股价耐人寻味的事实
2018年4季度，ADS-5102销售额1330万美元，消息公布ADMS公司股价大跌32.8%。2019年1季度，ADS-5102销售额1170万美元，消息公布ADMS公司股价微跌5.6%。
ADS-5102销售额不及预期的坏消息，华尔街似乎已经习惯了。2019年1季度，ADMS公司给出了更坏的成绩单，股价仅仅微跌。我们是不是可以做出推测： ADS-5102销售额不及预期，已经反映到当前股价中，ADMS公司股价见底了。
基金公司Stonepine用实际行动验证了我们的推测。说句题外话，基金公司Stonepine业绩非常逆天，他们在早期重仓了AMRN公司。
ADS-5102治疗多发性硬化症行走障碍
ADS-5102治疗多发性硬化症行走障碍，已经进入三期临床试验阶段，2019年4季度公布最终数据。三期临床试验前景如何，我们看看二期临床试验数据。
先看安全性，治疗组30名患者，6名退出临床试验，发生一例严重AE。ADS-5102治疗多发性硬化症行走障碍，需要长期治疗，安全性是不足的。ADS-5102已经上市销售了，安全性隐患不影响批准，不利于未来销售。
再看疗效，ADS-5102治疗多发性硬化症行走障碍，二期临床试验终点为：Timed 25-Foot Walk (T25FW), Timed Up and Go (TUG), 2-Minute Walk Test (2MWT)和Mul-tiple Sclerosis Walking Scale-12 (MSWS-12)。这几个指标不具体解释了，从字面上大致可以推测意思。
直接说结论：和安慰剂相比，治疗组T25FW两周数据有改善，四周数据无改善；TUG和2MWT有改善趋势，数据无统计学意义；MSWS-12数据无改善。
ADS-5102治疗多发性硬化症行走障碍二期临床试验数据不理想，ADMS公司将这个项目强行推进到三期，失败的概率非常大。
结论
目前，ADMS公司股价处于低位，已经反映了ADS-5102销售数据不及预期。ADS-5102治疗多发性硬化症行走障碍三期临床试验数据，还有半年公布最终数据，ADMS公司有重大催化剂预期。ADMS公司明显适合做run up。
多发性硬化症行走障碍三期临床试验结果，老李又比较悲观，认为大概率会失败。ADMS公司未来走势，或许也仅适合做做run up。