$中公教育(SZ002607)$ 28亿的合同负债，理论上25亿是要退的。实际上公司并没有那么多钱，如果招的新学生下降，那以前的玩法就有问题了。以前是借新同学的钱还老同学。
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$中公教育(SZ002607)$ 28亿的合同负债，理论上25亿是要退的。实际上公司并没有那么多钱，如果招的新学生下降，那以前的玩法就有问题了。以前是借新同学的钱还老同学。
年收入算30亿，正常退费时间从收费到退费按3个月算，也就是说合同负债中至少7.5亿是收入，另外三个月的需要退费数量得看通过率，假设通过率33%且不过都退的话，15亿是需要退费但未超期的，剩下超期的也就几个亿而已