【原油库存上涨趋势或停止，短期有望缓慢下行】
供需：库存上涨趋势或停止。2018年因炼厂开工下滑、OPEC和美国产量11月均攀高，OECD库存上行，其中以美国库存增加最快，压制油价。2019年伊始，低油价推动需求，柴油裂解价差走强，炼厂开工已经有所恢复，加上OPEC提前降低产量，叠加美国钻机数走平、产量增速放缓等趋势，库存有望缓慢下行。
【聚酯产销火爆，库存下降，成为本轮上涨的主要驱动】
本轮价格上涨的驱动主要来源于聚酯产销的持续放量，聚酯库存下降导致聚酯工厂春节前停车节奏不及预期，对原料进行补库，从而导致PTA价格上涨。上周，DTY库存从17天下降到7天，POY库存从9天下降到4天，FDY库存从14天下降到9天。
【2019年几乎没有新装置投产，PTA利润或维持在高位】
PTA在2019年最大的供给在于老装置的重启，主要为福化和晟达两套装置。福化大概率在春节后提升负荷，晟达装置开启时间未定，PTA能重启负荷小于下游聚酯投产对其需求的增加，整体供应有限将致使PTA 在2019年有望维持高利润。
【PX短期偏紧，长期宽松】
PX环节是整个产业链上利润最好的环节，可压缩空间较大，市场的主要矛盾为短期内的偏紧和长期供给宽松，等待PX新增供给的确定。PX大幅投产后，利润会被大幅压缩，产业利润会向PTA和聚酯转移，而产业链的重心可能会随着PX的投产而下移。重点关注：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新凤鸣