双汇发展财报和企业分析
壹、财报分析
一、年报查看企业基本信息
股票代码000895，股票名称双汇发展，1998年12月10号在主板上市，公司地址在河南。所属食品行业。公司主营业务是畜禽屠宰、肉类食品的加工销售和食品包装。主要的产品是高温肉制品、低温肉质品、生鲜品冻品。
二、看财务报告审计意见
查看近五年财务报告均为标准无保留意见，年报内容可信度较高。
三、看总资产了解企业的实力与成长性
1看总资产规模在同行业中的排名
通过个股网查询同业对比双汇发展总资产在所属三级行业排名第一并且远高于排名第二的上海梅林。
2看总资产增长幅度（大于10%公司处于扩张之中，成长性较好，小于0公司可能处于收缩或衰退中）
年度 2020 2019 2018 2017 2016
总资产（亿） 347.04 286.33 223.48 230.89 213.52
同比增长率 21.2% 28.13% -3.21% 8.14% -6.7%
结论：从近两年看公司处于扩展期，成长性较好。
四、看企业偿债风险
1看资产负债率（大于70%发生债务危机的可能性较大，小于40%基本没有偿债风险，大于40%小于60%风险较小，特殊情况下有偿债危机）
I问财直接搜索双汇发展近五年资产负债率
双汇发展近5年资产负债率基本都在40%以下基本没有偿债风险。
2看准货币资金与有息负债之差（大于0无偿债压力，小于0有偿债风险）
双汇发展准货币资金减有息负债之差远大于0.
结论：基本没有偿债风险，公司目前没有偿债压力。
五、看应付预收减应收预付的差额了解公司的竞争优势
从上图中看出双汇发展无偿占用上下游的资金量很大，应付预收减应收预付的差额远大于0
结论：公司的竞争力较强，具有两头吃的能力，公司的竞争力越强，行业地位也越高。
六、看产品竞争力
1看应收账款和合同资产之和占总资产的比率（通常我们会把占比大于15%的公司淘汰，对于行业第一并且同时具有3个或以上核心竞争力的公司可以放宽到20%。大于20%一律淘汰）
从图中可以看出双汇发展的应收账款和合同资产占总资产的比率非常的小只有0.5%-06%左右。
结论：双汇属于最好的公司，公司的产品非常的畅销。
七、维持竞争力成本
1看固定资产、在建工程之和占资产总计的比率（比率大于40%属于重资产型公司，维持竞争力成本高，风险相对较大，小于40%属于轻资产型公司，维持竞争力的成本相对较小）
从图中可以看到双汇发展最近五年固定资产、在建工程占总资产的比率逐年降低，在最近两年成功转型成为轻资产型公司。
结论：双汇发展属于轻资产型公司，这样有利于双汇发展在未来保持竞争力的成本相对要低一些。
八、主业专注度
看投资类资产占总资产的比率（投资类资产=其他权益工具投资+债权投资+其他债权投资+其他非流动金融资产+可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资+投资性房地产占比=投资类资产/总资产*100%）占比小于10%专注于主业，属于优秀公司，大于10%则不够专注于主业
从上图中看出双汇发展非常专注于主业。
结论：双汇发展非常专注于主业的经营，在未来持续保持竞争力优势的概率也较大。
九、业绩爆雷风险（应付预收-应收预付>0且应收账款/资产总计<1%，存货基本没有爆雷的风险；应收账款/资产总计>5%且存货/资产总计>15%，爆雷的风险比较大，淘汰。）
1看存货
从上图中看出双汇发展应付预收-应收预付大于0且应收账款/总资产小于1%，所以双汇发展虽然存货占总资产的比率大于15%，但是公司的产品很好销售且都收回了真金白银，所以存货基本没有爆雷的风险。
2看商誉
从表中看出双汇发展没有商誉，所以双汇发展没有商誉爆雷的风险。
十、营业收入看行业地位和成长性（大于10%，说明公司处于成长较快，前景较好。小于10%，说明公司成长缓慢。小于0，说明公司可能正在处于衰落之中。）
从上图中看出双汇发展行业地位处于遥遥领先，营业收入在17-18年出现负增长后在19-20年的高速增长，影响其增长的应该和非洲猪瘟有关导致肉价上涨所以营业收入也水涨船高。有一定的周期性，需要长期关注。
结论：公司近两年成长较快，前景较好。
十一、毛利率看竞争力和风险（大于40%，高毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较强，小于40%，中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差）（毛利率波幅小于10%，优秀的公司；大于20%，公司经营或财务造假的风险大。）
从图中看出双汇发展属于中低毛利率，但是通过同行对比大概判断这是行业特性所造成的，波幅较大但在合理范围内，因受猪价的影响较大所以造成毛利率不是很稳定。
结论：双汇发展属于优秀的公司，毛利造假的风险较低。
十二、成本管控力
1看期间费用率（小于40%，成本控制能力好，属于优秀的企业；大于40%，成本控制能力差）
从上图中看出双汇发展期间费用率均低于40%，成本控制能力好。
2看销售费用率（小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小；大于30%的公司，其产品销售难度大，销售风险也大。）
从图中看出双汇发展的销售费用率近五年平均低于5%，且逐年降低，说明双汇的产品很容易销售，销售风险很小。
结论：双汇发展成本管控能力好，产品也很容易销售，属于优秀的公司。
十三、盈利能力
1看主营利润率（大于15%，主业盈利能力强；小于15%，主业盈利能力弱）2看主营利润占营业利润的比率（大于80%，利润质量高；小于80%，利润质量低，淘汰）
从图中看出1双汇发展的主营利润率基本在11%左右，主业盈利能力不是很强。2主营利润占营业利润的比率在100%左右，利润质量高。
结论：双汇发展主营利润率稍低，但好在利润质量还比较高。
十四、看净利润（了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。）（过去5年的平均净利润现金比率小于100%的公司，淘汰掉。）
从图中看出双汇发展净利润逐年增加，近五年净利润现金比率大于100%。
十五、看归母净利润（持续大于20%，最优秀的公司；持续大于15%，优秀的公司；小于15%，淘汰。）（增长率大于10%，说明公司在以较快的速度成长；小于0，很可能意味公司已经处于衰落之中）
从上图中看到，双汇发展近5年ROE持续大于20%，属于最优秀的公司，归母净利润的增长率近3年均大于10%，说明公司还在以较快的速度在成长。
十六、从购买资产看未来潜力（3%-60%，公司增长潜力较大并且风险相对较小；大于100%或持续小于3%，前者风险较大，后者回报较低）
从图中看出双汇发展增长潜力较大，且风险相对较小。
十七、了解公司分红情况（比率低于20%，公司要么能力有问题，要么品质有问题，合理比率为20%到70%，分红的长期可持续性较强；比率高于70%，分红比例很难长期持续。如果主要是偿付利息的金额，那分红的钱就更少了）
从图中看到双汇发展的分红比例很高，就目前来看分红的持续性还比较强。
贰、企业分析
一、企业基本情况和所属行业分析
1企业主营业务分析（在年报中搜索分产品，在收入和成本中能看到主打产品）
从年报中看到双汇发展的主打产品是包装肉制品和生鲜产品，市场主要针对国内。
2所属行业（年报中查看业务概要章节）
年报中说明了双汇发展以屠宰和肉类加工为核心，个股网行业分析也可以查看，双汇发展属于肉制品行业。
二、行业所处阶段和行业规模
搜狗微信里搜索肉制品行业，查看肉制品行业发展概况的研报可以看出肉制品行业处于成长期，市场空间非常大。
三、行业竞争格局和发展趋势
图片摘抄与搜狗微信肉制品行业篇差行中的好公司。
从这篇文章中我们了解到我国肉制品行业高温肉制品中双汇市场份额超过了一半到达了60%，CR4达到了95%，低温肉制品则相对分散，双汇占比仅有15%，CR4不到30%。主要受到冷链物流等因素的影响。，屠宰也则更加分散。
结论：双汇发展在屠宰和肉制品行业属于龙头地位，在未来发展空间还很大。
四、董高监情况
查看双汇发展20年年报第九节可以看到双汇发展的董高监基本都是从基层上来的，比较了解公司的文化和运营。核心团队比较稳定，有利于公司长期稳定的发展。
五、企业护城河分析
1品牌优势
在最新年报里搜索核心竞争力，在个股网查询同行业对比可以看以下截图
经过查询我们得出双汇发展拥有品牌优势护城河。
2高转换成本
从前面的分析我们知道双汇的主营产品是高温肉制品和冷鲜猪肉，换位思考一下，如果我们出去买火腿肠或者买猪肉，也没有必要非要买双汇的，所以双汇发展的没有高转换成本护城河。
3效率优势
通过同花顺个股网查询，双汇发展同行业内总资产排名第一，营业总收入排名第一，销售毛利率排名第三，并且年报核心竞争力里也有提到规模优势，通过以上得出结论双汇发展拥有效率优势护城河。
4强网络效应
强网络效应一般出现在互联网公司，主要看月活跃用户数，不适用双汇发展，所以双汇发展没有强网络效应护城河。
5独特资源
（1）地理位置
年报中搜索“位置”没有找到关于公司的地理位置介绍，对于屠宰来说地理位置也没那么重要，所以双汇发展没有地理位置护城河
（2）销售渠道
年报中搜索“渠道”在核心竞争力里面看到
渠道方面双汇在同行业中有绝对优势，所以双汇发展拥有销售渠道的护城河。
（3）专利
年报中搜索专利，在核心竞争力里没有看到关于专利的介绍，所以双汇发展没有专利护城河。
（4）牌照
年报中搜索牌照或者许可证没有找到相关的介绍，所以双汇发展也没有牌照护城河。
（5）工艺
在年报中搜索工艺可以在核心竞争力里面看到下图
对此可以判断双汇发展拥有工艺优势的护城河。
6文化优势
通过查看双汇发展官网我们得知双汇发展的企业文化
从企业文化中我们可以看出双汇发展注重高品质，以客户为中心，缔造百年双汇具有长远眼光，管理文化中按标准做事、用数据说话、看结果评判也能促进员工积极性。也符合真善美的定义。所以双汇发展拥有文化优势护城河。
叁计算好价格
1市盈率法
市盈率法好价格=15*（当前股价÷TTM市盈率）=15*（36.5÷20.29）=26.98
2市盈率法
股息率好价格=TTM股息÷中国十年期国债收益率*100=2.32÷3.092*100=75.03
3估值法
估值法好价格=合理市盈率*三年后预计净利润÷2÷总股本
前面护城河分析双汇发展有三个护城河，所以我们给到最高25倍合理市盈率。估值法算出好价格为29.36元/股。