$华润医疗(01515)$ $阅文集团(00772)$ 买股票的原则其实只有一条：安全边际。在安全的前提下只需要搞清楚一件事：做的是什么生意？
阅文是IP公司，IP反复卖。茅台是卖酒，卖酒的附加文化价值。
华润医疗是医院，竞争小、成本低的盈利医院。第一，综合性的医院，在各自的地域内，资源都是稀缺的，只有不够、没有竞争。第二，与其他的私营医院相比，医院的楼多数是自己的，有着近乎公立医院的良好口碑。这意味着物业租赁开支和广告开支的优势。
华润医疗跌破净资产了，这是前提。如果让你新建一家健宫医院、一家燕化医院、一家京煤总医院，要花多少钱？大家有概念吗？不用算其他的账，就把这几个成熟的医院加一下就知道现在的这个价格简直就是白捡。
考量华润医疗，主要是三个方面：
一，能不能稳定盈利？
华润医疗现在已经盈利了。医院经营跟其他经营不一样的是，稳定性较高。今年能盈利，明年大概率也能。正常情况下，一家医院有了稳定的口碑和客源，在和平年代下20年、30年就这样一年一年地永续经营。301医院，20年后大概率还是301；健宫医院，30年后大概率还是建宫医院。我在北京也厮混了15、6年，好多北京人，都以为健宫医院是公立医院。
二，会不会扩张？
有人认为，会注入新的资产，或者是在专科方面发力，届时市场会重新认识华润医疗的价值。可是这个问题在我看来，不那么重要。在资产负债稳健、现金流健康情况下的扩张当然可以被视作利好，不过，即使不扩张又如何呢？耕好现在的一亩三分地，就已经够了。
三，它到底是不是个生意？
这个是最核心的问题。政策说它是生意，它就是生意。说它不是生意，它就不是。政策说它是生意了，自由度有多少？只有当政策说它是生意、且自由度放远一些的时候，它的价值才能被资本市场广泛认可。
一句话：圈在笼子里的好生意。
笼子会不会放开？会，因为大家都会老，而公立医疗资源那么少。
这只股，跟阅文还不一样。阅文是猥琐发育，华润是守株待兔。虽然不知道是什么时候，但阅文会发育，华润会有兔子经过，这都是确定性。