过去一周真是跌宕起伏，美股两次熔断、周五又暴涨近10%，这绝对可以被写入历史，原本想借此机会通过QDII配置美股资产，没想到相关场内ETF基金溢价长时间保持在10%以上，实在无法下手。在寻找合适的投资工具过程中，正好系统梳理一下ETF、ETF联接、LOF、QDII这些常用工具的概念和区别。
首先，ETF，学名交易型开放式指数基金，这里注意三个关键信息，“交易型”指可以在二级市场即场内进行交易（二手买卖，不影响总份额）。 “开放式”指基金无特殊情况时可以随时场外申购赎回（一手买卖，总份额会随之变化），这里顺便补充一下，封闭式基金发行后不能随时申购赎回，只能场内交易。“指数”指基金跟踪指数进行投资，是一种被动式投资方式，因而有低成本的优势。场内交易的特点使得ETF可以直接在证券账户像股票一样交易，对于同时配置股票和基金的投资者来说体验非常好。场外交易主要有三种场景：没有证券账户、想无脑自动定投、场内高溢价时的配置替代或套利，然而，ETF的场外申购一般都是需要提前购买指数对应的一篮子股票，然后用一篮子股票来申购ETF的份额；赎回时，投资者拿到手的也不是现金，而是对应的一堆股票，于是，ETF联接基金就发挥作用了，正是因为ETF用一篮子股票申购赎回很不方便，而且要配齐指数所有股票对资金也是有要求的，至少也要百万级别，所以个人投资者要么场内交易，要么通过相应的联接基金申购赎回，联接基金是投资关联ETF的基金，相当于把众多想要申购ETF的个人投资者的资金汇聚到一起，由基金公司代为场外申购ETF，当然，并不是所有的ETF都有联接基金，所以后面提到的LOF基金和普通开放式基金也是一种选择。
LOF基金学名上市型开放式基金，同一个基金代码既能在场外申购赎回，又能在交易所直接买卖，不需要通过联接基金，对个人投资者来说更加方便，另外，名字里面少了个“指数”，意味着LOF既可以被动跟踪指数也可以进行主动投资。但不同于ETF的一篮子股票申购赎回，LOF是现金申购赎回，所以一般需要预留10%以上的资金应付投资者赎回，对于跟踪指数的产品，因为不能全部买入相应股票，会带来一定程度的跟踪误差。
下表对常用的开放式基金做个归纳比较，这里顺便再提一下普通开放式基金，它既可以是主动管理方式，也可以是被动跟踪指数，通常分为A类和C类，其中C类没有申购费，但有销售服务费，长期持有还是优选A类。
常用开放式基金比较
最后来说一下QDII，学名合格境内机构投资者，就是内地投资者投资海外资产的一种基金工具。QDII与ETF、LOF并不是同一个比较维度的，QDII基金可以是ETF形式也可以是LOF形式，还可以是普通开放式基金。拿最近想通过QDII配置美股资产这个事来举个例子，主要目标是标普500和纳斯达克100指数，最理想的状况肯定是场内ETF直接进行配置，比如博时标普500（513500）和国泰纳指ETF（513100），然而最近溢价都很高，完全不跟着指数跌，ETF场外申购对个人来说门槛又高，不过博时标普500倒是有场外联接基金（050025）可用。LOF基金的话，有易方达标普500（161125）和易方达纳斯达克100（161130），不过因为外汇额度的问题最近都暂停申购了，场内也有不到10%的溢价。普通开放式基金有广发纳斯达克100（270042）和国泰纳斯达克100（160213），但申购周期比较长，而且后者也暂停申购了。所以，目前看通过QDII配置美股完美的方案还真没有，要么就是干脆开通海外证券账户，换汇，直接购买美股ETF，但一样不太方便且存在个人外汇额度的问题。目前这种状况，理论上是存在很明显的套利机会的，尤其是国泰纳指ETF（513100），但对个人投资者来说，通过ETF场外申购赎回进行套利不太现实，要么就是通过场外申购比如广发纳斯达克100（270042）配合卖出场内国泰纳指ETF（513100）实现，现在很多场外申购都停了，很不方便，套利我也没玩过，就不多说了。