第一，亲自走访了UK当地的电子烟市场斯科尔发布新产品当时用了划时代新品，对大家包括我都觉得不能理解，实地调研后发现确实是。
这是UK当地买的几个热门的电子烟产品，问了当地的情况
得出以下结论
1）当地不管民众还是商家还是政府对电子烟都是宽松支持的态度，因为减害明显，用来戒烟效果很好，没有国内的紧张和排斥
2）电子烟店主走访的都没有政策担忧，对一次性的监管有所耳闻，主要是因为环保。
3）电子烟店主认为青少年问题主要是地下黑市的影响，他们不会贩卖电子烟给未成年人，都会查看身份ID
4）电子烟老板认为地下黑市是邪恶的，因为有大口数，甚至有非法添加，并且市场占比很高，需要政府出面解决。他们也认同，如果有不当和过度监管，市场会更多流向黑市。
5）电子烟相对来说更便宜（一包烟折合2欧，传统烟草一包烟要到10欧，还在涨价），减害更好，对他人影响小，所以发展很快
6）年轻人喜欢果味，但是成年烟民也是用果味来替代，烟草味暂时没有好的口感，基本上大家都选择果味居多，也不得不承认果味能吸引更多年轻人尝试
二，不同产品对比
1）和传统香烟对比
价格更便宜，性价比更突出，一次性折合担保烟成本在2欧多，传统香烟在10欧+的价格（而且还在继续提价）
口感更丰富，非烟草口味的口感非常好，适口性好，对传统烟民也有很多的诱惑力
环境影响小，二手烟和烟味导致社交障碍，电子烟基本没有二手烟影响，不会让周边方案，甚至大家都公众场合抽都没太大制止（香烟会有）
多新体验和感受，有冰感和热感的，相对传统香烟体验更好
减害效果好，政府宣传，医院医生推荐，认同减害性
2）全部对比-跨品牌对比
这是几个UK市场的热门款
明显的来看，斯科尔的CRYSTAL的质感要好很多
另外SKE的雾化效果明显要好很多，击喉感更强，口感更加好，而且更加醇厚，均一性更好-，ELFBAR有后味一股明显的塑料味或者化学味。
三，划时代新品
对斯科尔的担心，大家更担心一次性政策出台会有毁灭性打击。本人也有，但是尝试了了解了斯科尔新品后，顾虑打消了
1）口感上
新产品crystal plus（换弹）和原来一次性基本没有区别，但是产品上的改进，甚至会有更好的口感。
2）外观上
外观传统，接受度也高，区别在于，新产品的头可以插拔，并且电池容量大，可以充电
3）价格上
SKE换弹两个弹夹6.99欧，烟杆9.99欧。一次性一根烟 6.99欧。
线上渠道的换弹烟杆和烟弹与线下价格基本一致。一次性的要比线下便宜，线上1只4.99欧，5只20欧。线下单只6.99欧，是3只18欧。
也就是2个一次性是14欧，2个换弹是17欧虽然贵一点。
但是换弹等于一个烟弹只有3.5欧，长期下来还是换弹更省钱。
价格上接受度也基本一致，口味无差异。甚至换弹可以注油，有更好的经济性。
4）和传统换弹有本质区别
外观上，价格上，包括有独立的燃烧系统（不会串味）等等，斯科尔的CRYSTAL PLUS和传统的换弹有本质的区别。
既保留了一次性的便利性，经济性，口感方便的优势，又解决了环保问题。
总价17欧等于4包烟，哪怕当一次性抽也有很好性价比。
甚至能一定程度上吸引非法大口数的客户总结上来说
如果说一次性有政策风险，斯科尔的换弹产品可以直接替代，没有任何障碍，甚至长期来说对客户更便宜
四，大家过度担忧的一次性政策
最近大家热议的就是一次性电子烟的禁令
一次性的定义是“不能充电不能换弹，抽一次就扔的电子烟”
显然斯科尔新产品也已经从产品上完全规避。不仅烟杆可以多次利用，烟弹也可以多次利用。甚至比传统换弹更环保
斯科尔的优势现在还是渠道，产品力和品牌上确保了哪怕真有极端的情况，新产品也能完美替代。
另外因为斯科尔解决了很多关键专利技术，领先于其他厂家布局，甚至如果出现极端禁令，能抢占其他一次性产品的市场。
斯科尔在法国数额并不大，新产品会大举进入法国市场
五，大家忽略的政策大利好
法新社11月28日报道，法国卫生与预防部长奥雷连·鲁索 (Aurelien Rousseau) 在全国反烟计划推介会上向新闻界表示，根据世界卫生组织 (WHO)和所有独立研究，"提高烟草价格"是最有效的反烟措施。
该计划旨在在2032年前，在法国塑造“无烟一代”，这也是现任法国总统马克龙(Emmanuel Macron)做出的承诺。
为了实现这一目标，卫生部长鲁索详细解释了该计划的两个主要支柱，，"加强对烟草的税收和禁令"
主要目的是预防人们开始吸烟，特别是年轻人，以及更好地帮助烟民戒烟，特别是经济条件较差的人。作为其标志性措施，计划通过提高价格，降低卷烟的可支付性。
目前，许多品牌的烟草价格已达到每包20只的11欧元。预计该价格将在2026年提高到至少13欧元，其间,2025年的价格将首次提高到12欧元。卷烟包装价格应从2024年1月1日开始上涨，次因通胀导致价格上涨40到50欧分。
1）无烟社会，继英国后，法国也明确规定了无烟社会（无传统香烟，而非电子烟），从政策基础上定性。后续的一切都是用来替烟和戒烟。
电子烟替代传统香烟，类似于电车替代燃油车
2）提高烟草价格
海外都在不断提高烟草价格，从过去最早6欧，逐步慢慢提升到13欧甚至更高，电子烟的价格是独立的，只有单包香烟折合2欧，性价比优势越来越明显。
香烟提价，就给了电子烟很大的需求替换空间，并且未来的提价空间，可以说给了充足的量价齐升的空间
3）中性包装和宣传管控
各国政府类似于过去传统烟草，对电子烟的包装开始有明确的要求，并且开始限制广告宣传。
这些看起来利空，但是复盘历史，极大的利好现有的头部品牌商家，因为新品牌只有靠营销和广告才能突围，老的龙头品牌也要支出大量的 营销费用确保自己在市场上保持优势。
对包装和宣传的管控，将固化原有品牌格局，替从业企业，特别龙头企业节省大量的营销开支，提高利润。
4）果味
电子烟更怕禁止果味。
参考海外政策，美只对换弹禁止了果味，但是导致黑市和一次性爆发。爆款国内，果味压根没有禁止，只是变了流通方式和形式。
新西兰保留了果味限制了部分少数软饮等口味
法国这次压根没有提到对果味的限制和措施
诚然果味电子烟一定会吸引更多青少年，但是只能通过管理，因为需求创造无法被抹灭
另外果味电子烟的戒烟效果也更好。
六，最后
市场很差，只有极少数基本面预期好的公司得到了追捧，大多数基本面和业绩公司都表现很差
市场共识是我们会樱花的老路，但是复盘樱花
1）消费品出海
2）消费品平替
都是大牛和伟大公司之路
特别是我们处在时代焦虑中，需要更多的低价的产品来缓解焦虑
斯科尔非常少有的，真正出海，有品牌力，渠道能力，产品力的高现金流的出海消费品公司，同时得到海外政策的支持，业绩上爆发增长，目前四季度的产能依旧大幅度扩张，排产充足，同时在布局更多的新的产品帮助世界人民更健康。
相对另外一个价值洼地，中概股的RLX都已经开始修复
公司市值和估值上有极大的优势，同时产品力和渠道爆发力更强，主要集中在海外市场，没有政策风险（国内），世界电子烟的绝对龙头相对任何电子烟公司都严重低估。
会不会得到价值修复呢？不得而知
总之市场目前担忧的政策和产品风险-其实斯科尔还在海外全球化不断狂奔。
