从一档财经播客知道了凌鹏，一个社恐、内敛踏实做事的人，从事投资20年，从最好的卖方到最好的买方，从研究美股港股再回到A股，经历5轮牛熊周期。听了他的讲述，是有干货的人，那短短一小时的播客访谈我反复听了5遍不止，次次有新东西。我又用一周时间看了他写的这本书，里面更详尽的阐述了他的方法论和市场观。下面是我喜欢的书中观点摘抄。
●无论是牛市还是熊市在顶部和底部都会有各种宏大视角和主题故事出现，凡此种种，都是超越基本面的逻辑，实际上更多是情绪作祟，在顶部讲一个故事让你买入，在底部描述一个无解的困局让你不断卖出。这种故事当时是无法证伪的，再加上当时市场环境，很难辩驳，只有经历多轮牛熊才发现在伟大的故事都难挡股市下跌和牛市的到来，与其相信故事还不如相信最基本的周期和估值和常识！
●无论整体市场还是单个行业，很多都是在景气度继续上行的时候股价就开始掉头，等确认景气度拐点，股价已经回落很多，例如18-21年的猪和鸡，股价高点是19年3月，但生猪价格才从最底部起来一点点。猪价主升浪发生在19年下半年。
●熊市多利空，牛市多利好，似乎是事件推动基本面，其实不然，斯坦利说过“行情来了，事件总会适时出现。”，不是说熊市才有这么多利空因素，只是牛市中被狂热的情绪忽视了。
●我们行业一直流传这么一句话，“好做的时候不好募，好募的时候不好做”。大多投资者喜欢追涨杀跌，机构也是如此，市场不好时资金自然都是趋于避险的，当债权类资产大受追捧，风险收益比更好的权益资产却无人问津。
●08年大跌最大的启发是，泡沫破裂要经过三个阶段，第一阶段是突然大跌（没有基本面的原因），要想躲避很难，除了运气就只有不参与之前的泡沫了。第二阶段是快速反弹，市场会将之前的下跌理解为错杀。快速反弹会把没有经验的投资者闷杀，第三阶段就是绝杀和阴跌，时不时还来几根大阳线让人无法割舍。总结就是泡沫往往先跌一半，反弹一段时间，再跌一半。最终从高点下跌70%后才可能有大行情。
●很多人说要放弃鱼头和鱼尾，只吃鱼身。但实际情况是鱼尾比鱼身更肥美，经过长时间酝酿，最后阶段冲顶是很疯狂的。多一天就有以前一个月的收益，问题是鱼尾多刺，最容易亏钱，高手很多往往在鱼尾和下跌中亏钱。所以世界没有一种既享受又不付出的模式。
●熊市里维稳的措施短期有助于股市短期企稳，但无法形成中长期支点。
●时代的贝塔行情不同于普通的主题概念，他是现实生活中“随处可见”的，必须有一定的渗透率，大级别的贝塔行情只要观察就不会错过，股票标的迟早会出现的。
●供给侧结构性改革对商品价格和周期股行情的作用只是外因和助推器，内因是其自身的周期位置和估值。同时也为更严格的房地产调控扫清障碍。
●主导周期的因素主要由两点：释放需求的斜率和产能供给。需求释放和产能假设两者的时间差导致行业景气度的大幅波动(参考库存周期）
●我不认为股市有预见性，而是估值和位置足够的低，没有人可以预见未来。
●纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。如果什么事都要亲身经历，我们短暂的一生又能经历多少呢，所以要读书，要复盘，要研究历史和大师的心得，从前任的教训中得到提升。这实在是成本最小的一种进步方式。
●三个不变：周期、估值、人性。周期是站在实体角度描述宏观，行业，景气度的变化。估值将实体投射到二级市场，对付出的筹码对实体的评估。而人性在二级市场被无限放大，加剧了估值和景气度的波动。
#抱大腿系列# #读书分享# $上证指数(SH000001)$ $福星股份(SZ000926)$ $创业板指(SZ399006)$