Sandy Xu
大家好，感谢您今天加入我们讨论我们的第三季度业绩。我们看到双十一大促销表现强劲，订单增长两位数，并有许多创新。
此次成功的推广进一步增强了我们为客户和业务合作伙伴带来更低的成本、更高的效率和卓越的客户体验的努力。这是京东从第一天起就一直恪守的经营理念。用户体验是我们运营理念的核心，我们付出了更多努力来进一步改善我们的用户体验。
让我分享一些最近的亮点。第三季度，我们利用改进的物流能力扩大了用户的免费送货覆盖范围。我们将所有用户的免费送货服务的最低订单金额从人民币 99 元降低至人民币 59 元。并且京东PLUS会员1P产品无限免运费。
与往常一样，京东客户将继续享受我们优质的所谓 211，即我们的当日和次日达服务。事实证明，在双十一促销期间，京东由我们自己的品类经理主持的直播活动非常受用户和品牌的欢迎。
京东直播的独特之处在于，品类经理不仅是他们所带来的产品的专家，而且还获得了京东供应链能力的支持。而且他们不收取任何额外的佣金。这意味着我们可以以优惠的价格为用户提供多种产品选择。
客户和品牌已经接受了这种新的直播格式，因为他们受益于简化的成本结构和卓越的价值。因此，在促销期间，由品类经理主持的直播活动总共吸引了超过 3.8 亿观众。
我们还通过扩大行业领先的即时退款的覆盖范围以及一键获得最优惠价格保证服务来加强售后服务，[音频不清晰]这两项都越来越引起我们用户的共鸣。所有这些提高客户服务质量和用户体验的努力都体现在更高的用户参与度上，与过去六个季度相比，第三季度用户订单频率加速增长。
除了最近改善用户体验的努力之外，我们今年还非常注重投资于长期关键能力，以推动可持续增长，即我们建立差异化平台生态系统并提高日常低价或 EDLP 关注度的战略。
我想花一些时间与大家分享我们对为什么这对京东来说是正确的方向以及我们所取得的进展的想法。让我从我们的平台生态系统战略开始。提供一流的用户体验是我们所做一切的核心。我们的平台生态系统使我们的 1P 和第三方业务能够以互补和可持续的方式发展，并共同更好地为我们的客户服务。
通过确保1P和3P卖家遵循相同的运营理念，能够在综合平台生态系统中竞争和发展。京东最有能力为消费者提供卓越的用户体验。因此，我们绝不会以牺牲另一种商业模式为代价来推动一种商业模式。
在1P方面，京东领先的供应链能力和规模优势为用户提供高品质的产品、有竞争力的价格和更好的客户体验。这将永远是京东的一个关键产品和差异化优势。我们的 3P 市场使我们能够灵活地扩展到新产品类别，而在这些产品类别中，我们很难达到 1P 模型下的相同效率水平。因此，面对消费者快速变化的需求和不断提高的价格敏感度，我们的 3P 市场使我们能够通过多样化的选择有效地为客户提供服务。
我们的方法是什么？我们构建平台生态系统的本质可以概括为以下关键步骤。除了我们的 1P 供应商之外，鼓励我们的 3P 商家接受并坚持我们过去 20 年来一直致力于的相同经营理念也同样重要。为此，我们正在大力完善平台生态系统，包括流量定位、算法、运营工具和基础设施，以鼓励和赋能3P商家，同时制定明确的规则，加强平台治理力度，加强风险管理。
除此之外，我们正在努力确保 3P 商家的积极行为得到奖励。主要目标是激励3P商家遵循我们的经营理念，并使他们的业绩与我们改善用户体验的承诺保持一致。
例如，我们根据支撑我们经营理念的关键要素建立了评分系统，包括价格竞争力、产品和服务质量以及商店评级。评分系统以公平、透明的方式适用于我们的1P至3P商户。商家可以从不同方面查看和检查他们的分数。当他们嵌入时，我们会将这些分数嵌入到我们的流量分配算法中，以创建良性循环。
我们继续加强我们的 1P 业务模式，以提高效率并提供更好的用户体验。归根结底，选择 1P 或 3P 取决于我们的用户。我想重申，我们不会以牺牲1P业务为代价来推动3P发展。我们所做的是创建一个平台生态系统，使 1P 和 3P 能够竞争并更好地为我们的客户服务。
了解我们如何跟踪和衡量我们的进展。为了评估我们平台生态系统的长期成功，我们查看了一组关键运营指标。第三季度活跃 3P 商家的持续快速增长以及 3P 订单和活跃用户的增长令我们感到鼓舞。尽管3P变现不是我们近期的首要任务，但我们很高兴看到3P广告收入持续实现两位数增长，尤其是在京东平台上新商家参与度不断提高的推动下。
在 1P 方面，我们很高兴看到用户体验得到改善，用户 NPS 的增加就证明了这一点。建立这个独特的平台生态系统是一项长期承诺。我们仍处于实现其潜力的早期阶段。我们相信这组运营指标正在朝着正确的方向发展。我们决心继续努力增强我们的能力，打造我们独特的平台生态系统。
现在让我继续详细阐述我们今年为提高 EDLP (备注：every day low pice) 关注度而做出的努力背后的想法。首先，京东的低价意味着什么？在京东，低价意味着提高我们在不同产品类别（特别是品牌产品）上的价格竞争力，并扩大白标产品的选择范围，以覆盖更广泛的范围——更广泛的价格范围，以显示我们过去所缺乏的东西。
我想在这里澄清一些市场的误解。京东现在正在将我们的注意力从品牌产品的核心竞争力或服务顶级市场上转移开。相反，我们正在通过提高价格竞争力来进一步增强这一实力。此外，我们绝不允许任何劣质或假冒产品出现在京东平台上，同时我们提供低价。我们的低价承诺并不意味着为了追求绝对的低价而牺牲其他方面的用户体验，例如产品质量和服务。
为什么我们需要提高价格竞争力？价格竞争力是零售业务最重要的价值主张，也是京东以客户为中心的理念的最重要支柱之一。我们对价格竞争力的关注促使我们不断增强1P供应链能力，提高效率，增强我们培育繁荣平台生态系统的能力，鼓励商家和供应商之间的良性竞争。所有这些都推动了更好的用户体验，这是我们长期成功的关键。我们的 1P 和 3P 市场在这方面都发挥着关键作用。
在我们的 1P 零售业务中，我们不断降低成本，通过技术和规模提高供应链的运营效率，并将效率收益传递给客户。这是一种可持续的方式，可确保价格竞争力，并使我们能够履行为我们的优质产品和服务提供 EDLP 的承诺。
我们低价策略的一个关键部分是专注于 1P 零售业务，尤其是品牌产品。为了补充这一点，在3P方面，我们的目标是吸引提供多样化产品选择、覆盖更广泛价格范围的商家。基于我们正在建立的流量正反馈机制，商家因向客户提供低廉的价格、丰富的选择和良好的服务而获得奖励。
今年以来，我们推出了一系列新举措，增强为客户创造价值。我们的品类经理在双十一促销期间的直播就是一个很好的例子。再比如，我们在百亿折扣计划中不断丰富3P产品的性价比选择。我们看到第三季度 3P GMV 对该计划总额的贡献增加到 50% 以上。
最后，如何跟踪和衡量我们在低价或 EDLP 意识份额建设方面的进展。我们检查关键客户指标的趋势，包括客户 NPS 和参与度，而 NPS 的结构性变化可能需要更长的时间才能形成。我们看到用户参与度方面取得了强劲的早期进展，低线市场用户的订单量和 ARPU 呈两位数增长就证明了这一点。
我们还注意到，低[技术难度]规模订单的增长加速，并超过了第三季度总订单的增长。所有这些都有力地证明了我们在 EDLP 意识份额建设方面取得的早期进展。我们期待与您分享更多关于未来几个季度关键指标进展的信息，我们展望未来。
我们将继续坚持我们的经营理念并执行我们的战略，以提供最佳的客户体验。我们相信，它将引领我们实现高质量可持续增长，为用户、合作伙伴、股东和社会创造共赢的价值。
接下来，我将把它交给伊恩，以了解我们的财务亮点。谢谢。
Ian Shan
谢谢你，桑迪，大家好。第三季度，在宏观经济逐步复苏、季节性和高基数的综合影响下，我们实现了稳定的营收业绩，同时我们继续积极主动地重新调整战略重点。我们的盈利保持了健康的势头，非公认会计准则净利润率创下历史新高，这使我们能够以可持续的方式投资于用户体验。
正如桑迪提到的，我们看到许多运营指标都有所改善。我们正走在正确的道路上，加强我们的核心能力，提高价格竞争力，建立一个让1P和3P都能更好地服务我们用户的平台，尽管这些努力可能无法完全反映在短期财务业绩中。
接下来，让我谈谈我们第三季度的财务业绩。第三季度净收入同比增长2%至人民币2,480亿元。从收入结构来看，产品收入同比下降0.9%。按类别划分，电子和家电收入同比持平，主要是由于季节性因素和去年基数较高。尽管如此，该类别在第三季度和今年前 9 个月继续领先于行业。它再次展示了我们强大的用户认知度和强大的供应链以及行业领先的服务能力。
由于超市类别仍在复苏，第三季度百货收入同比下降 2%。与今年前两季度相比，降幅继续收窄。我们开始看到超市和时尚相关品类的积极迹象，例如订单量增加、用户购物频率更高、产品结构更健康。
第三季度服务收入同比增长13%，占京东总收入的21%。在服务收入中，市场和营销收入增长了 3%。特别是，本季度 3P 广告收入再次录得两位数增长，但部分增长被 3P 佣金收入下降所抵消。这是预期的短期结果，符合我们的平台战略，根据该战略，我们推出了一系列削减成本的措施和运营工具来支持3P商家的入驻和运营。
这一策略已初见成效，我们看到本季度活跃 3P 商户群体大幅扩张。同时，我们还在1P和3P方面部署更有效的流量分配机制，以确保更好的用户体验和平台的健康发展。回到我们的服务收入。第三季度物流及其他服务收入同比增长19%。
现在，让我谈谈我们的细分市场表现。京东零售本季度收入同比增长 0.1%，因为我们继续看到战略重心调整给我们的短期财务业绩带来不利影响。我们知道，我们的核心业务集团保持了健康的发展势头，京东零售盈利能力的持续扩张就证明了这一点。
尽管我们在低价和用户体验方面进行了投资，例如延长免费送货服务，但第三季度的毛利率和履行毛利率均创下历史新高。这表明我们的低价产品是通过我们的供应链能力和我们平台的健康发展来实现的，而不仅仅是补贴。
京东零售的非公认会计准则营业利润率为 5.2%，与去年同期基本持平，因为我们继续投资改善用户体验以鼓励更强的用户参与度，这将有助于我们的长期可持续增长。我们还看到本季度用户购物行为的令人鼓舞的趋势。
京东PLUS会员保持两位数增长，集团持续展现出高忠诚度和强大策划力。第三季度的年度 ARPU 是非 plus 会员的 8 倍。受内外部收入加速推动，京东物流第三季度收入同比增长16%。外部收入占第三季度收入的 72%。在盈利能力方面，JDL 本季度的非 GAAP 运营利润率为 0.7%，与去年持平。
达达报告本季度营收为人民币 29 亿元，同比增长 20%，非 GAAP 运营亏损为人民币 5200 万元，较去年大幅收窄 83%。这是由更好的运营效率和规模经济推动的。按需零售仍然是京东的重要支柱。本季度，与到家、快买合作的线下门店数量从30万家左右扩大到超过40万家，为超过2000个市县提供了全品类的按需零售服务。
最后，由于国际业务规模收缩，第三季度新业务收入为人民币38亿元，同比下降24%。本季度新业务运营亏损为人民币1.39亿元，较去年同期的人民币9.53亿元大幅收窄85%。不包括去年第三季度京东地产资产处置收益。
转向综合底线。第三季度，我们实现非美国通用会计准则归属于普通股股东的净利润 106 亿元人民币，即使较去年同季度的高基数增长 6%。非 GAAP 净利润率同比增长 17 个基点，达到 4.3% 的新纪录。
最后，截至9月底，我们的长期自由现金流为390亿元人民币，比6月底的330亿元人民币增长18%，比去年9月底的260亿元人民币增长52%。这是由于我们提高了盈利能力并进一步优化了现金周转周期。截至三季度末，包括现金及现金等价物、限制性现金和短期投资在内的现金余额合计达2500亿元人民币。剔除带息债务和应付账款，截至季度末，我们的净现金余额为人民币 500 亿元。
总而言之，我们在本季度看到了一系列令人鼓舞的趋势，我们将继续坚定地执行低价和平台生态系统的战略，以提供更好的用户体验。这将使我们能够实现长期可持续增长。
这样，我就把它交给肖恩。谢谢。
Sean Zhang
谢谢你，伊恩。问答环节，欢迎您用中文或英文提问。我们的管理层将用您提出的语言回答您的问题。仅为方便起见，我们将提供必要的英文翻译。如有任何差异，请参阅我们的管理层声明原文。
接线员，我们可以发起问答环节了。
问答环节
操作员
[操作员说明] 今天的第一个问题来自 Jefferies 的 Thomas Chong。请继续。
托马斯·庄
[外语]
Sandy Xu
谢谢，托马斯。我将回答大部分问题。正如我之前提到的，平台生态系统一直是京东的战略重点之一，无论是从企业层面还是从京东零售层面，我们都在不断完善这个独特的平台生态系统。此举旨在实现京东的价值主张，建立1P和3P商家遵循的统一经营理念，并不断增强平台基础设施和工具，以确保京东的1P和3P商家拥有充足的资源、更好的竞争和共享的增长机会，最终为我们所有的客户提供增强的用户体验。
今年以来，我们简化了商户入驻流程，加大了对新商户特别是中小卖家的支持力度，并建立了【技术难点】，提供了更多的操作工具，活跃商户总数创历史新高。 Q3。我们欣喜地看到，商超、时尚、家居品类的3P商户总数保持着三位数的增长速度，[技术难度]显着。此外，活跃商户数量正在加速增长，越来越多的新商户逐渐找到有效的运营策略来运营京东并赋能其销售增长。
正如我刚才在脚本中提到的，虽然我们对商家 [ph] 支持的持续投资并不优先考虑短期 3P 货币化。由于新商家的参与度不断增加，我们的 3P 广告收入也持续实现两位数增长。
从用户的表现来看，我们收到了积极的反馈。3P商户购物用户渗透率同比持续提升，3P订单量同比也实现健康增长。
平台生态系统是我们过去2-3年的长期投资方向。并赋予独特的——我们渴望建立一个独特的京东风格的生态系统。这是一个正在进行的项目。尽管如此，我们仍处于这一目标的早期阶段，我们还有足够的空间继续改进我们的治理和平台生态系统上的工具。我们也承诺为商家创造更加清晰的成长路径和公平的营商环境，促进1P和3P业务的共同繁荣和发展。
至于人们想要购买1P还是3P，这将是我们用户选择的自然结果。随着我们看到我们的平台生态系统逐渐成熟，我认为从长远来看，3P订单和GMV的份额最终会超过1P，但当然，这将是一个持续的过程。所以我们的核心目标是通过丰富的产品供应来满足不同用户的多样化需求，不断提升我们的用户体验。这将是我们长期收入（收入和利润）持续增长的重要驱动力之一。
是的。然后回答你问题的第二部分，我们今天宣布，辛立军先生将辞去京东零售首席执行官一职，由公司重新任命。辛先生于2021年9月出任京东零售CEO，代替外部环境和行业发展，带领团队成功拓展与业务合作伙伴的合作，增强用户认知度，为业务做出了重大贡献。我们衷心感谢辛先生的奉献精神，相信他将继续在京东的其他职位上发挥重要作用。
而京东零售显然是京东非常核心的业务，在我们总收入中占比最高。这也是我们探索多元化业务的基石。在此职位上，我将继续推动零售战略的执行并加强跨业务部门的协同效应。京东零售战略由我们的战略执行委员会CES-SEC制定，并亲自参与这些战略的讨论和实施。因此京东零售策略不会发生变化。谢谢。
Sean Zhang
谢谢你，托马斯。接线员，我们可以问下一个问题吗？
操作员
下一个问题来自高盛的姜罗纳德 (Ronald Keung)。请继续。
姜中基
[外语]
Sean Zhang
好的。我简单翻译一下这个问题。Ronald想——从战略调整、KPI调整、团队重组等方面询问。这次调整之后，您在核心GMV增长趋势方面看到了什么？您的 3P 业务趋势如何？第二个问题是，您对明年宏观和消费的基本假设是什么？基于此，您维持核心业务或品类市场份额的策略是什么？您如何平衡增长和盈利能力？
Ian Shan
谢谢，罗纳德。过去四个季度，我们的核心GMV增速明显高于社会消费品零售总额增速。本季度，我们的核心GMV实现了个位数——高个位数增长，高于零售总额和实物商品网上零售额。
所以上个季度我们分享了入驻商户的快速增长。我们还见证了第二季度和第三季度活跃商户的加速扩张。与此同时，过去两个季度3P商家的用户购物增长速度快于总用户增长速度。
我们相信平台生态系统目前的进展符合我们的预期。我们看到更多的活跃用户——活跃的商家和更多的用户。将其转化为3P订单和GMV增长需要时间。所以我还是要强调，我们致力于通过3P为我们的用户提供更多的选择和更便宜的价格。我们追求可持续健康的生态系统，让我们的1P和3P共同为用户提供更好的购物体验。
Sandy Xu
对于问题的第二部分，随着中国的复苏，它是[技术难度]增长，尽管速度比我们年初预期的要慢。与此同时，在支持消费、就业、项目企业、房地产等一系列有效政策的推动下。我们预计明年消费者支出将继续稳步复苏。消费将继续成为经济增长的主要动力。
所以从品类来看，对于一些京东有优势的品类，会拥有更大的市场份额，比如家电、电子品类。我们的供应链实力和增强的用户认知度使我们能够在今年前三个季度保持超过库存水平的增长率。我们不断获得——在当前的这些类别上，我们不断获得市场份额。同时，我们今年对核心能力的集中投资让我们有信心明年继续获得市场份额。
在手机、3C及电子品类，我们发挥供应链优势，不断优化成本效率，为用户提供多样化的产品、有竞争力的价格和更优质的服务。因此，我们还通过加强新时尚产品的供应来引领这些类别（行业）的趋势。
而家电品类，是一个高度依赖服务的品类，所以我们会进一步提升线上线下的零售和服务能力。因此，在我们推广高端和新兴产品的同时，我们也在提高用户对此类产品高性价比的认知度。此外，我们还在家电品类的服务能力上取得突破，如以旧换新、一站式组装、送货、安装服务等，旨在进一步提升用户体验，刺激消费需求。
那么我们超市品类，经过今年的积极努力和举措——我们有一系列的举措，包括品类规划、仓网改造、精细化运营等等，这些举措都在稳步推进。与今年上半年相比，这一类别的势头更好。我们相信超市类别明年将恢复到更健康的增长轨迹。因此，这也将再次坚定我们的信念，即超市品类仍将是京东长期最重要的增长动力。在这个类别上，我还想提醒大家，它受益于去年的大流行时期，这使其在未来一年拥有非常高的基数。
所以对于2024年，我们预计我们主动的业务优化和调整的影响会变小。因此，随着经济和消费的逐步复苏，以及京东算法和基于我们供应链的所有其他措施的所有这些效果的释放，我们将继续发挥低价思维份额，我们的平台生态系统战略将继续发挥作用。也逐渐生根发芽。我们预计明年将实现更高质量的业务增长。
所以在整个战略实施过程中，我们会在增长和盈利之间取得平衡。长期来看，我们的利润提升将来自于供应链效率的提升和平台生态的逐步完善。因此，我们稳步提高利润率的长期目标保持不变。谢谢。
Sean Zhang
谢谢。我们已经为下一位分析师做好了准备。
操作员
下一个问题来自汇丰银行的刘夏琳。请继续。
Charlene Liu
谢谢。第一个问题是关于竞争。因此，2023 年的竞争更加激烈。您能否透露一下您预计 2024 年的竞争格局将如何变化？这将如何影响京东的未来战略？GMV 和市场份额是否会成为盈利能力的持续关注点？我的问题的第二部分是，考虑到大多数结构性调整预计将在 2023 年底前完成，明年[音频不清晰]，我们预计 2024 年整个公司、零售业，尤其是快速消费品会有多少增长？是什么可能导致结果出现意外的上升或下降，为什么？谢谢。
Sandy Xu
谢谢，夏琳。我会回答你的第一个问题。目前，中国电子商务市场平台多样，商业模式多样。每个平台都有其独特的特点。尽管我可能会重复很多次。所以在这里我还是想跟大家分享一下，京东我们一直坚持以供应链为基础、以消费者为中心的商业模式。围绕供应链和用户体验打造核心能力，与合作伙伴共同打造物美价廉的商品供应，精准匹配合适的用户，提供极致的购物体验，赢得用户信任。因此，这种商业模式为消费者、商业合作伙伴和整个社会创造了价值和[难以辨别的]成果。它旨在成为能够适应不同经济周期的最具弹性和可持续的商业模式。
所以就零售市场的竞争而言，这个行业的竞争一直都在。事实上，还有另一种说法，那就是，更多的恐惧或更少的恐惧永远是这里的竞争。那么对于零售商来说，我们观察到，对于这个行业来说，今年很多参与者都专注于提升用户体验，同时也完善了运营和可持续发展策略。所以是的，所以——竞争总是存在的。今年，你可能会觉得这种情况更加严重。
所以遇到这些竞争，可以看到这些平台，他们的利润率并没有受到明显的影响。我们认为这主要归因于每个平台实施其业务战略和商业模式的方式。所以对于京东来说，我们不会停留在别人身上。我们仍然相信，我们的核心战略是通过技术和规模经济提高供应链效率。我们希望利用这些能力能够将效率提升带来的实际利润分享给我们的合作伙伴和用户，其中包括改善用户体验。所以换句话来说，用户体验的改善并不是建立在牺牲我们合理的利润率和股东利益的基础上的。
所以我们相信这应该是一个良性的商业循环，带来更好的用户体验并带来更多流量。流量越大，销售机会就越多，利润率就越高。有了利润，我们可以进一步进行再投资，以改善我们的用户体验。因此，我们将继续坚持我们的长期战略，我们对我们的商业模式能够持续保持良性循环并获得市场份额充满信心。
所以从我们的KPI来看，我们有不同的业务板块，表现出鲜明的特点，从GMV、利润和现金流来看，处于不同的发展阶段。所以对于这三个指标的权重可能会有所不同。从长远来看，我们相信能够实现[技术难度]指标的健康平衡。
Ian Shan
对于问题的第二部分，我们今年已经做出并实施了重大的结构调整，包括业务健康——健康调整、增强用户体验、低价和平台生态策略。业务调整的关键影响将反映在今年的数据中。
因此，我们明年的长期增长目标保持不变。我们预计2024年京东整体及零售业务将恢复正常增速。我们有信心实现高于全国社会消费品零售总额的增长。鉴于京东规模庞大，我们的增长与国家宏观经济状况和零售市场高度相关。我们渴望超越行业增长并继续获得市场份额。
所以总体来说，虽然超市品类由于我们的业务调整和疫情后线下消费的复苏以及去年基数较高而面临挑战，但我们相信调整的效果会逐步显现，该类别正在回归更健康的增长轨迹。从长远来看，我们仍然有信心它将继续成为京东最重要的增长动力。并且从明年开始，我们预计超市品类将逐步恢复增速，增速快于整体零售市场。
Sean Zhang
好的。谢谢。接线员，我们可以问最后一个问题吗？
操作员
下一个问题来自瑞银集团的 Kenneth Fong。请继续。
方启明
感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于用户和策略。在当前宏观不确定的情况下，管理层能否与我们分享一些用户的行为变化？不同类别之间的表现如何划分？针对当前宏观挑战，经营策略有何变化？其次是关于我们如何平衡利润和增长。一方面，我们继续强调对用户的低价策略补贴，我们的竞争也在加剧。也就是说，我们非常自律，能够保持稳定的利润率。管理层可以跟我们分享一下双11及以后的投资情况吗？我们应该如何思考增长与投资之间的平衡？对京东零售长期利润率目标有什么想法和更新吗？非常感谢。
Sandy Xu
谢谢。这是一个非常好的问题。因此，对于京东的平台，我们看到消费者正在做出更加理性的购买决策，并关注价格和质量。因此，我们不断提高供应链效率，以降低采购和运营成本，丰富平台生态系统以及价格竞争力和产品供应的多样性，以满足消费者多元化的需求和购物体验。所以我们分享的一些统计数据显示，京东零售用户的购买频率持续增长，且增速超过了ARPU。
值得注意的是，随着我们增加3P商家的产品多样性并降低免费送货门槛，我们看到订单数量加速增长，但平均订单价值较低。因此，具有显着意义的是，平均订单价值较低的订单明显超过了总体订单量的增长。所以我们第一、第二期的用户消费能力依然强劲，京东PLUS的用户数量继续保持两位数的增长，这表明这些会员的粘性非常强。
所以，是的，我也想分享一个观点，即我们观察到用户并不真正希望在追求低价的同时牺牲所有想要的服务。他们追求低价并不意味着他们会牺牲产品和服务的质量。所以对于我们自己来说，今年我们不断地提高效率、优化采购成本、扩大产品选择，尽一切努力甚至是尽最大努力去改善我们的安装服务、售后服务等服务，以确保我们仍然毫不妥协地提供我们的服务。因此，从长远来看，我们将继续把服务作为我们在这个激烈竞争的市场中的核心竞争力。
至于你的第二个问题，关于收入、利润率和盈利能力之间的平衡，我认为从长远来看，这不应该是一个问题或问题。最终将形成[难以辨别的]循环，收入不断增长，利润不断增长。而短期来看，我认为这更多是一个战术问题，我们是否应该在用户获取等营销方面投入更多。总体而言，从长远来看，京东将继续追求稳定、可持续的增长和发展。所以我们对盈利能力增长的坚定追求没有改变。
所以最后我想强调的是，对于京东来说，我们并不追求短期很高的变现和盈利能力。作为零售商，我们始终追求行业的合理利润。所以这就是一如既往的[技术难度]。谢谢。
Sean Zhang
非常感谢。谢谢肯尼提出的问题。我想，接线员，时间已经到了。我想这就是今天问答环节的全部内容。
操作员
现在我将把电话转给京东的张肖恩（Sean Zhang）做总结发言。
Sean Zhang
是的。感谢您今天参加我们的电话会议并提出问题。如果您还有其他问题，是的，一如既往，请联系我和我们的团队。感谢您对京东的关注。我们期待下个季度再次与您交谈。谢谢。