$唯品会(VIPS)$ 12年上市的公司，主营业务和商业模式一直没变过，只有中间想自己搞配送走过一段歪路也及时纠正了。
其实它的投资逻辑没啥好讨论的，早就讨论透了。
近些年只有三个变化：1、公司开始回购了，观察一段时间，有可持续下去的迹象；2、抖音、快手、拼多多等在尾货上的尝试，其实说它们尝试不恰当，是无品牌授权的商家自己在它们上面卖，观察一段时间，没有成气候的迹象；3、公司开始卖新品了，尚需观察。
这些变化，都不用去想背后的原因，最好的做法就是观察事实，事实就这样，摆在面前清清楚楚。